如果這是 1970 年，鮑勃·迪倫 (Bob Dylan) 可能會唱“暴風雨在我的門周圍肆虐，我想我可能再也受不了了”。 今天，這些話似乎反映了傑米戴蒙的心情以及越來越多的頂級金融和商業領袖。 摩根大通首席執行官上週談到了他對經濟的展望，並表示他預見到一場“經濟颶風”。
來自世界上最著名的銀行家之一的世界末日圖像。 他並不孤單。 埃隆·馬斯克對全球經濟的走向有一種“超級糟糕的感覺”，而經濟學家兼歐洲太平洋資本創始人彼得·希夫則認為戴蒙“有點糖衣”。
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戴蒙本人確實試圖通過提供慣常的同情來緩和不可避免的打擊，“我們只是不知道它是次要的還是超級風暴桑迪或安德魯”，但“你最好振作起來。” 他證實，在當前環境下，該銀行將更加保守。
如果您像我們大多數人一樣是消費者，那可能會讓您脊背發涼。
在經歷了兩年嚴厲的全球封鎖、壓倒性的貨幣和財政刺激、脆弱的供應鏈，甚至持續的熱戰之後，全球經濟似乎終於走運了。 美國經濟在 1.5 年第一季度收縮了 1%，這是自 2022 年第二季度大流行開始以來的首次下降。
美國關鍵的消費者價格指數同比飆升至8%以上，債券收益率隨之走高。 在撰寫本文時，美國國債收益率攀升至 2.944%，有可能突破 3%。 標準普爾 500 指數今年下跌 13.8%，其中包括因美聯儲收緊貨幣政策而連續八週下跌。
經濟放緩加上高通脹可能預示著即將到來的災難。
美國工作
近期國債激增是對強於預期的就業數據的回應，上個月新增了 390,000 個工作崗位。
預計就業報告將顯示一個很高的數字，本週早些時候發布的 JOLTS 發現勞動力市場非常緊張。 美國的職位空缺減少了近 7 萬，相當於勞動力的 XNUMX%。 勞動力意味著任何有能力從事工作的人，無論他們是受僱還是積極尋找工作。
在發達國家，工資與通貨膨脹密切相關，被稱為工資-價格螺旋。 當勞動力市場吃緊時，工資會上漲，而當工資上漲時，公司會發現成本上升，消費者可支配收入增加。 這導致產品和服務的加價，導致更高的通貨膨脹，循環重複。
強勁的就業數據強化了美聯儲在接下來的兩次會議上加息 50 個基點的理由，同時也為“美聯儲暫停”的概念潑了水。 美聯儲可能需要繼續加快加息步伐，因為就業數據消除了通脹見頂的觀點，而生產者物價指數等消費者通脹的領先指標處於 11% 的範圍內。
美國農業部預測，在家吃飯的價格將上漲 7-8%，這對普通美國人來說是一個令人望而卻步的漲幅。 汽油價格的飆升已經令人苦惱。
此外，美聯儲上周啟動量化緊縮，勢必導致市場波動加劇。
甚至 拉斐爾·波斯蒂奇（Raphael Bostic） 亞特蘭大聯儲主席早些時候曾提出在 XNUMX 月份暫停加息的想法，但當他表示如果通脹居高不下他願意加息時，他似乎撤回了他的聲明。
滯脹？
傑米戴蒙擔心在脆弱的經濟體中提高利率以抑制通貨膨脹對普通民眾來說可能是災難性的，這是正確的。
滯脹是兩全其美的——令人窒息的高通脹加上危險的低增長。 隨著大宗商品價格飆升和供應鏈中斷，這與七八十年代的經濟動盪有一些相似之處。
美聯儲部門的多項調查，如美國帝國州製造業調查、里士滿製造業調查和達拉斯聯儲對一般商業活動的製造業展望，都陷入了困境。
這與最近的 ISM 製造業調查數據形成鮮明對比，該數據顯示從上個月的 56.1% 提高到 55.4%，令市場感到驚訝。 然而，ISM 製造業商業調查委員會主席 Timothy R Fiore 表示，增長主要是“需求驅動”，但指出“供應鍊和定價問題是他們最大的擔憂”。
這種需求的大部分可能是由於在大流行期間實施的非同尋常的財政刺激工資保護措施的結果，而這種保護措施現在正在慢慢消失。
當然，一個數據點並不是趨勢。 勞倫斯·薩默斯 (Lawrence Summers) 和萊奧德·布蘭克費恩 (Llyod Blankfein) 等主要經濟學家同意戴蒙的觀點，即通脹壓力越來越大，經濟衰退的可能性越來越大，軟著陸遙遙無期。
此外，ISM 就業指數收縮至 49.6%，表明裁員即將到來，如 科技部門 上個星期。
美聯儲的信譽
戴蒙確實向美聯儲點頭表示“每個人都認為美聯儲可以處理這個問題”。 不是每個人都這麼樂觀。
最近，美聯儲做出了一些有問題的決定，包括十年的寬鬆貨幣政策、2019 年逆轉收緊政策、堅持認為價格壓力是暫時的，迫使財政部長珍妮特耶倫承認錯誤，以及史無前例的資金流入的財政刺激。
在通脹預期的世界裡，美聯儲的 可信性 是政策有效性的核心。
由於這種信譽受到影響，投資者不太確定美聯儲能否將高通脹降到一定程度，更重要的是，在軟著陸的同時做到這一點。
Quill Intelligence 首席執行官兼達拉斯聯儲 2006 年至 2015 年顧問 Danielle DiMartino Booth 認為，美聯儲有潛力 “允許在美國信貸範圍內控制爆炸”，以降低通貨膨脹。
如果這種情況真的發生，普通美國人未來會遭受很多痛苦。 她也認為有 “完全有理由相信美國經濟可能會在下個季度連續第二次收縮”。
甚至戴蒙先生也承認，QT 要到 2026 年或 2027 年才能使美聯儲的資產負債表恢復同步，這意味著金融狀況將在很長一段時間內繼續變得更加艱難。
經濟指南針
在過去的幾十年裡，投資者已經習慣了低風險、高流動性和寬鬆的貨幣政策。 然而，至少就目前而言，失控的通脹似乎已經搖擺不定，加息和量化緊縮有望繼續。
儘管可能出現看跌反彈，但情況表明我們今天可能已經非常處於熊市中，呈現出投資者將難以駕馭的全新局面。
QT 可能會迫使金融工具出現更大的波動，這可能會威脅到普通人的儲蓄。 更不用說這樣一個時期可能帶來的情緒損失以及難以知道是否以及何時應該退出市場。
通過面對地緣經濟逆風收緊政策，這可能是當今必要的邪惡，消費者和投資者的情況都將變得更加艱難。
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資料來源：https://invezz.com/news/2022/06/06/jamie-dimon-warns-of-an-economic-hurricane-is-stagflation-upon-us/