市場靜待央行，互聯網股追趕

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昨晚紐約發生了一場強風暴。 風像颶風一樣呼嘯，把我吵醒了好幾次。 我的零碎睡眠與亞洲市場相似，一夜之間好壞參半。 日本從昨天的跌勢中反彈，印度再次受到打擊，而香港則從四天的假期中重振旗鼓。 香港上市的互聯網股票在上週五和周一收盤後，在美國上市的 ADR 同行近期下跌後迎頭趕上。

有幾個負面的“頭條新聞”對我來說並不令人擔憂，儘管投資者繼續以先出手、後問問題的心態行事。 昨天滴滴宣布從紐約證券交易所退市而不在香港上市的消息令市場情緒承壓。 有傳言稱快遞公司被告知不要欺負上海居民，但這並不奇怪。

嗶哩嗶哩在香港上市的股價下跌了-10.92%，儘管否認了它正在裁員的傳言。 然而，對在線視頻公司的後續檢查使該子行業下跌。 中國科技行業處於如此激烈的媒體顯微鏡下，任何“公告”都被解讀為世界末日。

在大宗商品價格高企推動價值/增長輪動以及烏克蘭局勢糟糕的背景下，高貝塔技術/增長股在全球投資者的焦慮中首當其衝。 因子分析證實了這一觀點，正如今天在香港，股息和價值因子分別上漲了 +2.02% 和 +1.85%，而增長和波動率分別下降了 -1.26% 和 -3.66%。 中國大陸隔夜也出現類似情況，價值板塊上漲+2.16%，而增長和波動因素分別下降-0.44%和-0.66%。 雖然我理解在利率上升的環境中持有更長期限和/或無利潤的科技股的問題，但與美國互聯網/科技股相比，許多中國互聯網股票幾乎沒有盈利，並且交易價格是後者的一半，一般。 投資者可能預期中國央行會採取更積極的政策回應，儘管有觀點認為會逐步放寬。

上海、深圳和恆生分別位於 3,200、2,000 和 21,000 的支撐位（即大整數），使未來幾天成為關鍵。 今晚，將公佈新的貸款優惠利率。 香港空頭在成交量高於平均水平的情況下隔夜押注，而總成交量清淡。 這是一個強烈的跡象，表明買家在介入之前正在尋找催化劑。在我看來，這肯定是悲觀情緒的頂峰。

中國人民銀行 (PBOC) 和國家外匯管理局 (SAFE) 隔夜關於支持經濟的聲明幾乎沒有引起媒體關注，而螞蟻集團與新加坡移動支付公司 2C2P 的戰略合作夥伴關係則更少受到媒體關注。 這意味著廣泛的中國市場可能已經成熟，因為市場往往會做最出乎意料的事情。

恆生指數下跌-2.28%，科技股/成長股領跌，恆生科技股下跌-3.79%，交易量增加+16.86%，僅為79年平均水平的1%。 由於每個板塊都下跌，下跌股與上漲股的比率為 4 比 1。 令人驚訝的是，由於中國爆發了新冠肺炎，醫療保健行業表現最差，下跌-4.13%。 內地投資者今天是港股的淨買家，因為騰訊和美團是淨買入。 香港的賣空量是 108 年平均水平的 1%。

上海、深圳和科創板分別下跌-0.05%、-0.11% 和-1.46%，因為價值股/行業跑贏增長。 交易量比昨天增加了 0.3%，是 72 年平均水平的 1%。 有 2,170 只上漲股和 2,144 只下跌股，能源股上漲 +2.94%，其中煤炭和核能股領漲，而醫療保健股下跌 -2.37%，科技股下跌 -2.03%。 外國投資者通過滬港通淨賣出價值 304 億美元的內地股票。 美國國債收益率曲線略微變陡，人民幣兌美元走低，銅上漲+0.31%。

昨晚的匯率，價格和收益率

• 人民幣兌美元匯率從昨天的6.39升至6.37
• CNY / EUR 6.89對昨天的6.88
• 1天期政府債券的收益率為1.38％，而昨天為1.40％
• 十年期政府債券收益率10％，昨天為2.82％
• 中國國家開發銀行10年期債券的收益率從昨天的3.05％升至3.04％
• 隔夜銅價+ 0.31％