越南的“小中國”日子屈指可數了。 這是一件好事。

長期以來，越南一直是亞洲最接近經濟鐘擺的國家。

就像發條一樣，一個被許多人認為是“迷你中國”的地方驚人地跌跌撞撞。 原因之一：投資者情緒 越南 往往會從超級看漲到對過熱市場的超級恐慌瘋狂搖擺。 而此刻，鐘擺似乎正朝後一個方向擺動。

今年迄今為止，基準越南指數暴跌 30% 幾乎是 2021 年 34% 反彈的鏡像。 並且不要將中國的比較敘事說得太過分，下跌確實反映了大陸房地產市場的混亂和政府的反腐運動，這些運動嚇壞了海外投資者和跨國公司的首席執行官。

困擾越南的繁榮-蕭條週期的頻率是阻礙提高人均收入的一個長期問題。 這是河內的一位政府官員從未完全解決過的問題。

事情是，幾乎每個人都相信越南的 98 萬人民正走向 中等收入狀況 在未來幾十年走向更大繁榮的道路上。 不過，首先，越南總理范明政的政府必須減少投資者信心從牛市到熊市的波動幅度。

坦率地說，這是越南在 2022 年所處的境地，在“Doi Moi”市場開放改革開始提升其經濟競爭力整整 36 年後，這有點令人沮喪。

一個核心問題是該國對匯率的不健康關注。 幾十年來，越南國家銀行一直在積極管理越南盾的水平。 當然，其基本原理是出口驅動型經濟體通過盡可能保持貨幣疲軟來最大化表現。

2020 年底，這為河內贏得了外向型經濟體不想要的可疑榮譽：美國財政部“貨幣操縱者”列表。

當然，時任總統唐納德特朗普的決定中有一線希望。 他對逃離中國的工廠工作流向越南而不是回到美國感到惱火。從某種意義上說，這是一種反諷的承認，即特朗普的貿易戰適得其反，河內正在成功吸引越來越多的跨國公司。

但只有在越南控制住劇烈的情緒波動時，外國 CEO 和投資者才會長期留下來。 這需要政策制定者深入了解並使微觀經濟國際化。

第一步是學會接受強勢貨幣。 它將降低過熱風險，增強投資者的信心，並激勵私營部門提高競爭力。

儘管日本和越南幾乎沒有共同之處，但東京是一個警示故事，說明年復一年維持低估貨幣的陰暗面。 自 1990 年代後期以來，日本政府一直壓低日元匯率，損害了經濟的發展能力。 它降低了政府重新調整增長引擎以跟上中國步伐的緊迫性。

二十五年的執著 日元貶值 承擔了日本公司重組、創新、提高生產力、實現治理實踐現代化和承擔風險的責任。 簡而言之，如此大規模的企業福利削弱了日本的動物精神。 如今，日本在科技“獨角獸”初創企業的競爭中落後於印度尼西亞。

越南想避免這種命運。 它需要穩定一個正在拖累 GDP 並抑制工資增長的崩潰的房地產行業。 它需要停止補貼效率低下且經常貪污腐敗的國有部門。 更多的經濟能量必須來自底層，而不是自上而下。

河內是時候擺脫為其贏得小中國標籤的模式了。 快速增長、共產主義政治、工廠密集的就業市場、龐大的人口、低成本和令人羨慕的地理位置使它走到了今天。 但越級 人均$ 3,700 現在，比方說，10,000 美元需要一個新的遊戲計劃。

通過贏得特朗普的貿易戰並擁有相對成功的 Covid-19 經驗，越南証明它可以在最惡劣的條件下取得成功。 作為 華爾街日報 本月早些時候報導稱，蘋果公司將越南列為首選 中國替代品 與印度一起生產 iPhone。

然而，未來的一年可能會是異常混亂的一年。 在中國突然擺脫“零 Covid”封鎖、對美國經濟衰退和央行加息的擔憂之間，越南可能會很早就發現自己處於危險之中。

然而，從更長遠的角度來看，這種鐘擺動態是弄巧成拙的，而且越來越弄巧成拙。 現在是停止經濟波動的時候了。