從這個債券迷你投資組合中擠出 9% 以上

債券是 最後 退休收入的一個有趣的地方。

安全的國庫券仍然支付可觀的（至少按照他們的標準）3.7%。 但我們逆向投資者可以做得更好。

今天我們將討論三隻準備反彈的債券基金。 他們每年支付 8.6%、9.1% 和——得到這個——9.6%。

這些不是錯別字。 這些是令人髮指的產量.

是的，這些債券收益率是真實的。 他們很壯觀。

更好的是，您可以低至面值 90 美分的價格購買這些債券！ 那個怎麼樣？ 嗯，最便宜的基金僅以其資產淨值 (NAV) 的 90% 進行交易。

它的資產淨值是它擁有的安全債券的市場價格。 如果基金今天清算，它將獲得 100% 的資產淨值。 但現在是熊市，所以便宜貨比比皆是。 我們可以僅以 90% 的資產淨值（即面值的 90 美分）購買它。

為什麼？ 讓我們感謝我們勇敢的美聯儲。

美聯儲賭博

債券在 2022 年遭受了絕對的打擊，因為美聯儲一年來積極加息——這是主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 為消除肆虐的通貨膨脹而採取的行動計劃的一部分。

例如， iShares 7-10 年期國債 ETF（IEF
國際貨幣基金組織
)，代表中期債券，目前位於 近 在今年迄今下跌 15% 的情況下創下 XNUMX 多年的低點。 與 跳動的股票正在採取，但這是您可以合理擔心的中型債券的急劇下降。

我強調“接近”是因為債券最近一直在上漲。 臨時反彈？ 也許。 但它出現在過去一個月左右的樂觀情緒中，儘管不均衡，但也許，只是也許，美聯儲的加息步伐即將放緩。

就在一周前，美聯儲發布了最近一次 FOMC 會議的紀要，顯示“絕大多數”央行官員認為“可能很快就會適當”放慢加息步伐。

週三，鮑威爾進一步證實了這一想法，稱小幅加息“可能會在 XNUMX 月的會議上出現”。

債券也不是一塊巨石。 短期和長期利率確實可以朝不同的方向移動，這在確定您的債券購買策略時很重要。 記起 我所說 幾週前：

“收益率曲線的‘短端’（到期日更接近今天）正在走高，因為美聯儲主席表示他還有更多工作要做。 隨著時間的推移，2 年期國債往往會領先於聯邦基金利率，因為它預計美聯儲的下一步行動。 ……與此同時，收益率曲線的“長端”（更遠的期限）正在喘口氣，同時權衡兩個弊端中的較小者：今天的通貨膨脹或明天的經濟衰退。

如果我們正處於鮑威爾沒有像以前那麼多工作要做的地步，那可能是短期債券利率的拐點——也是短期債券基金的拐點。

換句話說，我們低價買入的機會可能正在關閉。

幸運的是，我們可以通過不購買債券共同基金或債券交易所交易基金 (ETF) 來充分利用這一機會，而是 債券封閉式基金 (CEF). 這是因為，除了在短期債券走投無路時買入外，其中許多 CEF 的交易價格也低於其資產淨值，這意味著我們以比單獨購買債券更便宜的價格購買債券。

雖然這些基金的命運最終取決於美聯儲，但現在有三個有趣的機會：3 個 CEF 收益率為 8.6%-9.6%，交易價格相對於資產淨值有高個位數和低兩位數的折扣：

PGIM 短期高收益機會基金 (SDHY)

分銷收益： 企業排放佔全球 8.6%

資產淨值折扣： 企業排放佔全球 10.1%

聽起來可能很瘋狂，但您可以獲得近 9% 的收益率——按月付費，不少於平均期限少於三年的債券投資組合！

PGIM 短期高收益機會基金 (SDHY) 是一個相對較新的基金，成立於 2020 年 2.9 月，因此它短暫的生命中的大部分時間都是在搖搖欲墜中度過的。 SDHY 主要投資於低於投資級別的固定收益，它通常會保持三年或更短的加權平均投資組合久期和五年或更短的加權平均期限——後者遠低於其目前的目標，即XNUMX 年。

期限較短有助於抑制波動性，但 SDHY 不是普通的短期債券基金，包括更多的波動。

SDHY 的平均收益率很高，部分原因在於其信用質量較低。 其投資組合中只有 11% 是投資級的； 另外 34% 是 BB 級債券（頂級垃圾級），另外 35% 是 B 級債券。

相當數量的債務槓桿也有幫助——最後一次檢查時為 17%，這不是特別高，但仍然對業績和收益有相當大的額外影響。

這種果汁是雙向的，在債券熊市期間阻礙了 SDHY 的表現。 但很明顯，鑑於其最近的表現，一旦美聯儲開始放慢加息步伐（尤其是一旦它真正抑制利率），它就有巨大的潛力。

同樣誘人的是 NAV 有近 10% 的折扣，這意味著您正在以面值 90 美分的價格購買 SDHY 的債券。 誠然，這並不比其自成立以來 10.3% 的歷史折價高出多少，但無論您如何劃分，它仍然是一個便宜貨。

西方資產高收入機會 (HIO)

分銷收益： 企業排放佔全球 9.1%

資產淨值折扣： 企業排放佔全球 8.9%

西方資產高收入機會 (HIO) 成熟度範圍稍遠一些，平均為 7.3 年，但它是另一個引人注目的高收益遊戲，在當前環境下值得關注。

HIO 是典型的垃圾債券基金，其管理團隊會尋找特別有吸引力的價值。 但對價值的關注並沒有轉化為比同時代人更多的信用風險——當然，其 34% 的 BB 敞口遠低於其基準 (50%)，但這被一些投資級債務所抵消 (2% A, 13 %乙）。 （投資組合的其餘部分與其基準相似。）

此外，雖然允許此 CEF 使用槓桿，但目前還不允許。 因此，您看到的高於垃圾平均收益率（也按月支付！）僅僅是其管理層選擇債券的結果。

儘管沒有使用槓桿，但該 CEF 的表現比普通的 ETF 波動性大得多——從歷史上看是更好的，儘管過去一年對股東來說是悲慘的。

HIO 的資產淨值折讓 8.9% 很有吸引力，至少在真空中如此——但考慮到該基金在過去五年平均折讓 9.1% 的情況下，這有點不值一提。

貝萊德信用分配收入信託 (BTZ)

分銷收益： 企業排放佔全球 9.6%

資產淨值折扣： 企業排放佔全球 5.7%

美聯儲幾乎沒有“定論”。 是的，鮑威爾發出了他迄今為止最強烈的信號，即加息將放緩。 但美聯儲在加息和其他量化緊縮方面的強硬態度已經讓一些經濟學家感到意外——如果高通脹持續存在，短期債券在狗屋中的停留時間可能會超過預期。

但較長期的固定收益，尤其是信用質量不錯的，可能表現不錯。

貝萊德信用分配收入信託 (BTZ)，它主要投資於債券，但也投資於其他固定收益，如證券化產品和銀行貸款，這是一個有趣的選擇——一個有著良好記錄的公司，特別是如果你能忍受一些更深的谷底和那些更高的峰值。

BTZ 的平均投資組合成熟度是 18 年以上的頭髮——不是 相當 在“長期”的 20 年門檻上，但仍然足夠長。 信用質量是最佳組合，但是：55% 是投資級（大多數，42% 是 BBB 級債券），另外 22% 是頂級垃圾級 BB 級債券，其餘大部分是 B 級和 C 級債券.

該基金是 CEF 如何從主動管理和更多工作工具中獲益的理想示例。 經理們可以尋找價值定價的債券，而不是僅僅插入指數告訴他們的任何東西，而且他們還可以在債券不是首選時在信貸世界中尋找其他有吸引力的工具。

此外，BTZ 處於槓桿使用範圍的高端，目前超過 28%。 那 能夠 考慮到高債務成本，它會給業績帶來壓力，但它也可以在債券上漲時大幅提高業績——這就是它的每月支出如何擴大到近 10% 的原因！

我現在唯一的抱怨？ BTZ 現在不是很划算，其對 NAV 的折讓約為 5.7% 更高 高於其 5 年平均水平 8% 左右。

但它仍然勝過單獨購買這些債券。

Brett Owens是的首席投資策略師 逆勢觀。 有關更出色的收入建議，請免費獲得他的最新特別報告： 您的提前退休投資組合：巨額紅利——每個月——永遠.

披露：無