事實證明，通脹比美聯儲主席鮑威爾預期的更難遏制，儘管 經濟衰退可能即將到來的指標，消費者和企業顯然還沒有收到備忘錄。
當美國通貨膨脹率在 9.1 年 2022 月達到 19% 的峰值時，分析師將大約一半的問題歸因於與 COVID-XNUMX 大流行相關的問題 供給側瓶頸 ——包括中國工廠停工、港口堵塞和半導體短缺。
隨著這些瓶頸的清除，通脹依然頑固，因為美國的財政和貨幣政策不夠嚴格。
聯邦預算赤字——由於增加 權利支出、《芯片與研發法案》、《降低通貨膨脹法案》、 對工會養老金系統的救助 和烏克蘭的戰爭——國會預算辦公室估計 1.41 財年 2023 萬億美元. 與大流行前的最後一年 2019 財年相比，這是一個巨大的增長，當時的預算缺口是 的美元984億元.
總體而言，赤字已從 COVID 之前的 5.4% 增加到 GDP 的 4.6%，預計到 6.1 年將增加到 2025%。這些百分比差異可能看起來並不大，但實際上它們反映了很多額外的刺激措施。
拜登總統承諾，他將於 9 月 XNUMX 日到期的擬議預算將通過 超過2年的10萬億美元，但這與 CBO 預測的到 21 年公眾持有的 2033 萬億美元聯邦債務的躍升相比相形見絀。
隨心所欲地指責——特朗普的減稅政策或拜登的進步議程——但提高國家債務上限和限制聯邦支出的談判正在淪為一場政治鬧劇。
權利代表 64% 的聯邦支出，另外 9% 用於償債. 眾議院共和黨人可能要求削減開支以提高債務上限，但他們尚未提交預算或計劃削減福利。
總統通過說來引誘共和黨人 他們想削減社會保障和醫療保險. 共和黨人否認有任何此類意圖，但如果沒有權利改革，真正的預算紀律是不可能的。
這需要通過提高退休年齡和資格年齡，以及遏制其他安全網計劃的合理措施，使社會保障和醫療保險恢復長期償付能力。 例如，限制資格 兒童保育稅收抵免 和食品券給願意工作的成年人、殘疾人和有資格享受醫療保險的老年人。
在這種背景下，美聯儲幾乎沒有採取激進行動。 當美聯儲前主席保羅·沃爾克抨擊大通脹時，物價上漲速度在 14.8 年 1980 月達到 XNUMX% 的峰值，隨後美聯儲將聯邦基金利率上調至 約 19%。
迄今為止，美聯儲已將有效聯邦基金利率上調至略高於去年 1 月通脹峰值的一半，並且 XNUMX-
TMUBMUSD01Y，
企業排放佔全球 5.102%
和10年期國債
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.968%
目前分別約為 5% 和 4%。 與最近的 CPI 讀數相比，實際利率為負。
在大流行的前 12 個月，美聯儲將聯邦基金利率維持在接近零的水平，通脹率保持在 1.1%。 現在聯邦基金利率低於 5%，通貨膨脹率為 6.4%。 與經濟大流行停擺時相比，這一更大的缺口使得貨幣政策現在顯得沒有那麼嚴格。
許多媒體報導都致力於大科技和 投資銀行裁員 但前者 隨著對技術服務的需求激增，大流行期間過度僱用 後者的獎金結構隨著交易的潮起潮落而產生手風琴效應。 在經濟的其他地方，招聘強勁， 職位空缺超過失業人數2比1, 工資每年以大約 6% 的速度增長 家庭似乎仍然有信心消費。
美聯儲非常看重消費者的預期。 預期的一年通貨膨脹率，按世界大型企業聯合會的平均值衡量， 紐約聯儲 和 密歇根大學 調查是5%。 通過名義和通脹調整後的一年期國債利率和消費者調查之間的利差來衡量通脹預期 一年後一直低估通貨膨脹.
抵押貸款講故事
情緒調查很好，但觀察市場行為更好。 那麼，讓我們看看抵押貸款市場。
在十月 30年抵押貸款利率 峰值為 7.1%，但到 6.2 月中旬降至 XNUMX%。 房屋建築商報告了 出現 in 買家興趣 - 抵押申請 購房反彈。 如果家庭預計通貨膨脹會繼續飆升，他們就不會認為 6.2% 的抵押貸款是負擔。
公平地說，CPI 高估了通脹，因為 新租約的租金一直在下降 和 那些滯後地過濾到索引中.
今年晚些時候，住房成本將拖累通脹數據。 然而，如果就業市場繼續保持強勁的招聘步伐，租金將再次開始上漲，並再次拖累通脹數據，但仍存在滯後。
最終，美聯儲將不得不進一步加息，以將通脹率降至 2% 並保持在該水平。
彼得·莫里奇 (Peter Morici) 是馬里蘭大學的經濟學家和名譽商業教授，也是國家專欄作家。
更多： 美聯儲鮑威爾本週在國會作證時股市投資者想听到什麼
另請閱讀： 美聯儲戴利認為需要“長期更高”的利率政策
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=雅虎
意見：鮑威爾將不得不將利率推得更高，美聯儲才能將通脹率提高至 2%
事實證明，通脹比美聯儲主席鮑威爾預期的更難遏制，儘管 經濟衰退可能即將到來的指標，消費者和企業顯然還沒有收到備忘錄。
當美國通貨膨脹率在 9.1 年 2022 月達到 19% 的峰值時，分析師將大約一半的問題歸因於與 COVID-XNUMX 大流行相關的問題 供給側瓶頸 ——包括中國工廠停工、港口堵塞和半導體短缺。
隨著這些瓶頸的清除，通脹依然頑固，因為美國的財政和貨幣政策不夠嚴格。
聯邦預算赤字——由於增加 權利支出、《芯片與研發法案》、《降低通貨膨脹法案》、 對工會養老金系統的救助 和烏克蘭的戰爭——國會預算辦公室估計 1.41 財年 2023 萬億美元. 與大流行前的最後一年 2019 財年相比，這是一個巨大的增長，當時的預算缺口是 的美元984億元.
總體而言，赤字已從 COVID 之前的 5.4% 增加到 GDP 的 4.6%，預計到 6.1 年將增加到 2025%。這些百分比差異可能看起來並不大，但實際上它們反映了很多額外的刺激措施。
拜登總統承諾，他將於 9 月 XNUMX 日到期的擬議預算將通過 超過2年的10萬億美元，但這與 CBO 預測的到 21 年公眾持有的 2033 萬億美元聯邦債務的躍升相比相形見絀。
“ 沒有權利改革，真正的預算紀律是不可能的。 “
隨心所欲地指責——特朗普的減稅政策或拜登的進步議程——但提高國家債務上限和限制聯邦支出的談判正在淪為一場政治鬧劇。
權利代表 64% 的聯邦支出，另外 9% 用於償債. 眾議院共和黨人可能要求削減開支以提高債務上限，但他們尚未提交預算或計劃削減福利。
總統通過說來引誘共和黨人 他們想削減社會保障和醫療保險. 共和黨人否認有任何此類意圖，但如果沒有權利改革，真正的預算紀律是不可能的。
這需要通過提高退休年齡和資格年齡，以及遏制其他安全網計劃的合理措施，使社會保障和醫療保險恢復長期償付能力。 例如，限制資格 兒童保育稅收抵免 和食品券給願意工作的成年人、殘疾人和有資格享受醫療保險的老年人。
在這種背景下，美聯儲幾乎沒有採取激進行動。 當美聯儲前主席保羅·沃爾克抨擊大通脹時，物價上漲速度在 14.8 年 1980 月達到 XNUMX% 的峰值，隨後美聯儲將聯邦基金利率上調至 約 19%。
迄今為止，美聯儲已將有效聯邦基金利率上調至略高於去年 1 月通脹峰值的一半，並且 XNUMX-
企業排放佔全球 5.102%
企業排放佔全球 3.968%
TMUBMUSD01Y，
和10年期國債
TMUBMUSD10Y，
目前分別約為 5% 和 4%。 與最近的 CPI 讀數相比，實際利率為負。
在大流行的前 12 個月，美聯儲將聯邦基金利率維持在接近零的水平，通脹率保持在 1.1%。 現在聯邦基金利率低於 5%，通貨膨脹率為 6.4%。 與經濟大流行停擺時相比，這一更大的缺口使得貨幣政策現在顯得沒有那麼嚴格。
許多媒體報導都致力於大科技和 投資銀行裁員 但前者 隨著對技術服務的需求激增，大流行期間過度僱用 後者的獎金結構隨著交易的潮起潮落而產生手風琴效應。 在經濟的其他地方，招聘強勁， 職位空缺超過失業人數2比1, 工資每年以大約 6% 的速度增長 家庭似乎仍然有信心消費。
美聯儲非常看重消費者的預期。 預期的一年通貨膨脹率，按世界大型企業聯合會的平均值衡量， 紐約聯儲 和 密歇根大學 調查是5%。 通過名義和通脹調整後的一年期國債利率和消費者調查之間的利差來衡量通脹預期 一年後一直低估通貨膨脹.
抵押貸款講故事
情緒調查很好，但觀察市場行為更好。 那麼，讓我們看看抵押貸款市場。
在十月 30年抵押貸款利率 峰值為 7.1%，但到 6.2 月中旬降至 XNUMX%。 房屋建築商報告了 出現 in 買家興趣 - 抵押申請 購房反彈。 如果家庭預計通貨膨脹會繼續飆升，他們就不會認為 6.2% 的抵押貸款是負擔。
公平地說，CPI 高估了通脹，因為 新租約的租金一直在下降 和 那些滯後地過濾到索引中.
今年晚些時候，住房成本將拖累通脹數據。 然而，如果就業市場繼續保持強勁的招聘步伐，租金將再次開始上漲，並再次拖累通脹數據，但仍存在滯後。
最終，美聯儲將不得不進一步加息，以將通脹率降至 2% 並保持在該水平。
彼得·莫里奇 (Peter Morici) 是馬里蘭大學的經濟學家和名譽商業教授，也是國家專欄作家。
更多： 美聯儲鮑威爾本週在國會作證時股市投資者想听到什麼
另請閱讀： 美聯儲戴利認為需要“長期更高”的利率政策
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/powell-will-have-to-push-rates-even-higher-for-the-fed-to-get-inflation-to-2-fa355dd1?siteid= yhoof2&yptr=雅虎