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字體大小 可能有誤。 投資者可能是時候回到最古老的投資組合管理工具之一來應對新的熊市了。這將是 60% 股票和 40% 債券的傳統組合，多年來這一直是降低風險的強勁回報的絕妙秘訣。 收益率的穩步下降為這兩種資產類別提供了順風。 當風險股票因經濟惡化或金融動盪而步履蹣跚時，利率將下降，從而提振債券。一旦債券收益率開始沒有下跌空間，60/40 投資組合的基本存在理由就受到質疑，包括 這個專欄三年多以前. 隨著通脹蓄勢待發，而債券收益率仍然很低，這些反對意見變得更加尖銳， 正如去年這裡所說.儘管如此，看到自那以後該策略的表現有多麼糟糕，還是有點令人震驚。 根據 Bespoke Investment Group 的一份研究報告，自 60 年初以來，40/17.8 投資組合的總回報率為 2022%，這是自 1976 年以來最差的一年開局，也是自那時以來第二差的六個月表現。 該諮詢公司指出，即使是 2007-09 年的金融危機對如此 60/40 的投資組合來說也沒有那麼痛苦。那是因為今年投資組合的兩個部分都是輸家。 這 iShares 核心美國綜合債券 根據晨星的數據，代表廣泛的應稅投資級債務市場的交易所交易基金（代碼：AGG）從 11.54 年初到 2022 月 15 日的回報率為負 XNUMX%，而 SPDR標普500 ETF (SPY) 在此期間下跌了 19.92%。對於有逆勢思維的投資者來說，如此可怕的結果可能表明傳統 60/40 投資組合的命運可能即將發生逆轉。對於 Janus Henderson Investors 投資組合構建和策略的全球主管 Adam Hetts 來說，平衡投資組合中的債券提供的保險總是有效的，但當收益率跌至歷史低點時變得過於昂貴。 他在電話採訪中說，現在，隨著收益率急劇上升——基準 10 年期國債已經翻了一番還多，上週二迄今達到了 3.48% 的峰值——保險變得更便宜了。摩根大通策略師 Jan Loeys 在一份研究報告中寫道，收益率的上升可能會促使家庭重新平衡他們的投資組合。 低於通貨膨脹率的微不足道的債券收益率意味著他們要么必須儲蓄更多以實現退休等未來目標，要么承擔更多的股票風險。 因此，他們將股票配置上調至該銀行自 1952 年以來數據中的最高水平。現在，股票和債券價格的大幅下跌帶來了更高的預期回報——5/60 的投資組合約為 40%。 Loeys 總結說，所有這些都支持從仍然較高的股票配置向更多的固定收益證券進行再平衡。通訊註冊 巴倫的預覽 從周末的《巴倫周刊》中預覽熱門新聞。 東部時間星期五晚上。其他策略師建議基於最近變得令人痛苦的風險上升，將投資組合策略性地轉向債券。Guggenheim Partners 全球首席投資官斯科特·米納德 (Scott Minerd) 擔心美聯儲在過度收緊政策方面犯了“嚴重的政策錯誤”。 結果可能是股票和投機性公司債務等“風險資產急劇崩潰”。 作為對沖工具，該公司的投資組合配置轉向強調長期國債，如果金融體系的裂痕惡化，預計長期國債將會反彈。Jerome Levy 預測研究所的負責人 David A. Levy 上週告訴客戶，如果週二美國國債的高收益率可能標誌著商業周期的高峰，他“不會感到驚訝”。 他在一份研究報告中補充說，美國國債市場似乎已經對美聯儲的預期加息打了折扣，並且在無序交易中也變得超賣。 不同尋常的是，無風險政府證券也未能從風險市場的動盪中受益，他認為這種動盪不會持續下去。凱投宏觀的約翰·希金斯認為，更激進和更快的貨幣政策可能意味著債券價格將在股市觸底之前觸底（收益率見頂）。 收緊貨幣政策可能會使收益率見頂，但也可能導致經濟增長放緩，進而導致企業利潤低於分析師的普遍預期。 這種情況會損害股市，但可能會提振債券。Janus Henderson 的 Hetts 表示，60/40 投資組合的股票部分應該強調質量，這可能具有增長或價值因素（像大多數策略師一樣，他不提供個人姓名）。 儘管有經濟衰退的風險，他也喜歡週期性公司，但那些具有長期優勢的公司，加上技術，除了那些缺乏利潤和有失去資金風險的公司。 在固定收益方面，赫茨強調抵押貸款支持證券，其收益率已大幅上升。 這降低了 MBS 的常見風險——預付款。 房主不太可能為較舊的 3% 貸款再融資，而新貸款的成本今年翻了一番，達到 6%。Hetts 補充說，債券和股票投資組合的縮減有一線希望。 重新分配和重新平衡投資組合提供了在升級持股的同時記賬稅收損失的機會。這可能包括重新考慮古老的 60/40 平衡投資組合。寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]
投資者可能是時候回到最古老的投資組合管理工具之一來應對新的熊市了。
這將是 60% 股票和 40% 債券的傳統組合，多年來這一直是降低風險的強勁回報的絕妙秘訣。 收益率的穩步下降為這兩種資產類別提供了順風。 當風險股票因經濟惡化或金融動盪而步履蹣跚時，利率將下降，從而提振債券。
一旦債券收益率開始沒有下跌空間，60/40 投資組合的基本存在理由就受到質疑，包括 這個專欄三年多以前. 隨著通脹蓄勢待發，而債券收益率仍然很低，這些反對意見變得更加尖銳， 正如去年這裡所說.
儘管如此，看到自那以後該策略的表現有多麼糟糕，還是有點令人震驚。 根據 Bespoke Investment Group 的一份研究報告，自 60 年初以來，40/17.8 投資組合的總回報率為 2022%，這是自 1976 年以來最差的一年開局，也是自那時以來第二差的六個月表現。 該諮詢公司指出，即使是 2007-09 年的金融危機對如此 60/40 的投資組合來說也沒有那麼痛苦。
那是因為今年投資組合的兩個部分都是輸家。 這
iShares 核心美國綜合債券 根據晨星的數據，代表廣泛的應稅投資級債務市場的交易所交易基金（代碼：AGG）從 11.54 年初到 2022 月 15 日的回報率為負 XNUMX%，而
SPDR標普500 ETF (SPY) 在此期間下跌了 19.92%。
對於有逆勢思維的投資者來說，如此可怕的結果可能表明傳統 60/40 投資組合的命運可能即將發生逆轉。
對於 Janus Henderson Investors 投資組合構建和策略的全球主管 Adam Hetts 來說，平衡投資組合中的債券提供的保險總是有效的，但當收益率跌至歷史低點時變得過於昂貴。 他在電話採訪中說，現在，隨著收益率急劇上升——基準 10 年期國債已經翻了一番還多，上週二迄今達到了 3.48% 的峰值——保險變得更便宜了。
摩根大通策略師 Jan Loeys 在一份研究報告中寫道，收益率的上升可能會促使家庭重新平衡他們的投資組合。 低於通貨膨脹率的微不足道的債券收益率意味著他們要么必須儲蓄更多以實現退休等未來目標，要么承擔更多的股票風險。 因此，他們將股票配置上調至該銀行自 1952 年以來數據中的最高水平。
現在，股票和債券價格的大幅下跌帶來了更高的預期回報——5/60 的投資組合約為 40%。 Loeys 總結說，所有這些都支持從仍然較高的股票配置向更多的固定收益證券進行再平衡。
從周末的《巴倫周刊》中預覽熱門新聞。 東部時間星期五晚上。
其他策略師建議基於最近變得令人痛苦的風險上升，將投資組合策略性地轉向債券。
Guggenheim Partners 全球首席投資官斯科特·米納德 (Scott Minerd) 擔心美聯儲在過度收緊政策方面犯了“嚴重的政策錯誤”。 結果可能是股票和投機性公司債務等“風險資產急劇崩潰”。 作為對沖工具，該公司的投資組合配置轉向強調長期國債，如果金融體系的裂痕惡化，預計長期國債將會反彈。
Jerome Levy 預測研究所的負責人 David A. Levy 上週告訴客戶，如果週二美國國債的高收益率可能標誌著商業周期的高峰，他“不會感到驚訝”。 他在一份研究報告中補充說，美國國債市場似乎已經對美聯儲的預期加息打了折扣，並且在無序交易中也變得超賣。 不同尋常的是，無風險政府證券也未能從風險市場的動盪中受益，他認為這種動盪不會持續下去。
凱投宏觀的約翰·希金斯認為，更激進和更快的貨幣政策可能意味著債券價格將在股市觸底之前觸底（收益率見頂）。 收緊貨幣政策可能會使收益率見頂，但也可能導致經濟增長放緩，進而導致企業利潤低於分析師的普遍預期。 這種情況會損害股市，但可能會提振債券。
Janus Henderson 的 Hetts 表示，60/40 投資組合的股票部分應該強調質量，這可能具有增長或價值因素（像大多數策略師一樣，他不提供個人姓名）。 儘管有經濟衰退的風險，他也喜歡週期性公司，但那些具有長期優勢的公司，加上技術，除了那些缺乏利潤和有失去資金風險的公司。
在固定收益方面，赫茨強調抵押貸款支持證券，其收益率已大幅上升。 這降低了 MBS 的常見風險——預付款。 房主不太可能為較舊的 3% 貸款再融資，而新貸款的成本今年翻了一番，達到 6%。
Hetts 補充說，債券和股票投資組合的縮減有一線希望。 重新分配和重新平衡投資組合提供了在升級持股的同時記賬稅收損失的機會。
這可能包括重新考慮古老的 60/40 平衡投資組合。
寫 蘭德爾·W·福賽斯在 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/60-40-stock-bond-portfolio-allocation-51655478299?siteid=yhoof2&yptr=yahoo