收購提議後科爾的股價飆升，但持懷疑態度的分析師質疑零售商的房地產價值

投資者可能對這一提議持樂觀態度，但瑞銀分析師對它是否會如所描述的那樣發生持懷疑態度。 該研究小組維持賣出股票評級和 38 美元的目標價。

“關鍵是我們認為投資者團體獲得融資可能會面臨挑戰，原因有兩個：1）我們懷疑科爾的房地產是否有足夠的價值來充當
充足的抵押品。 2）我們認為不存在能夠說服債權人借出足夠資金來完成交易的運營周轉計劃，”傑伊·索爾（Jay Sole）領導的分析師寫道。

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瑞銀估計 Kohl's 409 家商店每家的平均價值為 6 萬至 8 萬美元，其中幾乎沒有“隱藏的瑰寶”。

“瑞銀證據實驗室的數據和我們的工作表明，科爾百貨公司在曼哈頓等高價值房地產市場擁有的商店很少，”該報告稱。

“我們對 Kohl's 配送中心和總部的估值為 0.8 億至 1.9 億美元。 重要的是，我們 3.25 億至 5.00 億美元的估值實際上僅適用於售後回租策略。 假設一個房地產開發商購買 Kohl's 資產以改變其用途，則該房產的估值可能會打折 20% 至 25%，因為重新利用零售業會產生大量成本和挑戰
房地產。”

分析師還認為，該零售商將繼續失去市場份額，主要是輸給 TJX Cos 等低價零售商。
天津，
+ 2.37％,
亞馬遜公司
AMZN，
+ 1.33％
和其他品牌。

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Cowen 分析師維持跑贏大盤的股票評級，並將目標股價從 75 美元上調至 73 美元。

“如果通過超過 60 億美元的售後回租、70 億美元的股權出資和 3 倍的槓桿率獲得融資，Cowen 給出的交易完成可能性將超過 2% 至 3.0%； 或者，如果不發生售後回租，在保持 4.0 億美元股權出資不變的情況下，交易可能需要 2 倍的槓桿率，”以 Oliver Chen 為首的分析師寫道。

考恩認為，該零售商的扭虧為盈“走在正確的軌道上”，並引用了絲芙蘭的合作夥伴關係和其他舉措，但結果需要更多時間。

Kohl’s 於 18 月 XNUMX 日發表了類似評論，此前激進投資者 Macellum Advisors GP LLC 發表聲明稱，公司領導層“管理嚴重不善”。

信中表示：“根據我們 2021 年的業績，我們將比計劃提前兩年超越 2023 年的關鍵財務目標。”信中還提到了絲芙蘭的合作夥伴關係以及更新的董事會和其他舉措。

“我們對未來仍然充滿信心，並加快了股票回購活動。”

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這一消息推動其他百貨公司的股價在周一交易中上漲。 梅西百貨公司
M,
+ 18.00％
Nordstrom Inc. 股價上漲 16.7%
JWN，
+ 12.95％
上漲了10.4％。

梅西百貨也面臨著激進投資者的壓力，激進投資者 Jana Partners LLC 鼓勵該公司剝離其電子商務業務。 Cowen 分析師估計該業務的企業價值為 11.5 億美元。

Kohl's 股價去年上漲 38%，而標準普爾 500 指數
SPX，
+ 0.28％
期內上漲13.1%。