(彭博社)——美國國債的無情熊市正處於新階段的風口浪尖，大部分期限的收益率都將突破 2018 年的高點，並且有幾個主要的潛在催化劑來幫助這一舉動。
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週三的焦點將是1982 月份消費者物價通脹，預計將較1 年以來最高的3 月份通脹率有所回落。美聯儲官員本週將利率提高了半個百分點，並設定10 月30 日開始減少美國國債持有量，將全力討論他們應對通貨膨脹的方法。 與此同時，財政部XNUMX月至XNUMX月融資季度最大的債務銷售月份以XNUMX年期、XNUMX年期和XNUMX年期債務拍賣拉開帷幕。
即使這些都不能為收益率上升提供合理的推動力，但流動性已經惡化，使得國債市場更容易受到重大變化的影響。 彭博社的美國政府證券流動性指數週五接近年內最高水平，該指數衡量至少一年內到期的票據和債券的平均收益率誤差。 美聯儲會議當天，兩年期國債收益率區間今年第三次超過 25 個基點。
“這是資本市場十年一遇的時刻，”鷹資產管理公司固定收益總監詹姆斯·坎普(James Camp)表示。 相關性正在上升，“跨資產波動性令人難以置信。 我們無處可藏。”
摩根大通本週對國債投資者進行的每週調查發現，投資者的風險規避程度處於歷史最高水平； 中性倉位處於 2020 年 XNUMX 月以來的最高水平。
收益率飆升是由實際票據和債券或通脹保值票據和債券帶動的，這表明金融狀況收緊而不是通脹預期是主要推動力。 與此同時，美國股市大幅下跌，導致標準普爾 500 指數跌至近一年來的最低水平。
對於兩年期和五年期國債等短期國債來說，超過 2018 年高點將意味著回到 2008 年金融危機之前的水平。 對於基準10年期國債來說，2018年的峰值為3.25%，是2011年以來的最高水平。
本週兩年期國債收益率觸及峰值 2.85%，較 26 年高點相差不到 2018 個基點。 五年期利率達到3.08%，較2018年水平上升兩個基點。 不過，10 年期國債收益率上漲 19 個基點至 3.13%，但被 27 年期通脹保值收益率從一周前略低於 10% 上漲 0 個基點所掩蓋。
由於美聯儲的立場增強了消費者價格增長率已見頂的信心，通脹保值國債的實際收益率有所攀升。 截至 150 月 40 日的 3 個交易日內，五年期 TIPS 收益率上漲超過 2008 個基點，為 XNUMX 年以來最快漲幅。
8.1 月份 CPI 報告預計將顯示全年通脹率總體下降，從 8.5 月份的 6% 降至 6.5%。 對於不包括食品和能源的核心價格，預計將從 XNUMX% 降至 XNUMX%。
美聯儲政策制定者在宣布本週加息的聲明中表示，他們“高度關注通脹風險”，這是自 2000 年以來首次加息半個百分點。 儘管短期利率市場預計明年政策利率將從目前的 3.25% 至 0.75% 區間升至 1%，但目前尚不清楚緊縮政策的滯後效應將如何影響其走勢。經濟。 美國30年期固定抵押貸款利率已攀升至5.27%，為2009年以來的最高點。
最新階段的拋售使美國國債收益率曲線變得陡峭，長期利率漲幅最大——10年期至17年期利差擴大超過XNUMX個基點，達到XNUMX月初以來的最高水平。
Piper Sandler 的 Roberto Perli 和 Benson Durham 表示，期限溢價的增加（對較長時間內出現不良結果的風險的補償）反映了通脹路徑和美聯儲政策反應的深度不確定性。
下週的拍賣可能會延續這一趨勢，因為市場傾向於為新的拍賣尋求高息票率。 10 年期和 30 年期國債都有望獲得至少 3% 的優惠券，這是自 2019 年以來的首次。
三菱日聯金融集團(MUFG)美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯(George Goncalves)表示，長期國債收益率升至3%以上“使它們看起來很有吸引力，但從現在開始它們看起來會更具吸引力”。 “在美聯儲無法用生硬的政策工具真正解決通脹問題的世界裡，投資者希望通過持有長期債券獲得補償。”
看什麼
經濟日曆：
9月XNUMX日：批發庫存
10 月 XNUMX 日：NFIB 小企業樂觀
11月XNUMX日：CPI、MBA抵押貸款申請
12 月 XNUMX 日：PPI，每週申請失業救濟人數
13月XNUMX日：進出口價格指數，密歇根州情緒
美聯儲日曆：
10月XNUMX日：紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯、里士滿聯儲主席托馬斯·巴金、克利夫蘭聯儲主席洛雷塔·梅斯特、美聯儲理事克里斯托弗·沃勒、明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利、亞特蘭大聯儲主席拉斐爾·博斯蒂克
11 月 XNUMX 日：博斯蒂克
12 月 XNUMX 日：舊金山聯儲主席 Mary Daly
13 月 XNUMX 日：明尼阿波利斯聯儲主席尼爾·卡什卡利 (Neel Kashkari) 梅斯特 (Mester)
拍賣日曆：
9 月 13 日：26 周和 XNUMX 週賬單
10 月 3 日：XNUMX 年期票據
11 月 10 日：XNUMX 年期票據
10 月 4 日：8 周和 30 週票據、XNUMX 年期債券
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資料來源：https://finance.yahoo.com/news/plenty-catalysts-help-push-treasury-200000775.html