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字體大小 隨著股市暴跌，投資者應該知道 GAAP 收益如何揭示看似有吸引力的公司（例如 Lyft）的缺陷。 大衛·保羅·莫里斯/彭博 股票暴跌，便宜貨比比皆是——如果你知道去哪裡看的話。 但在熊市中逢低買入是行不通的，簡單地搶購受挫公司的股票也行不通。 事實上，這可能會導致更多損失，因為同樣，當股票上漲時起作用的方法在股票下跌時不起作用。拿收益。 在牛市中，尤其是在美聯儲向經濟注入資金推動的牛市中，公司報告什麼樣的數字通常並不重要。 如果公司“跑贏”，股票通常會上漲。然而，當股票下跌時，只有一種收益可以通過——基於公認會計原則或 GAAP 的收益。 Wolfe Research 首席投資策略師 Chris Senyek 說：“在過去的幾年裡，你可以忽略會計、財務報表或其他任何東西，但這並不重要。” “現在，鑑於美聯儲的流動性正在枯竭，利率正在上升，它又回到了基本面：資產負債表、現金流和閱讀年度報告。”運營收益和公認會計準則收益之間的巨大差距可能表明一家公司的表現不如它所說的那麼好。 這些差距可能是由收購、重組費用以及使用基於股票的薪酬（例如限制性股票單位和授予員工和高管以代替現金的期權）等因素造成的。 特別是後者，可能會以某種方式扭曲收益，從而導致 GAAP 和調整後的數字之間存在巨大差異。可以肯定的是，基於股票的補償在上漲的市場中效果很好。 儘管它稀釋了股東，但它讓員工想要留下來——而且由於股票正在上漲，每個人都會受益。 但當股票下跌時，公司會感到壓力重新定價期權、授予更多股票或支付更多現金。 “這將增加他們的成本結構，”Senyek 說。以下是今年大幅下跌的六隻股票，但由於股票價格高，並不像看起來那麼便宜。 人群罷工控股 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率CrowdStrike 控股公司 / CRWD$142.64-30.3％90.3N / AE=估計，N/A=不適用 來源：FactSet網絡安全技術公司 CrowdStrike Holdings（股票代碼：CRWD）正在快速增長——其收益可能在 66 財年增長 2023%——這可能足以說服一些投資者忽略它的交易價格是 90 年收益預期的 2023 倍這一事實。 但 CrowdStrike 在 310 財年支付了 2022 億美元的股票薪酬。將其轉換為現金薪酬，它將消耗 CrowdStrike 在 70 財年產生的 442 億美元自由現金流的約 2022%，而報告的收益將變成虧損。 CrowdStrike 可能會使您免受網絡攻擊； 只是現在不要指望它來拯救你的投資組合。 雪花 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率雪花 / SNOW146.82-56.7341.4N / AE=估計，N/A=不適用來源：FactSetSnowflake (SNOW) 是一家快速增長的基於雲的數據和分析產品提供商，預計本財年每股利潤將達到 16 美分，這是自 2020 年以驚人的方式上市以來的最大利潤。這似乎是一個跡象是時候讓投資者檢查這只飽受打擊的股票了。 然而，Snowflake 的 GAAP 收益並沒有那麼吸引人：他們錄得每股虧損 2.22 美元，將其市盈率從 900 倍以上轉變為不存在。 再一次，這兩個數字之間的差距是豐富的股票薪酬的結果，這相當於雪花過去兩年銷售額的一半左右。 Shopify 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率Shopify / 商店391.33-71.6185.5N / AE=估計，N/A=不適用來源：FactSetShopify (SHOP) 是 2020 年和 2021 年的電子商務寵兒，在大流行封鎖期間股價飆升近 250%。 現在，該股的交易價格在 2020 年的起點附近。抄底投資者的機會？ 不完全的。 Shopify 的市盈率為 185 年預期 2023 美元的 2.11 倍，但基於股票的薪酬約佔第一季度銷售額的 10%。 這可能看起來並不大，但當重新計入財務業績時，利潤就會變成虧損。 Shopify 現在允許員工在股票和現金支付之間進行選擇。 如果員工選擇現金，無論您使用什麼收入指標，它都會成為一項費用。 在Zscaler 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率Z縮放器/ ZS132.30-58.8115.0N / AE=估計，N/A=不適用來源：FactSet第二財季的股票薪酬為 104 億美元，約佔銷售額的 41%，開發基於雲的安全軟件的 Zscaler (ZS) 是 Senyek 名單上較重的期權和股票用戶之一。 如果基於股票的薪酬是現金，Zscaler 的季度自由現金流將從 29 萬美元下降到 75 萬美元的虧損。 它的市盈率將從 230 多倍變為也沒有，因為 GAAP 收益將顯示 2.57 美元的虧損。 Zscaler 是 Senyek 名單上股票薪酬水平最高的公司之一。 即使在 59 年下跌 2022%，該股也不便宜。 Lyft 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率來福車/來福車19.29-54.920.7N / AE=估計，N/A=不適用來源：FactSetLyft (LYFT) 的股票在 55 年下跌了 2022%，這使它看起來比不久前便宜得多。 股票的交易價格約為 2023 年利息、稅項、折舊和攤銷前利潤（Ebitda）的 26 倍，低於 2022 年初的 XNUMX 倍。 標普500 交易價格約為 Ebitda 估計值的 12 倍，這讓 Lyft 看起來幾乎是一個價值遊戲。 但基於股票的薪酬佔 Lyft 第一季度銷售額的 18%。 支持這一點，2023 年 Ebitda 將接近負 360 億美元，而不是分析師預測的大約 600 億美元的利潤。 Lyft 可以將您從 A 點帶到 B 點。只是不要將其股票視為價值。 PayPal 公司/股票代碼最近價格年初至今變化2023E 市盈率2023 年公認會計原則市盈率貝寶控股 / PYPL81.28-56.916.725.3E =估計來源：FactSet PayPal Holdings (PYPL) 的股票今年迄今下跌了約 57%，現在的交易價格約為 17 年預期收益的 2023 倍。 對於一家成熟的金融科技公司來說，這是低於市場的倍數——預計其收益將增長約 25%。 除了基於股票的薪酬僅佔 PayPal 第一季度銷售額的 7% 之外，這看起來很划算。 雖然這可能看起來很低，但將薪酬加回數字意味著收益接近每股 3.21 美元，而不是每股 4.86 美元。 PayPal 股票的交易價格是未調整數字的 25 倍，不足以將其視為有價值的股票。寫 艾爾根在 [電子郵件保護]
大衛·保羅·莫里斯/彭博
股票暴跌，便宜貨比比皆是——如果你知道去哪裡看的話。 但在熊市中逢低買入是行不通的，簡單地搶購受挫公司的股票也行不通。 事實上，這可能會導致更多損失，因為同樣，當股票上漲時起作用的方法在股票下跌時不起作用。
拿收益。 在牛市中，尤其是在美聯儲向經濟注入資金推動的牛市中，公司報告什麼樣的數字通常並不重要。 如果公司“跑贏”，股票通常會上漲。
然而，當股票下跌時，只有一種收益可以通過——基於公認會計原則或 GAAP 的收益。 Wolfe Research 首席投資策略師 Chris Senyek 說：“在過去的幾年裡，你可以忽略會計、財務報表或其他任何東西，但這並不重要。” “現在，鑑於美聯儲的流動性正在枯竭，利率正在上升，它又回到了基本面：資產負債表、現金流和閱讀年度報告。”
運營收益和公認會計準則收益之間的巨大差距可能表明一家公司的表現不如它所說的那麼好。 這些差距可能是由收購、重組費用以及使用基於股票的薪酬（例如限制性股票單位和授予員工和高管以代替現金的期權）等因素造成的。 特別是後者，可能會以某種方式扭曲收益，從而導致 GAAP 和調整後的數字之間存在巨大差異。
可以肯定的是，基於股票的補償在上漲的市場中效果很好。 儘管它稀釋了股東，但它讓員工想要留下來——而且由於股票正在上漲，每個人都會受益。 但當股票下跌時，公司會感到壓力重新定價期權、授予更多股票或支付更多現金。 “這將增加他們的成本結構，”Senyek 說。
以下是今年大幅下跌的六隻股票，但由於股票價格高，並不像看起來那麼便宜。
人群罷工控股
E=估計，N/A=不適用
來源：FactSet
網絡安全技術公司 CrowdStrike Holdings（股票代碼：CRWD）正在快速增長——其收益可能在 66 財年增長 2023%——這可能足以說服一些投資者忽略它的交易價格是 90 年收益預期的 2023 倍這一事實。 但 CrowdStrike 在 310 財年支付了 2022 億美元的股票薪酬。將其轉換為現金薪酬，它將消耗 CrowdStrike 在 70 財年產生的 442 億美元自由現金流的約 2022%，而報告的收益將變成虧損。 CrowdStrike 可能會使您免受網絡攻擊； 只是現在不要指望它來拯救你的投資組合。
雪花
Snowflake (SNOW) 是一家快速增長的基於雲的數據和分析產品提供商，預計本財年每股利潤將達到 16 美分，這是自 2020 年以驚人的方式上市以來的最大利潤。這似乎是一個跡象是時候讓投資者檢查這只飽受打擊的股票了。 然而，Snowflake 的 GAAP 收益並沒有那麼吸引人：他們錄得每股虧損 2.22 美元，將其市盈率從 900 倍以上轉變為不存在。 再一次，這兩個數字之間的差距是豐富的股票薪酬的結果，這相當於雪花過去兩年銷售額的一半左右。
Shopify
Shopify (SHOP) 是 2020 年和 2021 年的電子商務寵兒，在大流行封鎖期間股價飆升近 250%。 現在，該股的交易價格在 2020 年的起點附近。抄底投資者的機會？ 不完全的。 Shopify 的市盈率為 185 年預期 2023 美元的 2.11 倍，但基於股票的薪酬約佔第一季度銷售額的 10%。 這可能看起來並不大，但當重新計入財務業績時，利潤就會變成虧損。 Shopify 現在允許員工在股票和現金支付之間進行選擇。 如果員工選擇現金，無論您使用什麼收入指標，它都會成為一項費用。
在Zscaler
第二財季的股票薪酬為 104 億美元，約佔銷售額的 41%，開發基於雲的安全軟件的 Zscaler (ZS) 是 Senyek 名單上較重的期權和股票用戶之一。 如果基於股票的薪酬是現金，Zscaler 的季度自由現金流將從 29 萬美元下降到 75 萬美元的虧損。 它的市盈率將從 230 多倍變為也沒有，因為 GAAP 收益將顯示 2.57 美元的虧損。 Zscaler 是 Senyek 名單上股票薪酬水平最高的公司之一。 即使在 59 年下跌 2022%，該股也不便宜。
Lyft
Lyft (LYFT) 的股票在 55 年下跌了 2022%，這使它看起來比不久前便宜得多。 股票的交易價格約為 2023 年利息、稅項、折舊和攤銷前利潤（Ebitda）的 26 倍，低於 2022 年初的 XNUMX 倍。
標普500 交易價格約為 Ebitda 估計值的 12 倍，這讓 Lyft 看起來幾乎是一個價值遊戲。 但基於股票的薪酬佔 Lyft 第一季度銷售額的 18%。 支持這一點，2023 年 Ebitda 將接近負 360 億美元，而不是分析師預測的大約 600 億美元的利潤。 Lyft 可以將您從 A 點帶到 B 點。只是不要將其股票視為價值。
PayPal
E =估計
PayPal Holdings (PYPL) 的股票今年迄今下跌了約 57%，現在的交易價格約為 17 年預期收益的 2023 倍。 對於一家成熟的金融科技公司來說，這是低於市場的倍數——預計其收益將增長約 25%。 除了基於股票的薪酬僅佔 PayPal 第一季度銷售額的 7% 之外，這看起來很划算。 雖然這可能看起來很低，但將薪酬加回數字意味著收益接近每股 3.21 美元，而不是每股 4.86 美元。 PayPal 股票的交易價格是未調整數字的 25 倍，不足以將其視為有價值的股票。
寫 艾爾根在 [電子郵件保護]
資料來源：https://www.barrons.com/articles/shopify-lyft-paypal-cheap-stocks-to-avoid-51652997702?siteid=yhoof2&yptr=yahoo