市場正在迴避在大流行期間推動該行業走高的高增長、無利可圖的軟件股。 面向消費者的電子商務和硬件庫存低迷，受到需求疲軟的困擾； 隨著廣告購買者的縮減，社交媒體遊戲正在遭受打擊； 供應鏈問題正在打擊芯片庫存。 今年幾乎所有科技股都下跌了，有幾十隻下跌了 50% 以上。
在過去的專欄中，我 為押注云計算提出了理由，我認為這個故事仍然引人入勝。 作為最近的收益報告
Amazon.com
（股票代碼：AMZN），
Microsoft微軟
（MSFT），以及
字母
(GOOGL) 明確表示，對基於雲的計算服務的需求既巨大又不斷擴大。 雲的承諾——提高靈活性和降低成本——正在從根本上改變每家公司處理計算的方式。
在上週的一份研究報告中，瑞士信貸分析師 Phil Winslow 寫道，到 2024 年，企業在公共雲上的支出將超過本地基礎設施 IT 支出。正在吞噬世界的是雲計算，而不僅僅是軟件。 Winslow 認為華爾街低估了微軟 Azure 的增長潛力。 我認為微軟和亞馬遜是雲計算上最好的長期賭注。
但我也看到了另一個仍然隱藏在視線中的雲遊戲的機會。 2021年XNUMX月，我寫了一篇 看漲的封面故事 關於
神諭
(ORCL)，證明企業數據庫和應用程序公司已經悄悄地演變成一個被低估的雲故事。
該公司正在推動其客戶採用基於雲的軟件版本，同時還推出了甲骨文云，這是公共云三巨頭的新興競爭對手。 甲骨文向雲的過渡正在獲得牽引力，但投資者並沒有趕上。 事實證明，甲骨文是 2021 年值得擁有的好股票，到 70 月中旬上漲了 XNUMX% 以上，因為季度業績顯示雲戰略取得了穩步進展。
然後發生了兩件事，炸毀了股票。 在宏觀層面上，技術銷售熱潮開始升溫。 雖然拋售始於流行病寵兒，例如
變焦視頻通訊
（ZM）和
佩洛頓互動
(PTON)，它很快傳遍了各地，甲骨文也未能倖免。 但更大的問題是甲骨文在 XNUMX 月下旬宣布 28億美元的現金交易 收購 Cerner，一家為醫院和醫療保健系統服務的電子病歷公司。
隨著時間的推移，甲骨文進行了許多大型收購——PeopleSoft、Siebel、Sun Microsystems——但 Cerner 是其有史以來最大的一筆交易。 甲骨文在醫療保健數字化方面投入巨大。 這也是一個賭注，它可以將 Cerner 的軟件轉移到 Oracle 雲，從而節省大量資金。 儘管甲骨文表示該交易將立即提振收益，但該交易引發了對整合風險的擔憂，要求甲骨文承擔額外債務，並緩和了一項極其激進的股票回購計劃。
自 Cerner 交易宣布前見頂以來，甲骨文股價已下跌 38%，市值縮水約 100 億美元。
德意志銀行分析師 Brad Zelnick 表示，對 Cerner 的收購讓人們對甲骨文向雲的轉變產生了一些懷疑，這也是該股 2021 年上漲的原因。 該交易為那些已經擔心甲骨文的雲承諾的懷疑論者提供了彈藥。
但在過去一周，甲骨文的財報 提供了新的證據 過渡仍在進行中。
截至 31 月 11.8 日的第四財季，甲骨文報告收入為 10 億美元，經匯率調整後增長 2011%，是該公司自 XNUMX 年以來的最佳增長季度。這一數字超出了公司自己的指引和華爾街的預期。
與此同時，甲骨文的雲業務在本季度增長了 22%——甲骨文首席執行官薩夫拉·卡茨 (Safra Catz) 告訴投資者，雲收入增長在 25 月季度應加速至 28% 至 30%，在 2023 財年將加速至 XNUMX% 或更多。（週五，TikTok 宣布它會 發送其所有美國用戶流量 到 Oracle 雲。）
報告發布後，甲骨文股價上漲，實際上本週收盤走高，這在股市原本慘淡的一周中取得了罕見的成功。
Zelnick 維持對甲骨文股票的買入評級和 110 美元的目標價——潛在的 70% 回報——表示，甲骨文的指導意味著在貨幣調整的基礎上，整體業務的收入將持續保持高個位數的增長。
雖然 Zelnick 承認沒有一家公司能免於深度衰退，但他認為其他動態將在未來幾個月內推動甲骨文的發展，為股價反彈奠定基礎。 “他們正在改變自己的業務，他們正在從 Cerner 那裡扣除成本，”他說，“通貨膨脹實際上對甲骨文有利。” Zelnick 解釋說，甲骨文的客戶合同中包含與通脹指數掛鉤的增長。 同時，甲骨文軟件的轉換成本如此之高，以至於客戶對價格上漲幾乎沒有抵抗力。
從大多數方面來看，甲骨文股票的拋售使其變得便宜。 以最近的 68 美元計算，它的交易價格不到 Zelnick 預測的 13 年 5.36 月財年每股盈利 2023 美元的 50 倍，不到 Cerner 後收入預測略低於 XNUMX 億美元的四倍。 這兩項指標都不到微軟估值的一半。
如果甲骨文的雲增長願景得以實現，無論是否出現衰退，該股都應反彈。
寫 埃里克·薩維茲（Eric J.Savitz） [電子郵件保護]