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字體大小 美聯儲正試圖通過減少經濟需求來抑制通脹，這損害了股市。 邁克爾·聖地亞哥/蓋蒂圖片社 股市再次進入拋售模式，但仍有理由相信它已接近找到底部並再次走高。 標普500 自周二收盤以來下跌超過 2%。 那是美聯儲宣布決定將聯邦基金利率提高四分之三個百分點之前的最後一個交易日。美聯儲的公告還表明，大多數委員會成員認為 高於市場預期的聯邦基金利率峰值. 美聯儲正試圖通過減少經濟需求來抑制通脹，這損害了股市。 現在，標準普爾 500 指數正在恢復更大的跌幅，自夏季反彈的峰值以來跌幅超過 12%。 部分問題在於較高的短期利率正在推動長期利率 債券收益率向上.目前，這導致 10 年期國債的“實際收益率”上升至約 1.3 個百分點。 這意味著簡單收益率遠高於未來 10 年 2.38% 的年均通脹預期。安全的政府債券經通脹調整後的較高回報率使風險較高的股票市場的吸引力略低。 它降低了投資者願意支付的預期近期收益的倍數。 標準普爾 500 指數的總遠期市盈率已從年初的 16 多倍降至約 20 倍。 該指數現在略低於3800。 好消息是，最糟糕的時期可能已經過去。 “我們看到通脹率下降，10 年期 TIPS 收益率 [實際收益率] 回落，到 4,400 年第四季度/500 年第一季度，標準普爾 20022 指數將達到 2023，”Barry Bannister 寫道， 斯蒂菲爾 “ 首席股票策略師。 他的論文從通貨膨脹率下降開始。 消費者價格指數同比漲幅連續兩個月下降。 可以肯定的是，通脹下降的速度比市場預期的要慢，但它仍在下降。 班尼斯特指出，對於 XNUMX 月至 XNUMX 月的三個月窗口期，年化通脹率已減半。 這意味著隨著投資者抬高價格，10年期國債收益率可能會下降，從而導致利率下降。 這正是班尼斯特的第二點。 10年期實際收益率很可能在這裡見頂。 這也是因為班尼斯特認為美聯儲預期的聯邦基金利率峰值不會從現在開始走高——而美聯儲的預測甚至顯示出到 2024 年初降息的可能性很大。10 年期實際收益率與Stifel 的數據顯示，未來的聯邦基金利率。 較低的 10 年期實際收益率將提升標準普爾 500 指數的市盈率。 FactSet 的數據顯示，Bannister 對該指數 4400 點的年終目標價是分析師預期的標準普爾 18 指數公司 2023 年每股總收益 240 美元的 500 倍以上。 這個倍數是有原因的——它在 18 月份確實達到了 XNUMX 倍，當時實際收益率略低。 只有一個關鍵風險。 隨著對經濟需求的潛在破壞， 盈利預期可能下降 一點點。 但即使明年的每股收益預測在年底前下降——比如 5%——，該指數仍將比目前的水平有所上漲。 與此相一致的是，如果通脹率真的在下降，美聯儲將不會感受到將利率提高到超出當前預期的壓力。 這可以使經濟免於嚴重衰退，而市場可以應對更溫和的衰退。 無論標準普爾 500 指數在未來幾個月內達到什麼水平，現在開始買入一點點都是站得住腳的。 寫信給Jacob Jacob Sonenshine [電子郵件保護]
邁克爾·聖地亞哥/蓋蒂圖片社
股市再次進入拋售模式，但仍有理由相信它已接近找到底部並再次走高。
標普500 自周二收盤以來下跌超過 2%。 那是美聯儲宣布決定將聯邦基金利率提高四分之三個百分點之前的最後一個交易日。
美聯儲的公告還表明，大多數委員會成員認為 高於市場預期的聯邦基金利率峰值.
美聯儲正試圖通過減少經濟需求來抑制通脹，這損害了股市。 現在，標準普爾 500 指數正在恢復更大的跌幅，自夏季反彈的峰值以來跌幅超過 12%。
部分問題在於較高的短期利率正在推動長期利率 債券收益率向上.
目前，這導致 10 年期國債的“實際收益率”上升至約 1.3 個百分點。 這意味著簡單收益率遠高於未來 10 年 2.38% 的年均通脹預期。
安全的政府債券經通脹調整後的較高回報率使風險較高的股票市場的吸引力略低。 它降低了投資者願意支付的預期近期收益的倍數。 標準普爾 500 指數的總遠期市盈率已從年初的 16 多倍降至約 20 倍。 該指數現在略低於3800。
好消息是，最糟糕的時期可能已經過去。
“我們看到通脹率下降，10 年期 TIPS 收益率 [實際收益率] 回落，到 4,400 年第四季度/500 年第一季度，標準普爾 20022 指數將達到 2023，”Barry Bannister 寫道，
斯蒂菲爾 “ 首席股票策略師。
他的論文從通貨膨脹率下降開始。 消費者價格指數同比漲幅連續兩個月下降。 可以肯定的是，通脹下降的速度比市場預期的要慢，但它仍在下降。 班尼斯特指出，對於 XNUMX 月至 XNUMX 月的三個月窗口期，年化通脹率已減半。
這意味著隨著投資者抬高價格，10年期國債收益率可能會下降，從而導致利率下降。
這正是班尼斯特的第二點。 10年期實際收益率很可能在這裡見頂。 這也是因為班尼斯特認為美聯儲預期的聯邦基金利率峰值不會從現在開始走高——而美聯儲的預測甚至顯示出到 2024 年初降息的可能性很大。10 年期實際收益率與Stifel 的數據顯示，未來的聯邦基金利率。
較低的 10 年期實際收益率將提升標準普爾 500 指數的市盈率。 FactSet 的數據顯示，Bannister 對該指數 4400 點的年終目標價是分析師預期的標準普爾 18 指數公司 2023 年每股總收益 240 美元的 500 倍以上。 這個倍數是有原因的——它在 18 月份確實達到了 XNUMX 倍，當時實際收益率略低。
只有一個關鍵風險。 隨著對經濟需求的潛在破壞， 盈利預期可能下降 一點點。 但即使明年的每股收益預測在年底前下降——比如 5%——，該指數仍將比目前的水平有所上漲。
與此相一致的是，如果通脹率真的在下降，美聯儲將不會感受到將利率提高到超出當前預期的壓力。 這可以使經濟免於嚴重衰退，而市場可以應對更溫和的衰退。
無論標準普爾 500 指數在未來幾個月內達到什麼水平，現在開始買入一點點都是站得住腳的。
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資料來源：https://www.barrons.com/articles/stock-market-performance-this-week-51663866127?siteid=yhoof2&yptr=yahoo