標準普爾 500 指數的最大收入者看起來相對便宜

標準普爾 500 指數的核心收益在 2 年第二季度創下歷史新高。 然而，這種盈利能力在標準普爾 22 指數成分股中分佈不均。 標準普爾 500 指數近 50% 的核心收益僅來自 500 家公司，這些公司僅佔該指數公司數量的 41%，但佔該指數市值的 8% 以上。 更深入的分析表明，與指數中的其他公司相比，這些公司的估值較低，儘管它們產生了不成比例的更多核心收益。

在動蕩的市場中，投資者可以在標準普爾 500 指數中最賺錢的公司中找到相對安全的地方。下面，我確定了四個行業（不包括電信服務行業，因為該行業只有 50 家公司），它們擁有 XNUMX% 或更多他們的總核心收益僅集中在五家公司。 我還揭示了投資者在錯誤的地方分配估值溢價和折扣的地方。

投資者低估了強勁的盈利

根據圖 1，基於核心收益的前 41 家公司在標準普爾 500 指數中的市盈率 (P/CE) 為 16.4。 該指數其餘部分的市盈率為 22.7。 當然，股票價格是基於 未來 因此，人們可以爭辯說，這些估值只是反映了對核心收益最高的 41 家公司的預期降低。 然而，隨著通脹上升和全球經濟動盪給最賺錢的公司帶來壓力，市場似乎嚴重錯誤地定價了某些標準普爾 500 指數公司的盈利潛力。

我根據標準普爾全球 (SPGI) 方法計算該指標，該方法在使用它們計算指標之前將單個標準普爾 500 成分股的市值和核心收益相加。 截至 9 年 2 月 22 日的價格和截至 2 年第二季度的財務數據。

在前 41 名核心收入者中，有 25 名獲得了有吸引力或更好的評級，這表明風險/回報的權衡很有吸引力。 我將其中幾位收入最高的人列為 Long Ideas，包括微軟MSFT
, Alphabet (GOOGL), 摩根大通摩根大通
，強生JNJ
, 威瑞森 (VZ), 沃爾瑪 （WMT）
高通QCOM
, 和福特 (F)。

圖 1：標準普爾 500 指數的盈利和估值差異

下面我放大了行業和公司層面的收益，以突出估值與盈利能力不正確一致的地方。

能源行業盈利能力分佈不均

當我深入觀察時，我發現能源行業 160.7 年第二季度 2 億美元的核心盈利主要是由少數幾家公司推動的。

埃克森美孚 (XOM)、雪佛龍公司（CVX）
, 康菲石油公司 (COP), 西方石油公司氧合
和馬拉松石油公司MPC
佔該行業核心盈利的 65%，並且在標普 500 指數所有行業中該行業排名前五的公司中所佔核心盈利比例最大。

換句話說，標普 22 能源板塊中有 500% 的公司創造了該板塊 65% 的核心收益，低於截至 67 年第一季度的 TTM 的 1%。

圖 2：五家公司的盈利能力佔能源行業核心盈利能力的 65%

與其他能源行業相比，高收入者看起來便宜

佔能源行業核心盈利 65% 的 9.2 家公司的市盈率僅為 18，而該行業其他 11.4 家公司的市盈率為 XNUMX​​XNUMX。

根據圖 3，投資者為該行業中一些收入最低的公司支付溢價，而收入最高的公司（埃克森、雪佛龍、康菲石油、西方石油和馬拉松石油）則以折扣價交易。

圖 3：標準普爾 500 能源行業的盈利和估值差異

為了量化對未來利潤增長的預期，我查看了市淨率 (PEBV)，它衡量了市場對未來利潤的預期與股票的無增長價值之間的差異。 總體而言，截至 9 年 2 月 22 日，能源部門的 PEBV 比率為 0.6。 五隻收益最高的能源板塊股票中有三隻的交易價格等於或低於整個板塊的 PEBV。 此外，在過去五年中，這五家公司的核心收益均以 20% 或更高的複合年增長率 (CAGR) 增長，這進一步說明了當前估值、過去利潤和未來利潤之間的脫節。

技術：深入挖掘發現很少有大贏家

從表面看，我發現科技板塊的核心收益為 475.1 億美元，分佈不均，但略低於能源板塊。

蘋果公司。AAPL
、Alphabet、微軟、元平台 (META) 和 Visa V
，佔該行業核心盈利的60%。

換句話說，標普 6 科技板塊中有 500% 的公司創造了該板塊 60% 的核心收益，低於截至 61 年第一季度的 TTM 的 1%。 我還發現 22 家公司，或標準普爾 10 指數科技板塊公司的 13%，佔該板塊核心收益的 500%。

圖 4：只有少數公司主導技術行業的盈利能力

不為盈利最高的科技行業公司支付溢價

佔科技行業核心盈利 60% 的 23.2 家公司的市盈率為 75，而該行業其他 23.8 家公司的市盈率為 XNUMX。

根據圖 5，投資者可以根據 P/CE 比率，以相對於其他科技行業的股票稍有折扣的價格獲得科技行業的最高收益公司。 我介紹了三位收入最高的公司，Alphabet、微軟和英特爾INTC
正如 Long Ideas 所說，鑑於各自的規模、強大的現金生成和多元化的業務運營，每個人都應該得到溢價估值。

圖 5：標準普爾 500 指數技術行業的盈利和估值差異

總體而言，截至 9 年 2 月 22 日，科技行業的 PEBV 比率為 1.6。 前五名中的兩名的交易價格低於整個行業的 PEBV。 此外，在過去五年中，所有五家公司的核心收益均以兩位數的複合年增長率增長，這進一步說明了當前估值、過去利潤和未來利潤之間的脫節。

基礎資料：深入挖掘揭示行業重頭戲本質

當我深入觀察時，我發現基礎材料行業的核心盈利為 62.1 億美元，但分佈也不均勻，儘管程度低於能源和技術行業。

紐柯公司 NUE
，陶氏公司。陶氏
, 利安德巴塞爾工業公司 LYB
、自由港麥克莫蘭 (FCX) 和林德 PLCLIN
，佔該行業核心盈利的51%。

換句話說，標普 19 基礎材料板塊 500% 的公司創造了該板塊 51% 的核心收益，低於截至 53 年第一季度的 TTM 的 1%。

圖 6：五家企業主導基礎材料行業盈利能力

核心收益分析基於衡量期間行業成分的匯總 TTM 數據。

基礎材料行業公司交易大幅折扣

占基礎材料行業核心盈利 51% 的 8.6 家公司的市盈率為 21，而該行業其他 16.5 家公司的市盈率為 XNUMX​​XNUMX。

根據圖 7，儘管產生了該行業一半以上的核心盈利，但排名前五的公司僅佔整個行業市值的 36%，且市盈率接近該行業其他公司的一半。 投資者實際上對較低的盈利給予了溢價，並在截至 2 年第二季度的 TTM 期間向核心盈利最高的行業公司分配資本。

圖 7：標準普爾 500 指數基礎材料行業的盈利和估值差異

總體而言，截至 9 年 2 月 22 日，基礎材料行業的 PEBV 比率為 0.8。 前五名中的四名（林德除外）收入低於整個行業的 PEBV。 此外，在過去五年中，五家公司中有三家的核心收益以兩位數的複合年增長率增長。 其中之一（利安德巴塞爾）的複合年增長率為 7%，而由於 2019 年成立，道瓊斯指數的歷史可追溯到五年前。這些強勁的歷史利潤增長率進一步說明了當前估值、過去利潤和未來利潤之間的脫節。這些行業領導者。

房地產：深入挖掘揭示行業的頭重腳輕性質

當我從表面上看時，我發現房地產行業的核心收益為 22.4 億美元，分佈也不均勻，儘管比之前的行業要少。

Weyerhaeuser公司WY
、普洛斯 PLD
, 美國鐵塔 (AMT), 世邦魏理仕集團CBRE
、西蒙地產集團 SPG俱樂部
，佔該行業核心盈利的51%。

換句話說，標普 17 房地產板塊 500% 的公司創造了該板塊 51% 的核心收益。

圖 8：五家公司主導房地產行業的盈利能力

核心收益分析基於衡量期間行業成分的匯總 TTM 數據。

房地產行業公司大幅折扣交易

佔房地產行業核心收益 51% 的五家公司的市盈率為 25.5，而該行業的其他 24 家公司的市盈率為 56.2。

根據圖 9，儘管產生了該行業一半以上的核心收益，但前五名公司僅佔整個行業市值的 32%，其市盈率比該行業其他公司的一半以上。 在截至 2 年第二季度的 TTM 中，投資者實際上是在對較低的收益進行溢價，並將資本分配給該行業核心收益最高的公司。

圖 9：標普 500 房地產板塊的盈利和估值差異

總體而言，截至 9 年 2 月 22 日，房地產行業的 PEBV 比率為 3.4。 前五名中的四名（美國鐵塔除外）的收入低於整個行業的 PEBV。 此外，在過去五年中，五家公司中有四家的核心收益以兩位數的複合年增長率增長。 這些強勁的歷史利潤增長率進一步說明了這些行業領導者當前估值、過去利潤和未來利潤之間的脫節。

勤奮很重要——卓越的基本面分析提供洞察

核心盈利僅由少數幾家公司佔據主導地位，再加上這些高收入公司的估值脫節，說明了為什麼投資者在投資前需要進行適當的盡職調查，無論是個股還是通過 ETF 或共同基金投資的一籃子股票基金。

那些急於投資能源、技術、基礎材料甚至房地產行業並通過被動基金盲目投資的人正在將資金分配給大量盈利實力低於整個行業的公司。

披露：David Trainer、Kyle Guske II、Matt Shuler 和 Brian Pellegrini 不會因撰寫任何特定股票、風格或主題而獲得報酬。