在私營部門，債務堆積如山，包括家庭（如抵押貸款、信用卡、汽車貸款、學生貸款、個人貸款）、企業和公司（銀行貸款、債券債務和私人債務）以及金融部門的債務（銀行和非銀行機構的負債）。
在公共部門，它包括中央、省和地方政府債券和其他正式負債，以及隱性債務，例如現收現付養老金計劃和醫療保健系統的無資金負債——所有這些都將繼續隨著社會老齡化而增長。
驚人的債務負擔
單看顯性債務，數字就很驚人。 在全球範圍內， 私人和公共部門債務總額 佔國內生產總值的比例從 200 年的 1999% 上升到 350 年的 2021%。該比例目前在發達經濟體為 420%，在中國為 330%。
在美國，這一比例為 420%，高於大蕭條時期和二戰後。
當然，如果借款人投資新資本（機器、房屋、公共基礎設施），其回報率高於借貸成本，那麼債務可以促進經濟活動。 但是，大量借貸只是為了持續為高於個人收入的消費支出提供資金——這是導致破產的良方。
此外，“資本”投資也可能存在風險，無論借款人是以人為抬高的價格購買房屋的家庭，不顧回報尋求過快擴張的公司，還是將錢花在“白象”上的政府”（奢侈但無用的基礎設施項目）。
過度借貸
由於各種原因，這種過度借貸已經持續了幾十年。 金融民主化使收入拮据的家庭能夠通過舉債為消費融資。 中右翼政府在不削減支出的情況下堅持減稅，而中左翼政府則在社會項目上慷慨解囊，而這些社會項目並沒有通過足夠高的稅收穫得充分的資金。
在中央銀行超寬鬆貨幣和信貸政策的推動下，有利於債務而非股權的稅收政策推動了私營和公共部門的借貸激增。
多年的量化寬鬆 (QE) 和信貸寬鬆使借貸成本接近於零
TMUBMUSD10Y，
企業排放佔全球 3.494%,
在某些情況下甚至是負面的（如 歐洲 和 日本 直到最近）。 到 2020 年，負收益的美元等值公共債務將 $ 17萬億, 在一些北歐國家, 甚至抵押貸款 名義利率為負。
資不抵債的殭屍
不可持續的債務比率的激增意味著許多藉款人——家庭、公司、銀行、影子銀行、政府，甚至整個國家——都是資不抵債的“殭屍”，它們靠低利率支撐（這使得他們的償債成本處於可控範圍內） ).
在 2008 年全球金融危機和 COVID-19 危機期間，零利率或負利率政策、量化寬鬆政策和徹底的財政救助拯救了許多本來會破產的資不抵債的代理人。
但現在，由同樣的超寬鬆財政、貨幣和信貸政策助長的通貨膨脹已經結束了這場金融“亡靈黎明”。 隨著中央銀行被迫 提高利率
FF00，
為了恢復價格穩定，殭屍企業的償債成本急劇上升。
對於許多人來說，這代表著三重打擊，因為通貨膨脹也在侵蝕家庭實際收入並降低家庭資產的價值，例如房屋和股票
SPX，
-0.12％.
這同樣適用於脆弱和過度槓桿化的公司、金融機構和政府：他們面臨著借貸成本急劇上升、收入和收入下降，以及 下降 同時資產價值。
兩全其美
更糟糕的是，這些發展恰逢 滯脹回歸 （高通脹伴隨著疲軟的增長）。 上一次發達經濟體經歷這種情況是在 1970 年代。 但至少在那個時候， 債務比率 很低。 今天，我們正面臨著 1970 年代最糟糕的方面（滯脹衝擊）以及全球金融危機最糟糕的方面。 而這一次，我們不能簡單地通過降息來刺激需求。
畢竟，全球經濟正受到持續的短期和中期負面供應衝擊的打擊，這些衝擊正在減緩增長並提高價格和生產成本。
其中包括大流行對勞動力和貨物供應的破壞； 俄羅斯在烏克蘭的戰爭對商品價格的影響； 中國日益災難性的零 COVID 政策； 和一個 其他十幾個中期衝擊——從氣候變化到地緣政治發展——這將造成額外的滯脹壓力。
與 2008 年金融危機和 COVID-19 的前幾個月不同，簡單地用寬鬆的宏觀政策來救助私人和公共機構，會給通脹火上澆油。 這意味著在嚴重的金融危機之上將出現硬著陸——深度、持久的衰退。 隨著資產泡沫破滅、償債比率飆升以及家庭、企業和政府經通脹調整後的收入下降，經濟危機和金融崩潰將相互影響。
可以肯定的是，以本幣借款的發達經濟體可以利用一輪意外通脹來降低一些名義長期固定利率債務的實際價值。 由於政府不願通過增稅或削減開支來減少赤字，央行赤字貨幣化將再次被視為阻力最小的途徑。
但是你不能一直愚弄所有人。 一旦通貨膨脹精靈從瓶子裡出來——當中央銀行面對迫在眉睫的經濟和金融崩潰而放棄戰鬥時就會發生這種情況——名義和實際借貸成本將飆升。 所有滯脹性債務危機之母可以推遲，而不是避免。
紐約大學斯特恩商學院經濟學名譽教授努里爾·魯比尼 (Nouriel Roubini) 著有《超級威脅：威脅我們未來的十大危險趨勢，以及如何應對》（Little, Brown and Company，2022 年）。
本評論經授權發布 Project Syndicate - 不可避免的崩潰
來自 Project Syndicate 的更多見解
中國嚴格的零 COVID 政策對其經濟造成的損害不值得
目光短淺的世界還沒有為下一次不可避免的大流行做好準備，時間不多了
加密貨幣會生存嗎？ 可悲的是，FTX 崩潰不太可能是最後一次
由於嚴重的滯脹性債務危機打擊過度槓桿化的全球經濟，股市將再下跌 40%
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr=雅虎
意見：意見：高額債務和滯脹將帶來所有金融危機之母
NEW YORK（辛迪加計劃e)——隨著近幾十年來赤字、借貸和槓桿的激增，世界經濟正在走向前所未有的經濟、金融和債務危機的交匯點。
在私營部門，債務堆積如山，包括家庭（如抵押貸款、信用卡、汽車貸款、學生貸款、個人貸款）、企業和公司（銀行貸款、債券債務和私人債務）以及金融部門的債務（銀行和非銀行機構的負債）。
在公共部門，它包括中央、省和地方政府債券和其他正式負債，以及隱性債務，例如現收現付養老金計劃和醫療保健系統的無資金負債——所有這些都將繼續隨著社會老齡化而增長。
驚人的債務負擔
單看顯性債務，數字就很驚人。 在全球範圍內， 私人和公共部門債務總額 佔國內生產總值的比例從 200 年的 1999% 上升到 350 年的 2021%。該比例目前在發達經濟體為 420%，在中國為 330%。
在美國，這一比例為 420%，高於大蕭條時期和二戰後。
當然，如果借款人投資新資本（機器、房屋、公共基礎設施），其回報率高於借貸成本，那麼債務可以促進經濟活動。 但是，大量借貸只是為了持續為高於個人收入的消費支出提供資金——這是導致破產的良方。
此外，“資本”投資也可能存在風險，無論借款人是以人為抬高的價格購買房屋的家庭，不顧回報尋求過快擴張的公司，還是將錢花在“白象”上的政府”（奢侈但無用的基礎設施項目）。
過度借貸
由於各種原因，這種過度借貸已經持續了幾十年。 金融民主化使收入拮据的家庭能夠通過舉債為消費融資。 中右翼政府在不削減支出的情況下堅持減稅，而中左翼政府則在社會項目上慷慨解囊，而這些社會項目並沒有通過足夠高的稅收穫得充分的資金。
在中央銀行超寬鬆貨幣和信貸政策的推動下，有利於債務而非股權的稅收政策推動了私營和公共部門的借貸激增。
多年的量化寬鬆 (QE) 和信貸寬鬆使借貸成本接近於零
企業排放佔全球 3.494% ,
TMUBMUSD10Y，
在某些情況下甚至是負面的（如 歐洲 和 日本 直到最近）。 到 2020 年，負收益的美元等值公共債務將 $ 17萬億, 在一些北歐國家, 甚至抵押貸款 名義利率為負。
資不抵債的殭屍
不可持續的債務比率的激增意味著許多藉款人——家庭、公司、銀行、影子銀行、政府，甚至整個國家——都是資不抵債的“殭屍”，它們靠低利率支撐（這使得他們的償債成本處於可控範圍內） ).
在 2008 年全球金融危機和 COVID-19 危機期間，零利率或負利率政策、量化寬鬆政策和徹底的財政救助拯救了許多本來會破產的資不抵債的代理人。
但現在，由同樣的超寬鬆財政、貨幣和信貸政策助長的通貨膨脹已經結束了這場金融“亡靈黎明”。 隨著中央銀行被迫 提高利率
FF00，
為了恢復價格穩定，殭屍企業的償債成本急劇上升。
對於許多人來說，這代表著三重打擊，因為通貨膨脹也在侵蝕家庭實際收入並降低家庭資產的價值，例如房屋和股票
-0.12％ .
SPX，
這同樣適用於脆弱和過度槓桿化的公司、金融機構和政府：他們面臨著借貸成本急劇上升、收入和收入下降，以及 下降 同時資產價值。
兩全其美
更糟糕的是，這些發展恰逢 滯脹回歸 （高通脹伴隨著疲軟的增長）。 上一次發達經濟體經歷這種情況是在 1970 年代。 但至少在那個時候， 債務比率 很低。 今天，我們正面臨著 1970 年代最糟糕的方面（滯脹衝擊）以及全球金融危機最糟糕的方面。 而這一次，我們不能簡單地通過降息來刺激需求。
畢竟，全球經濟正受到持續的短期和中期負面供應衝擊的打擊，這些衝擊正在減緩增長並提高價格和生產成本。
其中包括大流行對勞動力和貨物供應的破壞； 俄羅斯在烏克蘭的戰爭對商品價格的影響； 中國日益災難性的零 COVID 政策； 和一個 其他十幾個中期衝擊——從氣候變化到地緣政治發展——這將造成額外的滯脹壓力。
與 2008 年金融危機和 COVID-19 的前幾個月不同，簡單地用寬鬆的宏觀政策來救助私人和公共機構，會給通脹火上澆油。 這意味著在嚴重的金融危機之上將出現硬著陸——深度、持久的衰退。 隨著資產泡沫破滅、償債比率飆升以及家庭、企業和政府經通脹調整後的收入下降，經濟危機和金融崩潰將相互影響。
可以肯定的是，以本幣借款的發達經濟體可以利用一輪意外通脹來降低一些名義長期固定利率債務的實際價值。 由於政府不願通過增稅或削減開支來減少赤字，央行赤字貨幣化將再次被視為阻力最小的途徑。
但是你不能一直愚弄所有人。 一旦通貨膨脹精靈從瓶子裡出來——當中央銀行面對迫在眉睫的經濟和金融崩潰而放棄戰鬥時就會發生這種情況——名義和實際借貸成本將飆升。 所有滯脹性債務危機之母可以推遲，而不是避免。
紐約大學斯特恩商學院經濟學名譽教授努里爾·魯比尼 (Nouriel Roubini) 著有《超級威脅：威脅我們未來的十大危險趨勢，以及如何應對》（Little, Brown and Company，2022 年）。
本評論經授權發布 Project Syndicate - 不可避免的崩潰
來自 Project Syndicate 的更多見解
中國嚴格的零 COVID 政策對其經濟造成的損害不值得
目光短淺的世界還沒有為下一次不可避免的大流行做好準備，時間不多了
加密貨幣會生存嗎？ 可悲的是，FTX 崩潰不太可能是最後一次
由於嚴重的滯脹性債務危機打擊過度槓桿化的全球經濟，股市將再下跌 40%
資料來源：https://www.marketwatch.com/story/high-debts-and-stagflation-have-set-the-stage-for-the-mother-of-all-financial-crises-11670004647?siteid=yhoof2&yptr=雅虎