日元有被重新命名為“比索”的風險

日本央行行長黑田東彥正在經歷的那段令人頭疼的時刻不僅令人痛苦。 對於亞洲第二大經濟體的前景而言，這是一個明顯而現實的危險。

日元的旅程 150 美元兌 2022 被認為是對日本 3 年的威脅。從某些方面來看，重點往往是通脹如何以 2% 的速度飆升。 這遠高於日本央行 12% 的目標，並且與 XNUMX 個月前的通縮時代相去甚遠。

掉頭讓全球市場想知道黑田東彥在做什麼，哦，是什麼，而幾乎所有地方的央行行長都在提高利率。 日本和美國收益率之間的差距不斷擴大，導致日元跌破 30 年低點。 下一個是160嗎？ 甚至170，作為日本前財務副大臣榊原榮介，廣為人知的“先生”。 日元，”警告？

看到黑田東彥的平靜似乎表明榊原和其他日元空頭正在過度考慮風險。 然而，真正的問題是太多經濟學家忽略的一個問題：如果日本央行不停止為經濟提供無限量的類固醇，10 年後日本的境況可能會更糟。

如果時間旅行成為可能，回到 2006-2007 年日本央行決策時代並堅持到底會很有趣。

那是在兩位日本央行行長之前，當時福井俊彥在東京央行總部發號施令。 到他 2003 年上任時，東京已經進行了三年全球首次量化寬鬆試驗。 福井決定是時候讓日本脫離重症監護室了。 畢竟，量化寬鬆是為了讓經濟從一種瀕死體驗中恢復過來。 它從來都不是永久性的。

福井開始降低 貨幣劑量. 然後在 2006 年 2007 月，他宣布正式加息。 然後是 XNUMX 年初的第二次。毫不奇怪，帝國進行了反擊。 投資者、銀行、公司和政界人士大聲抗議。 沒多久，福井就處於守勢。 加息停止。

到 2008 年，福井的繼任者白川正明的第一個舉措是將利率降至零並恢復部分量化寬鬆政策。 2013 年，黑田東彥被聘為渦輪增壓。 他囤積債券、股票和其他資產。 到 2018 年，日本央行的資產負債表規模超過日本整個 5 萬億美元的經濟規模，這在七國集團國家中尚屬首次。

不過，想像一下，如果福井讓日本公司與央行承銷的企業福利關係正常化的努力能夠持續下去。

美國經濟學家對前美聯儲主席珍妮特耶倫自己的“福井時刻”的逆轉感到遺憾，他們會理解這種做法。 從 2015 年底開始，耶倫結束了雷曼兄弟危機時期的量化寬鬆政策，並開始加息。

當杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）在 2018 年接過接力棒時，他堅持耶倫的利率正常化方案。 在此之前，唐納德特朗普總統威脅要解僱他。 因此，美聯儲早在 Covid-19 爆發之前就開始將利率降至零——遠在最大的經濟體需要新的類固醇之前。 如果鮑威爾完成了他的工作，無視特朗普並拒絕降息怎麼辦？

這種假設對今天的日本央行觀察者來說更加令人抓狂。 如果日本在 15 或 16 年前戒掉了對日本央行現金的依賴，那麼佳能、索尼、豐田和其他 日本公司 巨頭們將有動力提升他們的創新和競爭性遊戲。 自 2000 年中期以來一直處於領導地位的政府接班人將被迫履行職責並實施大膽的結構性改革。

相反，民選官員和酋長已經能夠做到最低限度。 所有人都習慣了一次又一次地回到日本央行的 ATM 窗口。 所有這些慷慨使日本能夠在未來做出重大決策。 2022 年，賭注仍在繼續。

這給我們帶來了黑田東彥目前的難題。 因為日本官場和私營部門的 CEO 繼續靠一次又一次的貨幣打擊為生——知道總是有更多的錢來自哪裡——所以承擔風險、做繁重的工作或嘗試不同的事情的理由為零。 因此，一項旨在支持殭屍公司的政策使整個 G7經濟.

現在，黑田東彥告訴日本公司和全世界，零正在改變戰略。 日元在我們眼前變成比索也很好。

誠然，現在遠足太不穩定，無法考慮。 但黑田東彥對新戰略一無所知的想法令人深感不安。 即使是對資產購買進行表面上的重新平衡——或者僅僅是暗示即將發生的事情——也可能會提醒全球東京的決策者仍然有把握。 日元走向 160 或更高是不行的。