這兩位基金專業人士認為股息股票已準備好繁榮

對於過去的看法和未來的可能性， “巴倫周刊” 求助於兩位資深的股票收益從業者：Epoch Investment Partners 的董事總經理兼投資組合經理 John Tobin 和 T. Rowe Price 的資金經理 Tom Huber。 儘管存在各種不利因素，但兩者都以非常樂觀的態度接近 2022 年。

胡貝爾的看法

長期管理這家 2020 億美元的公司的 Huber 指出，在經歷了以科技股為主的 22.4 年之後，去年收益擴散到了其他行業

T. Rowe 價格股息增長基金
（股票代碼：PRDGX）。

但是，雖然表現最好的股票在 2021 年發生了變化，價值有時會超過增長，但他表示，股息持續增長的股票“在很多情況下都被拋在了後面”。

典型案例：

公用事業選擇部門 SPDR
交易所交易基金 (XLU) 去年的回報率為 17.7%，其中包括股息。 這當然不是一場災難，但它落後於標準普爾 500 指數約 28% 的回報率。

另一個落後的——也是股息投資者的熱門目的地——是消費必需品行業，該行業在 17 年的回報率約為 2021%——也落後於大盤。

其他股息板塊表現較好，包括能源、金融和房地產。 Huber 說，市場“有更多的成長性和周期性偏見。”

不過，他補充說，“即使你擁有一些正確的行業，如果你沒有擁有那些週期性領域——高波動性、低質量的股票——你的表現也不盡如人意。”

T. Rowe Price Dividend Growth 就是這種情況，該公司去年的回報率超過 26%，接近其中期水平。

晨星

類別，大盤混合，這意味著它介於增長和價值之間。 Huber 自 2000 年以來一直在管理該基金。其 15 年的年回報率為 10.5%，在此期間位於同行中的前 25%。

從好的方面來說，他的基金持有的零售商包括

家得寶（Home Depot）

（高清）和

拖拉機供應

(TSCO)，該公司在 60 年的回報率分別約為 72% 和 2021%。

但他的賭注

羅斯商店

（ROST）和

美元基本

(DG) 的表現也不佳。 Ross Stores 的回報率為負 6%，Dollar General 的回報率約為 13%。

儘管如此，胡貝爾還是喜歡他們的前景。 Ross Stores 在 2020 年大流行初期暫停了派息，但在去年上半年恢復了派息。 他稱這兩家公司都是“優質、優質、耐用的企業”。

儘管在去年“驚人的複蘇”之後，他預計今年的盈利增長將更加溫和，但 Huber 表示，股息股票的前景良好。 “收益增長放緩和（整體股票）相對完整的倍數相結合，應該使股息成為投資者的一個好方法，”他預測道。

托賓的看法

托賓，其職責包括共同管理 1.2 億美元

MainStay Epoch 全球股票收益基金
(EPSYX)，比 Huber 更注重價值，他確實看到了這部分市場的希望。

他說，在 2021 年，他看到了成長型股票和價值型股票之間的“一個反复無常的市場”，並且“在這一年中存在這種推動和拉動”。 羅素 1000 成長指數去年的回報率為 27.6%，略高於相應價值指數的 25.2%。 他的基金在 17.4 年的回報率為 2021%，處於晨星同業集團（世界大型股票價值類別）的中間位置。

價值股去年開局良好，因為 Covid 頭條新聞以及 10 年期美國國債收益率是投資者情緒的主要推動力。 去年 1.7 月，該收益率超過 1.2%，這對價值股來說是一個積極信號，因為投資者對經濟復甦充滿信心。 但收益率在 XNUMX 月回落至 XNUMX% 以下，但再次走高。

托賓回憶說：“我們在年初有一段時間，看起來重新開放的交易勢頭正在增強，價值股表現良好。” 這有助於股息股票，其中許多具有價值特徵。

但這種價值表現並沒有在整個 2021 年持續下去。“你幾乎可以通過查看 10 年 [Treasury] 的表現來追踪股票收益股票的表現，”托賓說。 “當 10 年期 [收益率] 回落並且人們擔心增長放緩時，這對我們來說是一個逆風。”

展望未來，托賓看到了價值股的上漲空間——進而延伸到股息名稱。 他利用自己作為固定收益投資者的背景，以債券的形式構建了價值增長動態。 他指的是公司，例如

特斯拉

（TSLA），一個經典的增長故事，作為高久期股票，容易受到更高利率的影響。 相比之下，他認為

豐田汽車

（7203.Tokyo），更多的是價值名稱，是低久期股票。

為什麼？ “像特斯拉這樣的公司的估值是基於這樣一種預期，即在未來幾年，收入、收益和現金流將繼續快速增長，並且會比現在大得多，”他說。 相比之下，豐田“沒有特斯拉今天的增長軌跡”，因此不太容易受到美聯儲表示即將到來的更高利率的影響。

“這並不是說這些不是前景良好的好業務，”他指的是特斯拉和其他長期股票。 但是“幾乎按照定義，成長型股票是長期股票而不是價值股票。”

他認為，如果價值股持續上漲，這對股息股和股息投資者來說將是一個很好的順風。

寫 勞倫斯·施特勞斯（Lawrence C. [電子郵件保護]