Netflix、迪士尼度過了艱難的一年，2023 年看起來不太好

由於流媒體用戶增長放緩和廣告市場惡化，今年媒體股大幅震盪，公司市值縮水數十億美元。 

據媒體高管和行業分析師稱，這種痛苦可能會持續到 2023 年上半年。 

迪士尼 和 華納兄弟發現，兩家正在轉型的公司，尤其是在流媒體方面，最近幾天均創下 52 週新低。 今年到目前為止，華納的股價下跌超過 60%，迪士尼的股價下跌超過 45%。 

媒體行業已經到了一個轉折點，因為流媒體服務之間的競爭達到了歷史最高水平，而且消費者對他們的訂閱數量越來越挑剔。 最重要的是，公司正在應對較低的廣告收入和更多的剪線。 一些人預計整合 在不久的將來發生。

“整個行業一片混亂，”Solomon Partners 媒體和娛樂投資銀行業務主管馬克博伊德曼說。 “多年來，每個人都在說技術將改變媒體世界，事實確實如此。 但我們現在正處於關鍵時刻。” 他預言 捆綁流媒體 2023 年將變得更加重要。

對市場來說，這是艱難的一年。 納斯達克綜合指數將創下 2008 年以來的最大跌幅，並且有望連續第二年跑輸標準普爾 500 指數。 其他行業的股票，包括科技股，都遭受重創。 

主要科技股有 損失了至少一半的價值. 流媒體巨頭 Netflix的 股價下跌超過 50%，市值縮水一半至約 123 億美元。

當 Netflix 報導時 它在第一季度失去了訂閱者 這是 10 多年來的第一次——這一消息在整個行業引發了衝擊波。 這家流媒體巨頭將此歸咎於競爭加劇。 它還開始為客戶探索一種由廣告支持的、更便宜的選擇，這是該公司長期以來表示不會做的事情。 

此後，其他媒體公司的股票也紛紛效仿。 

與此同時，迪士尼自大流行初期以來一直面臨挑戰，當時電影院和主題公園關閉了幾個月。 迪士尼的財務業績在最近幾個月受到審查，繼其 令人失望的 XNUMX 月財報，公司董事會罷免了 Bob Chapek，並召回長期擔任前任老闆的 Bob Iger。 

雖然迪士尼 投資者立即興高采烈 在 Iger 回歸之後，該股很快就開始下跌，最近的部分原因是 低於預期 《阿凡達：水之道》週末開票。

華納的股票今年受到猛烈抨擊，因為新合併公司的管理層——華納兄弟和發現之間的合併於今年春天結束——一直 削減成本，警告艱難的廣告市場，並專注於其流媒體業務 將來有利可圖.

自今年早些時候 Netflix 虧損以來，華爾街一直在質疑流媒體業務模式的可行性。 

“我認為每個人都在試圖效仿 Netflix，希望看到類似的估值，而在這一點上，夾具上升了，”瑞銀分析師約翰霍杜利克說。 “Netflix 的估值不再是收入倍數。 投資者正在詢問直接面向消費者如何實現盈利。” 

這種情緒也給華納帶來了壓力，華納計劃明年合併 HBO Max 和 Discovery，以及 派拉蒙環球 和 康卡斯特的 NBC環球。 投資者對訂戶數量和內容支出有一個放大鏡，這些公司的支出已達到數百億美元。  

“現在對這些成本有了新的關注，”Hodulik 說。 “我認為 Warner Bros. Discovery 正在引領潮流，但隨著時間的推移，我們將看到其他公司削減他們在流媒體領域的野心。”

最重要的是，廣告市場已經惡化。 在經濟不確定時期，公司通常會縮減廣告支出，這通常被視為可自由支配的支出。 

最重要的 錯過第三季 廣告收入下降後的估計，其股票在接下來的幾天觸及低點。 該股今年下跌超過 45%。 在沃倫巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司之後，派拉蒙的股票最近確實得到了提振 增加了股份 在公司中，引發了人們對其可能成為收購目標的猜測。

本月早些時候，在一次行業會議上，首席執行官 Bob Bakish 降低期望 用於公司第四季度的廣告銷售。 NBCUniversal 首席執行官傑夫·謝爾 (Jeff Shell) 在同一次會議上還表示，過去六到九個月廣告業務一直在穩步惡化，儘管他指出第四季度的廣告收入將會增加。

Hodulik 說：“這些股票已經下跌了很多，投資者問自己為什麼我要在壞消息出現之前買入，不僅僅是下個季度，而是接下來的幾個季度。” “事情在好轉之前可能會變得更糟。” 

不過，廣告方面也有一些亮點。 

Netflix 和迪士尼等流媒體現在為客戶提供廣告支持、更便宜的選擇，這有望對他們的業務產生積極影響。 “我們還預計廣告流媒體將在未來一年變得更加重要，”Solomon Partners 的 Boidman 說。 

由於中期選舉激烈，第三季度和第四季度的政治廣告收入也有所增長，廣播電台老闆喜歡 Nexstar廣播集團 和 特尼亞 收穫利益。 儘管行業整體疲軟，但這些股票，尤其是 Nexstar，今年迄今均上漲，因為它們的收入 嚴重依賴 分銷商為播放其本地網絡支付的高額費用。

剪線，儘管 不是新趨勢 根據 MoffettNathanson 的數據，對於該行業而言，第三季度“加速跌至歷史最低點”。 除廣告外，派拉蒙還稱這是其最近季度業績的障礙。

對於 Comcast 和 憲章通訊, 用戶增長滯後 在寬帶方面，而不是付費電視業務，對他們的股票的影響更大。 

Charter 僅提供付費電視、寬帶和移動服務，並沒有像同行康卡斯特那樣涉足流媒體大戰，其股價最近尤其受挫。 Charter 的股價今年迄今已下跌近 50%，本月早些時候，該公司告訴投資者將在未來幾年增加寬帶網絡支出，股價因此受到重創。 今年迄今為止，康卡斯特的股價下跌了 30% 以上。

“我們知道剪線正在發生，但自大流行開始以來它肯定加速了，”Hodulik 說。 “隨著我們進入第一季度，情況看起來會變得更糟。” 

披露：Comcast是NBCUniversal和CNBC的母公司。