對於繁星點點和厭倦電纜的客戶來說，關鍵因素是高容量無線頻譜，即毫米波或 mmWave。 Starry 估計，其獨有的高頻頻譜覆蓋了 40 萬個潛在的美國家庭。 速度可與最快的有線寬帶連接相媲美。
對於 Starry 投資者來說，這種商業模式應該特別有吸引力。 無需為數以百萬計的家庭挖溝和鋪設電纜。 總部位於波士頓的 Starry 設計和製造自己的網絡設備，包括將信號從基站傳送到公寓樓和單戶住宅屋頂的接收器的天線。 該公司的天線連接到大多數建築物中的現有佈線，以提供寬帶服務。
缺點是毫米波信號不會傳播很遠，需要密集佈置天線以確保覆蓋範圍。 不過，這仍然比挖溝和鋪設電纜成本更低。 Starry 估計，它可以以類似覆蓋範圍的光纖成本的 1% 構建其網絡。
“我們已經找到了一個技術捕鼠器，它可以創造一個非常具有破壞性的成本結構，”首席執行官兼創始人切特·卡諾加說，他持有的超級投票股份使他能夠控制公司。
Verizon通信公司
（VZ）和
T-Mobile美國
(TMUS) 都在全國范圍內提供類似於 Starry 產品的無線寬帶。
AT＆T公司
(T) 在某些地區有類似的服務。 但三大無線公司的家庭寬帶服務 分享他們的 5G 網絡 用手機。 這意味著在一天中的某些時間，附近智能手機用戶的擁堵可能會降低速度。
| 關鍵數據 | |
|---|
| 總部： | 波士頓 |
| 最近價格： | $8.26 |
| 2021 年銷售額（百萬）： | $22.30 |
| 2026E 銷售額（十億）： | $1.10 |
| 2021 年調整。 息稅前利潤（密耳）： | - $ 98.70 |
| 2026E 調整。 息稅前利潤（密耳）： | $519 |
| 市值（十億）： | $1.60 |
*公司預測。
來源：FactSet
相比之下，Starry 的傳輸發生在 24GHz 和 37GHz 頻段的許可頻譜上。 這些頻率與無線公司的 5G 頻譜相鄰； Starry 網絡上沒有移動服務。
Starry 表示，其整個網絡在最高容量的毫米波頻譜上運行，並指出房屋和建築物不會移動，從而確保始終如一的服務質量。
Starry 的服務起價為每月 50 美元，速度為每秒 200 兆比特，沒有長期合同。 計劃範圍高達千兆位，可與許多地方提供的頂級電纜和光纖選項相媲美。
可以肯定的是，Starry 的業務仍處於起步階段。 截至 63,000 年底，該公司在美國六個城市只有 2021 名訂戶。 Starry 表示，它還有 150,000 名客戶的等候名單，預計到 1.4 年將擁有 2026 萬訂戶。
該公司的股票更年輕。 Starry 在完成與名為 FirstMark Horizon Acquisition 的特殊目的收購公司 (SPAC) 的合併後，於上週開始在紐約證券交易所交易。
Starry 項目在 1.1 年的收入為 519 億美元，調整後的息稅折舊攤銷前利潤或 EBITDA 為 2026 億美元，調整後的 EBITDA 利潤率接近 50%。 這將高於 2021 年的銷售額 22.3 萬美元和調整後的 Ebitda 虧損 98.7 萬美元。
不過，就目前而言，Starry 的股票被 圍繞 SPAC 市場的普遍不適——這與公司基本面關係不大。
SPAC 股東可以選擇將其股票贖回，以換取 SPAC 信託持有的現金的相應比例——在 FirstMark Horizon 的案例中，每股略高於 10 美元。 在合併投票前幾個月，Starry 的 SPAC 股票交易價格低於該信託價值，股東有一個簡單的套利機會：一旦合併結束，他們可以交易其 SPAC 股票以獲得快速現金利潤。 大約 91% 的 SPAC 投資者選擇了這條路線，而不是在合併後持有 Starry 的股票。
對 Starry 而言，這意味著在 29 月 452 日完成合併時，公開股份減少，現金注入也減少。在 176 月同意 SPAC 合併時，管理層預計 XNUMX 億美元的新現金將進入資產負債表。 相反，收益僅為 XNUMX 億美元，而且幾乎所有收益都來自後續交易，稱為私募股權投資或 PIPE，其中包括著名的投資者 Tiger Global 和 Fidelity。
Starry 現在可能會選擇通過債務籌集資金來為其增長提供資金——對於資產支持的電信公司來說，這並不完全是一個外國概念。 Kanojia 表示，該公司將在 XNUMX 月下一次報告業績時向股東更新其資產負債表計劃。
以 Starry 最近每股 7.95 美元的價格計算，該公司的市值為 1.3 億美元。
電纜一
(CABO) 擁有 1.2 萬用戶，調整後的 EBITDA 利潤率為 52%，今天的市值約為 9 億美元。 這表明 Starry 的股票有很大的上漲空間，尤其是當它遠離其複雜的 SPAC 起源時。
Starry 有一個漫長的成長故事。 這在電信領域已成為罕見。
寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
