經營中國四分之一銅貿易的大亨陷入困境

（彭博社）——從在寒冷的冬夜保護裝滿金屬的火車以防竊賊開始，何金碧建造了一個強大的銅貿易公司，它處理了每四噸進口到中國的銅。

57 歲的他是一位天生具有感染力的幽默感的交易員，他在 2000 年代初的大宗商品熱潮中成長為邁克金屬國際有限公司，成為中國工業中心地帶與全球貿易商之間的重要渠道，例如嘉能可

現在邁克正遭受流動性危機，他的帝國受到威脅。 全球都可以感受到連鎖反應：該公司每年處理 XNUMX 萬噸——佔中國精煉銅進口量的四分之一——使其成為最重要的全球金屬貿易路線的最大參與者，也是倫敦的主要貿易商金屬交易所。

憑藉他廣泛的人脈網絡，他對中國的工廠和建築工地有著令人羨慕的洞察力，他一直是中國過去 XNUMX 年以大宗商品為動力的繁榮的典型代表——從對原材料的旺盛需求中發了財，然後一蹶不振。火熱的樓市。

但今年，北京的限制性Covid Zero政策對房地產市場和銅價都造成了沉重打擊。 經過幾個月的謠言，賀建奎上個月公開承認邁克曾尋求幫助以解決流動性問題。

他說，這些問題是暫時的，只影響了他的一小部分業務，但他的交易對手和債權人正在保持謹慎。 一些中國國內貿易商暫停了新交易，而該公司歷史最悠久的貸方之一工銀標準銀行（ICBC Standard Bank Plc）擔心將部分銅運出中國，而這些銅一直支持向邁科提供貸款。

業內高管表示，即使能夠獲得政府和國有銀行的支持，邁科也可能難以維持其在中國銅市場的主導地位。

儘管賀建奎的崛起是中國經濟繁榮的一個縮影，但他目前的困境可能標誌著大宗商品市場的一個轉折點：中國需求只能上升的時代的終結。

故事繼續

“在某些方面，Maike 的故事就是現代中國的故事，”David Lilley 說，他在 1990 年代開始與 Maike 打交道，最初是 MG Plc 的交易員，後來成為貿易公司和對沖基金 Red Kite 的聯合創始人。 “他巧妙地駕馭了中國經濟的動態，但沒有人為新冠疫情的封鎖做好準備。”

這篇關於賀建奎登上中國大宗商品行業頂峰的描述是基於對商業夥伴、競爭對手和銀行家的採訪，由於形勢敏感，他們中的許多人要求不具名。

邁科發言人拒絕對此事發表評論，但在 7 月 30 日回應彭博社早些時候的提問時表示：“我們公司深入參與大宗商品行業發展已近 XNUMX 年。 在大家的見證下，它一直保持著穩定的發展。 它將很快恢復正常運營，並繼續為行業和當地經濟的發展做出貢獻。”

銅臂

1964 年出生於中國陝西省，他第一次接觸銅是在他找到一份為當地公司採購工業材料的工作時。 作為一個年輕人，他在中國縱橫交錯的火車上看守銅貨物——這在寒冷的冬夜可能是一份寒冷的工作。

1993年，他和幾位朋友在西部城市西安建立了邁科，西安被稱為中國第一個皇帝的首都和標誌性的兵馬俑雕像的所在地。 該集團借了50,000萬元人民幣（約合7,200美元）的貸款，用於買賣機電產品。 但他與銅的早期接觸產生了影響，他們很快將注意力轉移到廢金屬、銅線和精煉銅上。

他性格風度翩翩，笑容燦爛，幽默風趣，是一位天生的商品交易員，他的魅力將幫助他建立廣泛的朋友和業務聯繫網絡。

隨著中國經濟的自由化，賀建奎利用自己的人脈讓邁克成為大型國際貿易商和中國迅速增長的銅消費群之間的中間人。

在 15 年的時間裡，中國將從消耗世界銅供應量的十分之一到 50%，引發從電力電纜到空調裝置等各種電線中使用的金屬價格飛漲的超級循環。

商品賭場

這是一個瘋狂的時代，對許多人來說，中國的商品市場只不過是一個賭場。 成群的交易員會組隊一起下注，向市場另一端的對手發起伏擊。 最勇敢的玩家會被冠以通俗小說武林高手的綽號。

雖然許多交易者在這些忙碌的歲月裡來來去去，但他堅持不懈。

“XNUMX 多年來，我們共同開展了大量業務，”Lilley 說。 “有時候，中國的金屬貿易是一個真正的狂野西部，而他因他的光榮而脫穎而出。 他總是會信守諾言。”

他還有另一個成功的商品交易者必不可少的特徵：風險偏好。

他的重大突破出現在超級週期的早期。 2005年XNUMX月，中國金屬行業齊聚上海，參加上海期貨交易所年會。 銅價大幅上漲，觀眾中的大多數生產商、製造商和貿易商都認為銅價很快就會下跌。 甚至中國強大的國家儲備局也做出了看跌的賭注。

聽到巴克萊分析師 Ingrid Sternby 預測，隨著中國需求超過供應，銅價將創下新高，他們感到震驚。 但她很快就被證明是對的，因為在接下來的 12 個月裡價格翻了一番多。 SRB 的虧損成為了全國性的醜聞，大多數中國交易員錯失了兌現收益的機會。

他不在其中。 他密切關注中國消費者網絡的需求，建立了看漲頭寸，並從全球價格飆升中獲利豐厚。

這是他多年來成功重複多次的模式。 他的首選策略是賣出期權——不利的一面是，以他的中國客戶可能認為是買入機會的價格，而有利的一面是，以他們可能認為太貴的價格。

雖然他享受了一些成功的標誌，但認識他多年的人說，即使他的淨資產膨脹到可能使他在巔峰時期成為億萬富翁的水平，他仍然腳踏實地。

在上海，他會定期在一家供應西安美食的餐廳享用午餐，在那裡他會以 50 元（7 美元）的價格吃到他最喜歡的涼麵和炒韭菜餃子。

資金流動

何氏業務的演變反映了中國商界正在發生的變化。 儘管他最初只是作為實物銅的分銷商，但他很快就開創了中國大宗商品業務與金融市場之間日益增長的相互聯繫。

隨著邁克成長為該國最大的銅進口商，他開始利用不斷流動的金屬來籌集資金。 他可以向最終客戶索取預付款，還可以藉用他運送和存放在倉庫中的越來越多的銅。 多年來，銅與現金之間的聯繫已經確立，中國信貸週期的起起落落成為全球市場的主要驅動力。

他將利用從銅業務中籌集的資金在交易所進行投機，或者越來越多地投資於中國蓬勃發展的房地產行業。 從2011年左右開始，他在上海保稅區建造了酒店和商務中心，甚至還有自己的倉庫。

“在某些方面，邁克的故事就是現代中國的故事”

隨著國家在中國商業世界中的主導地位日益增強，他將重心轉向投資家鄉西安，支持習近平的“一帶一路”倡議下的項目。

然而，今年，他的帝國開始搖擺不定。

西安市在 XNUMX 月和 XNUMX 月面臨長達一個月的封鎖，隨著新冠疫情的再次出現，XNUMX 月和 XNUMX 月進一步限制，損害了何氏的房地產投資。 幾個月來，他的酒店幾乎空無一人，一些商業租戶乾脆停止支付租金。

混沌三元研究院院長董浩表示，邁科是在繁榮時期將財富投入房地產市場的眾多公司之一。 “繼去年房地產市場出現大幅回暖後，這類公司遇到了各種困難，”他說。

鎳擠壓

中國經濟更廣泛的萎靡也導致銅價暴跌，而與此同時，邁克也遭受了銀行對中國商品行業日益謹慎的影響。 XNUMX 月份歷史性的鎳擠壓以及幾起涉及鋁和銅礦石丟失的醜聞損害了對該行業的信任。

最近幾週，邁克開始在支付銅採購費用方面遇到困難，包括必和必拓集團和智利 Codelco 在內的幾家國際公司暫停了對邁克的銷售並轉移了貨物。

未來是不確定的。 XNUMX 月底，他在陝西當地政府組織的一次緊急會議上會見了一批中資銀行。 邁克後來說，銀行已同意支持它，包括提供現有貸款的延期。

但隨著其他交易員對與該公司打交道越來越緊張，其交易活動已基本停止。 而且，在邁克陷入困境之後，該行業的一些最大銀行正在更廣泛地退出中國的金屬融資業務。

在中國，賀建奎的困境引發了複雜的情緒。 許多人對他的處境感到悲痛，認為這是中國大宗商品行業的悲慘境遇，也是日益由國有企業主導的經濟的象徵。

看到將銅提升為金融資產並有時導致進口利潤與實物基本面背離的商業模式的終結，其他人不會那麼難過。

“多年來，像邁克這樣的貿易商在向中國進口銅方面發揮著相當重要的作用——他們非常一致地購買以保持融資流動，”托克集團前金屬交易主管西蒙柯林斯說。數字交易平台 TradeCloud 的 CEO。 “像現在這樣的房地產市場，我認為音樂可能會停止。”

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