Ray Dalio 稱股票、債券將進一步下跌，預計 2023 年美國將陷入衰退

“現在，我們非常接近 0% 的年份。 我認為 2023 年和 2024 年情況會變得更糟，這會對選舉產生影響，”達里奧在周三開幕的首屆 MarketWatch “最佳貨幣新想法”節期間接受 MarketWatch 總編輯馬克·德坎布雷（Mark DeCambre）採訪時說曼哈頓的早晨。

美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell) 承諾，即使在此過程中市場和經濟崩潰，央行也會盡其所能抑制通脹。 但要做到這一點，達里奧認為美聯儲必須將基準利率提高到 4% 到 5% 之間。 假設美聯儲周三確實加息至少 75 個基點，這將使聯邦基金利率自金融危機前以來首次超過 3%。

“他們需要將利率——短期利率和長期利率——提高到 4.5% 左右，甚至可能更高，”他說。 因為美聯儲能夠成功對抗通脹的唯一方法是消除“經濟痛苦”。

期貨交易員預計，美聯儲可能會在 4.5 月之前將支撐數万億美元資產的基準利率提高至 XNUMX%。 CME 的 FedWatch 工具。 但交易員只看到在美聯儲決定再次開始降息之前利率將達到 5% 的外部機會。

在美國，通脹在夏季達到 40 多年來的最高水平後略有緩解。 但上週一份關於 XNUMX 月份消費者價格壓力的報告使金融市場陷入混亂，因為住房成本等“核心”通脹因素上個月似乎比經濟學家預期的更為頑固。 但歐洲持續的能源危機導致從供暖到消費品的各種成本出現更嚴重的上漲。

Dalio 使用公司金融的一些最基本原則解釋了為什麼高利率是金融資產以及房地產市場等實物資產的詛咒。

簡而言之，當利率上升時，投資者必須提高他們用來確定與給定股票或債券相關的未來現金流或利息支付的現值的貼現率。 由於較高的利率和通貨膨脹本質上是對這些未來收入流的徵稅，因此投資者通常通過分配較低的估值來進行補償。

“當一個人進行投資時，會一次性支付未來的現金流量，然後為了說明它們的價值，我們採用現值並使用貼現率。 這就是讓所有船隻一起上升和下降的原因，”達里奧說。

“當你將利率降至零或接近零時，會發生什麼會抬高所有資產價格，”達里奧補充道。 “而當你走另一條路時，它會產生相反的效果。”

達里奧表示，他預計股市將遭受更多損失，但他指出債券市場是一個特別令人擔憂的領域。

達利歐認為，問題在於美聯儲不再將聯邦政府發行的債務貨幣化。 XNUMX 月，美聯儲計劃將國債和抵押債券從央行資產負債表中滾出的速度提高一倍。

“誰會買那些債券？” 達里奧問道，隨後他指出中國央行和世界各地的養老基金現在購買的積極性降低，部分原因是債券在經通脹調整後提供的實際回報已大幅降低。

“我們經歷了長達 40 年的債券牛市……每個持有債券的人都
價格上漲，這是 40 年來的自我強化，”達里奧說。 “現在你的債券實際回報為負……而且你讓它們下跌。”

當被問及“現金是否仍然是垃圾”時，達利歐曾多次重複這個標誌性的俏皮話，他說持有現金仍然是“垃圾投資”，因為利率還不足以完全抵消通脹的影響。 然而，現金的真正效用取決於“與其他人相比如何”。

“我們處於這種'減記金融資產'模式，”達里奧補充道。

當被問及他是否仍然看好中國時，達利奧回答說是，但他澄清說，現在投資世界第二大經濟體是一個冒險的時期，這可能會給長期投資者帶來機會。

“資產價格很低，”他說。

當被要求分享他對市場可能走向何方的看法時，達里奧做出了幽默的反駁。

“有句話說：‘靠水晶球生活的人，注定要吃磨砂玻璃’。”

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