最近成為一名黃金礦工當然並不容易。 作為大宗商品生產商，你的價值與你賣的一樣多，自 2,000 月初俄羅斯入侵烏克蘭嚇壞市場以來，黃金價格自 19 月初突破每盎司 1,665 美元以來一直在下滑。 然後，美聯儲開始加息，推動美元走高，此後一直走低，黃金下跌 XNUMX%，至 XNUMX 美元。
黃金的下跌對紐蒙特（股票代碼：NEM）造成了沉重打擊，該股從 50 月的高點下跌了 42.40% 以上，至 2020 美元，這是自 1,500 年 XNUMX 月以來的最低價，當時黃金價格為每盎司 XNUMX 美元。
該公司還受到今年幾乎所有業務的通脹壓力的影響。 一對遜於預期的季度業績導致紐蒙特股票自 1,150 月以來大幅下跌。 在 1,050 月份報告的第二季度，管理層指出勞動力、柴油和其他能源以及用於開采和加工黃金的原材料價格上漲。 該公司將其全部維持成本從每盎司 13 美元提高到 XNUMX 美元。 這比當時紐蒙特的許多競爭對手都要大。 報告發布後，股價下跌了 XNUMX%。
不過，現在可能是購買紐蒙特股票的時候了。 美元在 14 年上漲 2022%，不太可能永遠上漲，擁有黃金將在均值回歸或潛在地緣政治和經濟震蕩的情況下提供對沖。 紐蒙特繼續增加貴金屬的產量，其股票看起來很便宜。 它還具有 5.2% 的股息收益率，這意味著投資者可以等待獲得報酬。
高盛分析師 Emily Chieng 寫道：“最近表現不佳標誌著低風險黃金生產商實現產量增長的一個有吸引力的切入點。”
當然，一切都是從黃金價格開始的——最近黃金承受了相當大的壓力。 較高的利率往往會降低黃金這種不提供任何收益的資產的吸引力。 它也以美元計價，因此隨著美元升值，黃金的價值會降低。 但這兩種趨勢中的任何一種發生逆轉都可能導致金價飆升。
“黃金具有出色的中期基本面，”First Eagle Gold 基金經理 Thomas Kertsos 說。 “我們的全球債務水平創歷史新高； 同等程度的地緣政治、經濟和金融不確定性； 現在能源危機和潛在的糧食危機即將來臨。”
紐蒙特可能是押注黃金復甦的最安全方式。 它在 2019 年通過收購 Goldcorp 擴大規模，獲得了新的礦山、人員和其他資產。 其行業領先的規模使公司有資格獲得
標普500,
它仍然是該指數中唯一的黃金股。 這使其成為通才投資者的默認選擇，並使其受益於指數基金的所有權，而豐厚的股息使其成為收益基金的目標。 與許多其他金礦公司相比，它還在風險較低的地區開展業務，其近 70% 的資產位於北美和澳大利亞。
其近 100 億盎司的儲量超過了所有同行，但只有一個。 紐蒙特每年生產約 12.4 萬盎司黃金，以及少量其他金屬，包括銀、銅、鉛和鋅。 過去四個季度的銷售額為 1.9 億美元，淨收入為 1.8 億美元，自由現金流為 XNUMX 億美元。
“資產在那裡，管理良好，而且它是迄今為止最大的黃金公司，所以它是大多數人所關注的，”Gabelli Gold 基金經理 Caesar Bryan 說。
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這些資產現在正在出售。 據 Gabelli 分析師克里斯托弗·曼奇尼 (Christopher Mancini) 稱，該股票的交易價格是其淨資產價值的 0.95 倍，而一般黃金礦商的溢價為 30% 至 50%。 他認為股價應該是 NAV 的 1.2 倍，即 52 美元。 瑞銀分析師 Cleve Rueckert 計算出 50 美元的目標價，基於企業價值的 7.5 倍於未計利息、稅項、折舊和攤銷前的遠期收益或 Ebitda，這將接近該股的歷史平均水平。 它目前的交易價格為 5.8 倍。 高盛的 Chieng 使用兩種估值倍數的組合，計算出 53 美元的公允價值。
在紐蒙特的股息收益率超過 20% 之前，這三個目標都代表了大約 5% 的上漲空間。
股息最近一直是投資者擔憂的焦點，但魯克特認為，這種擔憂是沒有根據的。 該公司的股息公式包括每年每股 1 美元的基本股息，以及在此基礎上的可變支付，與 40% 至 60% 的自由現金流掛鉤，黃金價格高於每盎司 1,200 美元。 根據管理層對 1.20 美元黃金價格的估計，目前每年每股額外增加 1,800 美元，每當價格向任一方向移動 300 美元時，公司都會重新評估派息。
Rueckert 在未來幾年為公司建立充足的現金流模型，以便在投資新項目和礦山的同時維持當前的派息。 他指出，目前 1.20 美元的支出更接近自由現金流的 40%，而不是 60%，而紐蒙特的資產負債表實力為其提供了額外的靈活性。 （在第二季度末，Ebitda 的淨債務僅為 0.3 倍。）其 5% 以上的股息收益率應該會為該股提供支撐。
Rueckert 說：“要讓股票回升，你真正需要的是讓金價保持平穩。”
有了紐蒙特，投資者可以在高質量公司獲得更高的黃金價格，同時獲得穩定的收入流。
寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]
