不，瑞士信貸不會看到“雷曼式爆炸”——這就是為什麼

上週末對瑞士銀行業巨頭瑞士信貸財務狀況的擔憂引發了市場對另一場類似於 2008 年雷曼兄弟倒閉的危機的擔憂。謠言比比皆是，瑞士信貸的資本狀況面臨巨大風險，股價跌至新低週一，銀行違約保險成本飆升至二十多年來的最高水平。

最初的瑞士信貸股票 喝醉的 週一早上，創下每股 3.70 美元的新低，然後在當天晚些時候反彈回每股 4 美元以上。 該股今年下跌了約 60%，有望創下該公司歷史上最大的年度跌幅。

但專家表示，即使該銀行提供違約保護的信用違約掉期（CDS）週一飆升，瑞士信貸也不太可能倒閉。 然而，儘管有人傳言會再次出現“雷曼兄弟時刻”，但大多數華爾街專家目前都駁斥了另一場撼動整個金融體系的大蕭條式爆炸的想法。

喬治城大學麥克多諾商學院金融學教授詹姆斯·安吉爾說：“世界與 2008 年截然不同，當時整個金融體系突然出現普遍損失。” 他補充說，儘管鑑於經濟衰退迫在眉睫，當今市場出現了“痛苦的認識”，但“沒有像 2008 年那樣影響所有人的重大系統性問題。”

更重要的是，如今的銀行面臨著比金融危機期間更嚴格的監管，通過嚴格的壓力測試來確保它們滿足資本要求。 儘管如此，根據 Angel 的說法，瑞士信貸的 CDS 利差正在爆炸式增長，因為市場處於“蟑螂心態”，投資者認為，如果有一家銀行的資本水平處於高風險水平，那麼還有更多。

Vital Knowledge 創始人亞當·克里薩富利 (Adam Crisafulli) 表示，瑞士信貸仍然“陷入厄運循環”——儘管管理層努力減少市場焦慮，但壞消息只會使 CDS 走高而股價走低。 “投資者不必急於購買瑞士信貸的股票，但我們強烈懷疑某種‘雷曼時刻’即將到來。”

據專家稱，最壞的情況是這家瑞士銀行業巨頭必須申請第 11 章破產保護。 這樣的事件將對金融體系的其他部分產生負面的連鎖反應，因為交易對手風險變得更加嚴重。 然而，早在此之前，該銀行將不得不達到無法為其資產提供資金的地步：在這種情況下，最大的問題是監管機構將如何應對，Angel 說。 該公司可能會被迫進行資本重組——以稀釋後的利率籌集資金，或者通過中央銀行的貼現貸款工具進一步借款。

過去，陷入困境的金融機構試圖通過出售資產或完成交易或與另一家機構合併來固定資本比率。 監管機構避免破產的最後手段是政府設計的解決方案，類似於 2008 年，當時瑞士央行介入 緊急資金 對於像瑞銀這樣的公司（瑞士信貸當時籌集了外部資金）。

不過，Angel 表示，“雷曼式的爆炸式增長”仍然不太可能，因為瑞士信貸的情況似乎更加針對公司，該銀行近年來在醜聞中犯了錯誤，現在正在為此付出代價。

KBW 分析師將瑞士信貸目前的情況比作德意志銀行在 2016 年的情況，當時該銀行面臨著對流動性的類似擔憂。 德意志銀行當時正面臨與抵押貸款支持證券相關的聯邦調查，信用違約掉期飆升，該銀行的債務評級被下調，一些客戶停止與該公司開展業務。 然而，隨著銀行達成的結算費用低於預期並籌集了近 8 億美元的新資本，壓力最終有所緩解。

瑞士信貸首席執行官烏爾里希·科爾納（Ulrich Körner）週末在一份備忘錄中表示，該銀行正處於重組工作的“關鍵時刻”，但他敦促員工不要將公司的“日常股價表現與強大的資本基礎混為一談”和銀行的流動性狀況。” 該公司已將資產出售作為其戰略改革的一部分進行討論，併計劃在 27 月 XNUMX 日發布第三季度財報的同時進行業務更新。

德意志銀行和 KBW 的分析師最近估計，瑞士信貸的重組計劃將耗資約 4 億美元。

花旗集團表示，瑞士信貸股價徘徊在歷史低點附近，現在是“勇敢者的買入”C
以 Andrew Coombs 為首的分析師週一在一份報告中寫道。 分析師表示，該公司的新戰略計劃存在“重大的執行風險”，市場現在正在定價可能是“高度”稀釋的資本籌集，儘管他們不認為這是另一個“2008”時刻。 摩根大通分析師在周一的一份報告中同樣指出，根據最近一個季度的財務業績，瑞士信貸仍然擁有“健康”的資本和流動性。