埃隆·馬斯克 (Elon Musk) 購買 Twitter 的賬單即將到期，這位億萬富翁面臨著公司巨額債務的令人不快的選擇，從破產程序到另一次代價高昂的特斯拉股票出售。
接近這位企業家收購 Twitter 的三位人士表示，與他用於為收購提供資金的 13 億美元債務相關的第一期利息支付最早可能在 1.5 月底到期。 這筆債務意味著該公司每年必須支付約 XNUMX 億美元的利息。
特斯拉和 SpaceX 的首席執行官通過從摩根士丹利、美國銀行、巴克萊銀行和三菱銀行牽頭的銀團獲得巨額債務，為他在 44 月份將 Twitter 私有化的 13 億美元交易提供了資金。 這筆 XNUMX 億美元的債務由 Twitter 在公司層面持有，馬斯克沒有個人擔保。
自收購以來， 麝 已經競相削減成本，例如解僱公司一半的員工，同時尋求新的收入來源，例如推出其 Twitter Blue 訂閱服務。
該公司糟糕的財務狀況——在收購之前它在 221 年虧損了 2021 億美元，馬斯克表示此後收入下降——導致新所有者定期提出公司可能 破產.
馬斯克如何應對迫在眉睫的利息支付，是對他領導力的關鍵考驗 Twitter, 到目前為止，它的特點是混亂的管理，疏遠了它的企業廣告商。
“這家公司就像你在一架飛機上，引擎著火，但控制系統失靈，高速飛向地面，”馬斯克說。 上個月說.
如果 Twitter 不支付第一筆利息，它將加入一個規模小但臭名昭著的 公司俱樂部 被債務交易員稱為“NCAA”——“完全沒有優惠券”的縮寫——其中包括美國汽車租賃公司 Hertz 和德國支付集團 Wirecard。
這種債務違約可能會導致 Twitter 的管理層申請破產，屆時美國法院將開始昂貴且官僚的債務重組程序。
馬斯克可以通過解決 Twitter 現金儲備減少的利息或出售更多公司股權來支付款項來避免這種命運——這兩種選擇都是痛苦的選擇。 馬斯克曾表示，該公司的現金頭寸約為 1 億美元。 他還警告稱，如果不採取額外的成本節約措施，其明年的淨現金流出量可能約為 6 億美元。
利率上升意味著債務將變得越來越昂貴，同時推特的企業價值也受到損害。
觀察這筆交易的銀行家和專家表示，馬斯克不太可能申請破產，否則他可能會失去對企業的控制權。
相反，他的選擇包括與貸方達成新協議，例如以低於債務面值的價格進行債轉股，或者尋找其他方式為其利息支付提供資金，以爭取時間扭轉業務。 “更有可能的是 [Musk] 會要求 Twitter 的債權人寬限期並嘗試解決問題，”一位重組銀行家表示。
如果破產，馬斯克對 Twitter 的約 26 億美元個人股權投資將被有效抹去，其他股權利益相關者如紅杉資本、甲骨文聯合創始人拉里埃里森和沙特王子阿爾瓦利德本塔拉勒。 在還款隊列中，他們的投資將落後於以 Twitter 資產為抵押的銀行，以及公司的無擔保貸方和貿易債權人。
“我認為 [Twitter] 不會違約債務，因為這會導致什麼結果，”一位持有大量債務的銀行家表示。 他表示，銀行和 Twitter 管理層之間正在就債務償還問題進行討論。
然而，銀行家們表示，馬斯克可能會嘗試通過在破產期間或破產期間以低廉的價格收購 Twitter 的債務來改善自己的地位，如果他將來將該網站變成一家盈利的公司，則隨後將其轉換為股權——儘管這需要 Twitter 的意願銀行以折扣價將債務出售給馬斯克，這意味著如果他想保持控制權，他將不得不為 Twitter 開出另一張支票。
自馬斯克接管 Twitter 以來，圍繞 Twitter 未來的負面情緒以及更高的利率阻礙了銀行向投資者卸載債務的能力。 銀行龐大的資產負債表風險可能會給他們帶來壓力，要求他們在破產或庭外時將債務出售給馬斯克。
一位了解 Twitter 交易的重組銀行家表示：“馬斯克將排在最後[還款]，但顯然他有很大的影響力，”並指出貸款人希望與馬斯克保持良好關係。 “破產的威脅可能會幫助他從債權人那裡獲得讓步，但實際的申請對他幫助不大。”
Twitter 的一些財務重組已經在探索之中。 據兩位知情人士透露，銀行家正在與馬斯克討論以保證金貸款取代約 3 億美元的利率為 11.75% 的昂貴無擔保債務，並由馬斯克持有的特斯拉股份提供支持。
在去年金融市場拋售之前達成的其他交易中，銀行一直持有價值數百億美元的債務——但 Twitter 的交易因其規模和業務惡化的速度而脫穎而出。
這種債務互換會阻礙馬斯克的財務靈活性。 公司文件顯示，他現有的特斯拉股票中約有 63% 已被抵押為貸款抵押品。 該公司將其高管可以質押的股票數量限制在價值的 25%，這意味著如果特斯拉股票繼續下跌，他可能會被迫持有更多股票，從而減少未來借款的數量。
與此同時，隨著特斯拉的 下跌的股票 去年 65%，加上馬斯克大量拋售，他在公司的股份價值已從去年 50 月提出收購 Twitter 時的 170 億美元暴跌至約 XNUMX 億美元。 這讓他通過抵押更多股票來籌集現金的空間要小得多。 一種替代方案是行使他的部分股票期權，儘管這會給他留下一大筆——而且是直接的——稅單。
特斯拉投資者最擔心的是，如果 Twitter 繼續流失現金，那麼馬斯克可能不得不出售更多股票。
在特斯拉股價暴跌後的 26 月之前，馬斯克一直是世界首富，他向 Twitter 交易投入了約 9.6 億美元，其中包括他在 Twitter 價值 4 億美元的 2021% 股份。 自 40 年底以來，他已經出售了近 XNUMX 億美元的特斯拉股票，部分原因是為收購 Twitter 提供資金。
此後，他試圖籌集更多資金來資助其運營。 上個月，他的財富經理、前摩根士丹利銀行家 Jared Birchall 為現有股票投資者提供了一個機會，以與 XNUMX 月份支付的價格相同的價格增加頭寸。
但自從馬斯克接管 Twitter 以來，它的價值已經貶值。 通過一隻上市基金持有該社交媒體平台股份的富達投資，在馬斯克完成交易後，已將其持股價值從 19.7 月份的 8.6 萬美元削減至 XNUMX 萬美元。
Wedbush Securities 的技術股票分析師 Dan Ives 表示，Twitter 今天的價值接近 15 億美元，而不是馬斯克為其支付的 44 億美元。
“這就是為什麼沒有人排隊接受這筆債務，所以銀行持有它，最終他們押注馬斯克會像他對 SpaceX 和特斯拉所做的那樣，”艾夫斯說，他指的是馬斯克在每項業務中精心策劃的轉機。
Hannah Murphy 在舊金山的補充報導
Source: https://www.ft.com/cms/s/25f67d89-2940-43b9-9a42-bfc34d262631,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo