在美聯儲放鬆之前，股票歷史上不會觸底反彈

投資者經常將市場暴跌歸咎於美聯儲。 事實證明，美聯儲也經常參與市場轉機。 根據來自

張薇薇，

高盛集團全球市場策略師。在這 11 次中的 17 次中，股市僅在美聯儲再次轉向放鬆貨幣政策時才觸底。 

達到這一點可能會很痛苦。 標準普爾 500 指數在 23 年下跌 2022%，是自 1932 年以來最糟糕的一年開局。該指數上週下跌 5.8%，是自 2020 年 XNUMX 月大流行引發的拋售以來的最大跌幅。

而美聯儲才剛剛開始。 批准後 自 1994 年以來最大的利率增長 週三，央行表示打算在今年再加息幾次，以抑制通脹。 

緊縮的貨幣政策，加上通脹率處於四年來的高位，讓許多投資者擔心經濟可能會陷入低迷。 零售銷售、消費者信心、房屋建設和工廠活動數據均已顯示 顯著減弱 最近幾週。 雖然現在企業盈利強勁，但分析師預計他們將 承受壓力 在下半年。 FactSet 的數據顯示，共有 417 家標準普爾 500 指數公司在其第一季度的收益電話中提到了通貨膨脹，這是自 2010 年以來的最高數字。 

未來一周，投資者將分析包括成屋銷售、消費者信心和新屋銷售在內的數據，以衡量經濟發展軌跡。 美國市場週一因六月節而休市。

“我認為市場下跌的速度不會以這種速度繼續下去，但我們正在接近底部的想法——這真的很難想出，”說

大衛·多納貝迪安，

CIBC Private Wealth US 首席投資官。 

多納貝迪安先生說，他不鼓勵客戶試圖“逢低買入”，或者以折扣價買入股票，期望市場很快就會好轉。 他說，即使在經歷了嚴重的拋售之後，股票看起來仍然不便宜。 他補充說，盈利預測對未來仍然過於樂觀。

根據 FactSet 的數據，標準普爾 500 指數的交易價格是其未來 15.4 個月預期收益的 12 倍，僅略低於其 15 年平均水平 15.7。 FactSet 的數據顯示，分析師目前仍預計標準普爾 500 指數成分股公司在第三和第四季度的盈利增長將達到兩位數。

其他投資者表示，他們對美聯儲可能不得不採取更加積極行動的可能性保持警惕，以防政策制定者對另一個意外的高通脹數據感到驚訝。 本月早些時候發布的密歇根大學消費者信心調查顯示，家庭預計五年後通脹率將從 3.3 月的 3% 上升到 8.6%。 這是自一月份以來的首次增長。 另外，勞工部 1981 月份消費者物價指數較上年同期上漲 XNUMX%，為 XNUMX 年以來的最快漲幅。

“我們的感覺是，如果下一個通脹數據再次非常高，美聯儲可能會更大幅度地[加息]，”他說

查爾斯-亨利·蒙喬，

Syz 銀行首席投資官在電子郵件評論中。 他補充說，這可能會給股票等風險資產帶來進一步的壓力。

當美聯儲今年再次開始加息時，它表示希望能夠成功 軟著陸，在這種情況下，它使經濟放緩到足以控制通貨膨脹但又不會引發衰退的程度。 

最近幾週，許多投資者和分析師對美聯儲能否實現這一目標變得越來越悲觀。 數據已經顯示出經濟活動降溫的跡象。 許多分析師表示，隨著加息進一步提高消費者和企業的借貸成本，很難想像美聯儲能夠以何種方式避免經濟衰退。 

美聯儲的舉措“增加了從今年或明年初開始出現衰退的風險，坦率地說，他們無法繼續加息那麼久的風險，”

大衛凱利，

摩根大通資產管理公司首席全球策略師週三在與記者的電話會議上表示。

“如果一年之內我們召開會議，美聯儲正在考慮降息，我不會感到驚訝，”他補充道。

不出所料，股市在經濟衰退期間通常表現不佳。 德意志銀行的研究顯示，自 500 年以來的經濟衰退期間，標準普爾 24 指數的中位數下跌了 1946%。

“如果我們沒有陷入衰退，我們將接近極端區域，”德意志銀行策略師

吉姆里德

在便條中寫道。

高盛的分析顯示，對投資者而言，一線希望是，當美聯儲開始轉向寬鬆貨幣政策時，市場歷來都做出了積極而迅速的反應——尤其是當其下滑的主要原因與央行政策有關時。

沒有人能肯定的是，美聯儲將在什麼時候換檔，以及在此期間經濟可能會承受多大的壓力。

“我預計夏天會非常波濤洶湧，”說

南希·滕格勒，

Laffer Tengler Investments 首席投資官。

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