Faangs會回來的

早安. 傑·鮑威爾發表了一些無聊的言論後，週五股市出現了不錯的上漲 註釋 關於聯準會依賴數據的問題。 市場渴望好消息，欣然接受。 但很可能每個人很快都會回到陰鬱的狀態。 還沒有聽到任何人呼籲觸底——只是一些半心半意的“戰術”購買。

請電郵給我們查詢： [電子郵件保護] 和 [電子郵件保護]

Faangs值檢查

儘管存在所有悲觀和厄運的言論——關於利率上升如何迫使長期資產下跌、制度向價值股的轉變，以及大型科技公司如何結束其高成長階段——Faang 股票仍然很重要。 讓我們來看看今年他們的表現如何：

不太好！ 買入機會正在形成嗎？

一開始需要注意兩件事。 首先，從技術上講，Faang 人現在是 Faams 人。 這家串流媒體公司可能還會捲土重來，但它最近遇到的麻煩已經一勞永逸地證明了——無論如何，對於 Unhedged 來說——Netflix 是一家 媒體公司，不是一家科技公司，也不屬於科技巨頭。 另一方面，微軟多年來重新崛起為雲端運算巨頭，這表明它在四家年輕公司中表現得非常出色。

其次，Unhedged 仍然不滿地否認 Google 現在稱自己為 Alphabet，而 Facebook 則稱自己為 Meta。 谷歌仍然是一家搜尋廣告公司，Facebook 仍然是一家社群網路。 我們不會被愚蠢的品牌重塑所愚弄。

為什麼 Faang 如此重要，為什麼我們應該警惕以折扣價購買它們的機會？ 首先，它們佔標準普爾 500 指數的五分之一，市值為 7 兆美元。 隨著他們的發展，市場也會（很大程度上）發展。 此外，大公司應該能夠利用自己的市場地位和豐富的資源，在我們現在所處的困難時期捍衛自己的利潤。

儘管從廣義上講，Faang 家族都是科技公司，但它們是一個相當多元化的公司群體。 微軟和亞馬遜的一半（取決於你如何劃分）都是迎合企業需求的運算公司。 亞馬遜的另一半是一家全球性（但相當注重國內）的電子零售商。 谷歌是一家週期性很強的搜尋廣告供應商，主要迎合商業需求。 蘋果和 Facebook 是徹底的全球消費科技公司，圍繞著主導的硬體特許經營權建立，另一家圍繞著不再占主導地位但仍然龐大的社交網絡進行廣告。

除了亞馬遜之外，它們都利潤豐厚。 他們產生的自由現金多到他們不知道如何使用。 這意味著論證 (鴨翼 在最好的情況下），隨著利率上升，科技股必然下跌，但這不可能適用於Faangs。 它們從短期利潤中獲得的價值可能與填充價值投資組合的石油公司、消費必需品品牌和銀行一樣多。

看看這五個集團最近的回撤、估值和成長率：

在我看來，跌幅最大的五個中的兩個看起來仍然是最昂貴的。 亞馬遜電子零售業務成長的急劇放緩可能是其在疫情爆發初期驚人成長的暫時回報，但我不希望花費超過 50 倍的本益比來找出答案。 Facebook的本益比較低，並且產生大量現金，使其看起來像是一隻價值股，但市場是否希望根據現金流來估值？ 或者，鞭打會持續到收入成長（第一季為 7%）改善為止嗎？

如果我們明年陷入經濟衰退，那麼在其他三者中，您想擁有哪一個？ 谷歌的核心業務具有很強的週期性。 蘋果公司五分之一的銷售額仰賴快速放緩的中國市場。 相較之下，微軟在商業客戶中的強勢地位在經濟放緩的情況下將非常有吸引力。

當然，這些只是一般情況。 我認為整體要點可以這樣概括：這些都是非凡的公司，雖然它們還不便宜，但它們比以前便宜得多，而且現在的時代精神是反科技的隨著當前熊市的結束，不應阻止我們密切關注它們。 會有一個突襲的時刻。

這是一個有用的對比。 以市值計算，Faangs 在標準普爾1 指數中排名第2、3、4、7 和500 位。以下是排名第8、9、11、12 和14 位的公司，它們也將享受絕對大公司的所有優勢：

這裡有一家多元化的醫療保健公司（製藥、醫療設備和消費品）、最大的健康保險公司、支付雙寡頭的一半、巨大的價值零售商以及一系列強大的消費必需品品牌（幫寶適、坦帕克斯、吉列和很快）。 這是一個經典的防守籃子——陽對法昂隊的陰。 不幸的是，一個簡潔的縮寫詞並沒有自動出現（我們願意接受建議）。 

兩個類別的本益比估值相似，雖然防禦類股票近期成長較弱，但除 Visa 之外，我們可能會看到經濟衰退中的趨同。 此外，防禦性股票較低的波動性也很有吸引力（「貝塔」是衡量相對於更廣泛市場的波動性的指標，「1」代表市場波動性，1.2 代表市場波動性的1.2 倍，依此類推）。 到目前為止，在這個熊市中，防禦類股的表現再次優於 Visa，但 Visa 除外（標準普爾指數較最高點下跌了 16%）。

（您可能想知道標準普爾市值排名中的第5、6、10 和13 位發生了什麼。它們是特斯拉、伯克希爾哈撒韋、英偉達和埃克森美孚。它們都有棘手的功能，使比較不那麼整齊）。

對讀者來說是一個挑戰。 明年，哪個籃框會表現更好，Faangs 還是防守隊？ 我內心的悲觀主義者選擇了防禦，但僅限於未來一年左右的時間。 在某個時候，可能會比你想像的要早，是時候重新轉向過去 10 年推動市場發展的大型科技公司了。

生於零售兄弟，卒於零售兄弟

輕鬆賺錢的時代已經過去，散戶的時代也隨之過去。 英國《金融時報》的麥迪遜·達比郡和尼古拉斯·梅高 report:

摩根大通的數據顯示，截至 2.4 月 10 日，本月零售淨流入僅 11 億美元，而 17 月為 XNUMX 億美元，XNUMX 月為 XNUMX 億美元。

Vanda Research 的數據顯示，自 28 月底以來，由於零售股本流量在經濟低迷時期減弱，平均散戶投資組合的價值已下降 XNUMX%。 該數據提供商發現零售情緒「極其悲觀」。

SentimenTrader 的 Jason Goepfert 對 OCC 數據的分析表明，零售交易者在整體選擇權活動中所佔的比例也越來越小。 小額選擇權交易 [32 月] 觸及 XNUMX% 的兩年低點。

2021 年，逢低買進就變得富有了。毫不奇怪，Robinhood 和Coinbase，零售領域的股票和加密貨幣經紀商YOLO 端，與他們更穩重的競爭對手（他們自己並沒有做得那麼火爆）相比，看起來很慘淡：

分拆的部分原因是 Coinbase 和 Robinhood 的股票在泡沫市場中首次亮相，這些市場高估了它們的成長潛力。 但這兩家公司對散戶的風險敞口都很大，很少會經歷重大損失。 Robinhood 的業務嚴重依賴期權交易。 Coinbase 曾嘗試向機構加密貨幣客戶拓展業務，但即便如此，83 年第一季其 2022% 的營收來自零售。

這些公司並不是已不存在的公司。 Robinhood 正在嘗試新功能，例如 股票借貸，這是它正在嘗試創新的一個有希望的跡象。 但要恢復昔日的輝煌確實非常困難。 (吳伊森)

一篇好讀

約翰‧迪札德 (John Dizard) 在為《金融時報》撰寫的告別專欄中，帶著特有的澀澀， 譴責 私募股權作為一群資產收集者和收費者。 他有 一個點。 再見約翰！