繼通脹數據顯示 XNUMX 月份物價漲幅低於預期之後，債券市場現在閃現出投資者對經濟衰退更加擔憂的跡象。
週三，美國10年期國債收益率比0.21年期國債收益率下滑了2%，這是這兩種證券自2000年以來最大的負利差。
收益率曲線倒掛，即短期債券的收益率高於長期債券，表明典型的風險態度發生了逆轉，因為投資者通常期望通過持有更長時間的證券來換取更多的補償。
同樣的收益率曲線反轉 發生在2019，在大流行之前，以及 今年XNUMX月再次閃現。 在美國過去六次經濟衰退之前，2年期/10年期利差均出現倒掛。
由於美國兩年期國債收益率通常跟踪短期利率，近期收益率的上漲表明市場定價美聯儲加息幅度超出預期。
2 年期/10 年期利差是投資者最密切關注的，因為它們是國債曲線上交易量最大的久期之一，但收益率曲線上的其他期限也發生了反轉：3 年期和5 年期國債兩者的收益率都高於7年期。
在 2022 年 XNUMX 月曲線短暫倒掛後，隨著美聯儲開始加息，曲線再次陡峭，這對提高長期利率產生了影響。
然而現在，情況發生了逆轉。
本週通脹數據出爐 上月居民消費價格同比上漲9.1%，這給美聯儲在不突然踩剎車經濟活動的情況下避免經濟衰退的能力帶來了更多的不確定性。
“我不再看到軟著陸的出口，”SGH Macro Advisors 首席美國經濟學家蒂姆·杜伊 (Tim Duy) 週三寫道。 Duy將XNUMX月份的消費者王子指數（CPI）描述為美聯儲的“災難性”報告，並補充說央行可能必須更積極地提高借貸成本以抑制需求——即使這可能會導致失業。
杜伊補充道：“收益率曲線倒掛的加深正在加劇經濟衰退，美聯儲已明確表示，恢復價格穩定是重中之重。”
央行最初表示，將在下次會議結束時就加息 0.50% 至 0.75% 之間進行辯論。 但炙手可熱的通脹數據導致市場對這一風險重新定價，截至週四下午，44 月 1.00 日上漲 27% 的可能性為 XNUMX%。
美聯儲試圖“迅速趕上”
另一個 閱讀有關通貨膨脹的文章 週四上午的生產者價格指數 (PPI) 與週三公佈的消費者數據類似，11.3 月份生產者價格同比上漲 XNUMX%。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒週四表示，迄今為止的數據 支持上漲 0.75% 的理由，但他補充說，他可能會根據零售銷售數據（週五上午到期）和住房數據來改變他的看法。
沃勒表示：“如果該數據大幅強於預期，我將傾向於在 XNUMX 月會議上加息幅度更大，因為這表明需求放緩的速度不足以降低通脹。”
儘管沃勒表示，市場似乎顯示了美聯儲在應對經濟挑戰方面的“可信度”，但收益率曲線倒掛的加深表明，未來的任務十分艱鉅，因為美聯儲試圖在不將企業擠壓到裁員的情況下加息。
MKM 首席經濟學家 Michael Darda 週四對雅虎財經表示：“當美聯儲迅速採取行動追趕時，商業周期風險就會上升。”
達爾達補充說，如果期限最短的美國國債收益率也開始出現倒掛跡象，那麼衰退風險可能會“急劇放大”。
“情況有點危險，”達爾達說。
張志祥（Brian Cheung）是Yahoo Finance的美聯儲，經濟學和銀行業記者。 您可以在Twitter上關注他 @bcheungz.
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html