時機不是一切

股市的熊市雖然令人筋疲力盡，但（還）沒有 2020 年的 Covid 熊市那麼糟糕。 造成37%的傷害 （今天為 22%）但僅持續了兩個月，削弱了其持久影響。

這個拖了更長的時間，儘管損失較小，但感覺更加充實。 它還以債券的串聯熊市而著稱， 自 1926 年以來最糟糕的一次，據《紐約時報》報導。 股票和債券的熊市組合在最近發生過（即，500 年代的滯脹，二戰後的通脹壓力），但這是導致保守投資組合下滑的一種市場下跌：標準普爾 22 指數下跌 XNUMX %，但即使是呆板的長期國債（由 TLTTLT
) 下降了令人震驚的 29%。 這使其成為近一個世紀以來平衡投資組合最糟糕的一年。 基準 保守的 指數（由測量 一個OK一個OK
) 年初至今已經損失了令人震驚的 17%。

這個熊市已經持續了九個月。 值得注意的是，熊市平均持續時間為 289 天，與我們所處的位置相距不遠。 熊市可以持續一年以上（甚至兩年），但這種情況很少見。 歷史背景表明，就時間而言，我們可能至少已經完成了一半，而就價格而言，這遠遠超過了這一點。 從來沒有任何保證，但過去的市場週期會暗示這一點。

也就是說，沒有人可以確定熊市的時間或實際預測其持續時間。 如果這是可能的，市場時機將起作用 但所有數據都強烈指向其他地方. 投資者仍然難以抗拒市場時機的誘惑，但他們必須這樣做。 證據證明它不起作用。 它可能看起來工作一次，但它不可避免地會在下一次失敗。 這就是投機的本質。 投資必須像醫藥一樣以數據為導向。 不應該嘗試一種在統計上沒有顯示有效的技術——就像不使用 vax 一樣。 應該遵循的是價值投資：以低於其內在價值的價格交易的優質資產的長期所有權。 這種策略，統計上 成熟 加班加點 （與市場時機不同）對於許多人來說很難遵循，因為它需要極大的耐心和對基礎財務狀況進行仔細的基本分析。

債券市場是迄今為止最令人頭疼的問題。 與優質股票（相對於加密貨幣和其他垃圾）損失的資金不同，投資者肯定擔心債券中的資金可能無法完全收回。 有些不會。 但相當一部分可能。 債券市場反應過度——現在看來過於悲觀——將聯邦基金利率定價在 4% 以上。 債券市場上一次出現如此規模的恐慌時，8 年國債損失 1994%，23 年上漲 1995%。教訓：債券市場的時機可能與股票市場一樣糟糕。 許多人會在股票和債券的底部某處投降和恐慌，並以兩種方式後悔。

回到要點：在這些時候，很難記住熊市總是會結束——然後總是飆升至更高的高點。 這就是市場可以追溯到 100 多年前的故事。 它總是向前兩步，向後一步——但至關重要的是，此後又向前三步。 證據是無可爭辯的：道瓊斯指數在 41 年處於大蕭條的低點時為 1932 點。 現在它位於28,943。 這還不包括股息。 它在經歷大蕭條、第二次世界大戰、長崎、廣島、1940 年代後期的戰後通貨膨脹、朝鮮戰爭、越南戰爭、尼克松、1970 年代滯脹和嚴重的能源危機、無數颶風和自然災害、87 年金融危機、艾滋病毒危機、1994 年債券熊市、2000 年互聯網泡沫破滅、9/11、中東無休止的衝突、2008 年金融崩潰、克里米亞入侵（以及核武威脅那時），2020 年新冠肺炎史無前例的襲擊和封鎖，以及 6 月 XNUMX 日的起義。 不幸或幸運的是，它將繼續忍受更多，更多。

就像蟑螂一樣，股票會在我們離開很久之後繼續前進。 訣竅是繼續投資於優質資產，將現金再投資於經濟低迷創造的機會，然後等待潮流逆轉，這是不可避免的。 並遠離市場時機，這導致更多的投資者偏離他們的退休計劃，而不是任何其他危險的投機活動。