大宗商品價格對沖是石油和天然氣生產商以及航空公司等能源大宗商品的重度消費者經常使用的流行交易策略，以保護自己免受市場波動的影響。 在原油價格下跌期間，如果石油生產商認為未來價格可能會進一步走低，他們通常會使用空頭對沖來鎖定油價，而航空公司等重度消費者則恰恰相反：對沖油價上漲，這可能會導致油價上漲。很快就會蠶食他們的利潤。
航空公司的幾乎所有成本都是可預測的，但短期燃料成本除外。 燃油通常是航空公司費用表中最大的項目，可以 佔總運營成本的近三分之一.
兩年前，許多大型航運公司因油價持續低迷而遭受巨大損失，因此放棄了石油對沖。 但隨著油價不斷創出多年高位，它們現在被迫扭轉方向，並積極進行對沖，經紀商報告稱，消費者對沖正處於多年來最繁忙的時期。
而且，越來越多的證據表明，這次燃料對沖正在發揮應有的作用。
對沖正在獲得回報
西南航空公司 （紐約證券交易所代碼：LUV）和 阿拉斯加航空公司 （紐約證券交易所代碼：ALK）是唯一一家擁有 持續對沖航空燃油成本。 西南航空是美國唯一一家大型低成本航空公司，燃油成本佔其運營成本的三分之一。 第一次海灣戰爭期間原油價格飆升後，該航空公司於 1990 世紀 XNUMX 年代初開始對沖燃油成本，並始終虔誠地進行對沖。
西南航空的目標是每年對沖至少 50% 的西南航空燃油成本，並專門使用看漲期權和看漲期權利差。 公司財務主管克里斯·門羅（Chris Monroe）和他的團隊將原油衍生品作為航空燃油的代理進行交易。 他們與華爾街一些最精明的商品交易部門打交道，包括 高盛, 摩根大通n，還有另外七個交易員。
2015 年至 2017 年間，西南航空因對沖而虧損，但今年石油對沖為這家總部位於德克薩斯州的航空公司帶來了豐厚回報。
據英國《金融時報》報導，西南航空四名燃油交易員組成的精幹團隊今年通過智能對沖成功為公司節省了 1.2 億美元。 該航空公司在一份報告中透露，在該公司財務主管克里斯·門羅 (Chris Monroe) 及其團隊的精心策劃下，西南航空本季度將燃油成本削減了 70 美分，降至每加侖 3.30 至 3.40 美元。 最近的交易更新。 西南航空預計今年其燃料衍生品合同的公平市場價值為 1.2 億美元。
儘管今年以來油價已上漲 40%，但中間餾分油的漲幅更大：最近紐約航空燃油的交易價格高達約 320 美元/桶（7.61 美元/加侖），溢價高達約 200 美元以上原油原料價格。 航空燃油溢價比過去 10 年來的任何溢價高出約 30 倍。 西南航空的對沖一定使該公司免受一些重大價格衝擊的影響。
“我們的燃油對沖為應對能源價格上漲提供了極好的保護，並顯著抵消了 2022 年第一季度航空燃油市場價格的上漲，” 西南航空首席財務官塔米·羅莫 (Tammy Romo) 在談到該航空公司的 第一季度收益電話.
西南航空只是眾多尋求保護自己免受高油價影響的公司之一。 在過去的幾個月裡，許多航空公司的胃口重新煥發了活力，並且大量初次乘坐的航空公司湧入，其中包括 沃爾特·迪斯尼 （紐約證券交易所代碼：DIS）以及貨運和製造公司。
“我們還非常幸運，在接下來的 12 個月裡，我們在燃料方面進行了很好的對沖。 我認為這更多是由於運氣不佳，而不是極其聰明的管理。 但儘管如此，我們 80% 的燃料都是以每桶不到 2023 美元的價格購買到 70 年 XNUMX 月的。” 瑞安航空控股 PLC （納斯達克股票代碼：RYAAY）首席執行官邁克爾·奧利裡（Michael O'Leary）在公司最新的財報電話會議上透露了這一消息。
誠然，由於對沖產品的需求旺盛，當前市場的對沖成本可能會很高。 近幾個月來，流動性缺乏加劇了對沖成本的上升，導致尋找交易對手並就價格達成一致變得更加困難。 但由於油價不太可能很快下跌，重油用戶別無選擇，只能對沖或冒著支付數十億美元額外燃料成本的風險。
作者Alex Kimani為Oilprice.com提供
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/smart-airlines- saving-billions-thanks-230000313.html