JP Morgan 的 Michael Cembalest 詳細介紹了能源室中的大象

在過去的 12 年中，摩根大通資產管理公司首席投資官 Michael Cembalest 每年都會發布一份關於全球能源領域狀況的報告。 它是對能源世界發展狀況的全面評估，充滿了與每個行業領域相關的圖表和數據。

Cembalest 將今年的報告命名為——這是對客戶的服務，但同時也是 公開的 ——“房間裡的大象。” 正如福布斯能源的讀者所知道的那樣，隨著世界越來越深地陷入有望成為歷史上最嚴重的能源危機的境地，這樣的大像在全球範圍內大量存在。

我最近聯繫了 Cembalest 進行採訪，幸運的是，他接受了邀請。 採訪的完整視頻 可以在這裡找到.

以下是他的評論摘要。

問題： 在您看來，能源轉型的當前狀態是什麼？ 您認為世界是否正在跟上所有這些“到 2050 年淨零”目標的步伐？

最重要的： 我不。 2050年是如此抽象的東西。 對於任何過渡，有時最簡單的事情都會先發生。 想一想：世界目前正在使用陸上風速和太陽輻照度方面的最佳地點。 隨著您對可再生能源轉型的深入了解，您將選擇人們第一次經過的地方。

世界在一件事情和一件事情上取得了良好的進展，那就是電力的逐步脫碳，用於暖通空調的電力消耗。 基本上就是這樣。

另外，交通脫碳方面進展甚微。

然後，房間裡最大的大像是工業能源消耗的脫碳進展幾乎為零，這就是你製造塑料、橡膠、水泥、鋼鐵、氨肥或玻璃和塑料的方式。

問題： 最後一個因素，工業能源消費中缺乏脫碳，是歐洲的核心問題之一，不是嗎？

塞姆巴萊斯特：我們有一張圖表顯示了德國天然氣密集型能源部門的工業產出步伐。 我們的數據可以追溯到 40 年前，它處於有記錄以來的最低水平。

他們同時遇到了兩個問題：首先，你不能足夠快地建造風能和太陽能。 在大多數國家，除了基本上沒有私有財產規則的中國之外，開發商無法以足夠快的速度建造風能或太陽能以取代電網中的天然氣。

第二個打擊他們的是你不能輕易地使德國工業生產的許多東西的生產電氣化。 這是所有綠色能源計劃中最大的誤稱之一。 製造出來的很多東西都不導電。 所以用電來製造它要困難得多。 這就是大量天然氣和煤炭的用途，用於許多工業產品在非常高的溫度下進行加熱。 以美國為例：自 1980 年代以來，電力在工業能源使用中的份額沒有變化。

問題： 你認為我們現在有更多的“能量補充”而不是“能量轉換”嗎？ 我們正在通過正在建造的所有風能和太陽能為我們的電網增加更多的發電能力，但這真的減少了對我們一直所謂的基本負荷能力的需求嗎？

最重要的： 我想說，能源界的人們一直都知道間歇性能源不能替代基本負荷。 但在能源界之外，還有一些過於簡單化的東西，比如“平均能源成本”，它們無法處理間歇性與基本負荷的概念。

所以，你最終會看到一堆 EIA 報告和媒體文章說太陽能和風能比天然氣便宜。 對於邊際千瓦時，也許。 但從系統的角度來看，您必須對風能和太陽能成本進行估算，例如我需要多少備用熱電？ 我需要多少公用事業規模的儲能？

我不需要用於天然氣，但我需要用於風能和太陽能。 而且，我需要多少額外的傳輸投資？

問題： 那是我的下一個問題——你的報告非常關注建設足夠的輸電系統以將風能和太陽能發電推向市場所面臨的挑戰。

最重要的： 你知道，火電往往建在離負荷中心很近的地方。 你可以在你想建造的地方建造火力發電。 但是，風能和太陽能往往建在離這些負荷中心很遠的地方。 傳輸成本高昂，而且在政治上極難建立。

問題： 與太陽能相比，這對風能來說不是一個特別大的挑戰嗎？ 太陽能在可以安裝的位置上用途廣泛得多——你可以用它做很多不同的事情，比如將這些新的柔性面板包裹在燈桿和電線桿上，用它們覆蓋大賣場的屋頂和家庭屋頂等。有了風，似乎只能使塔更高，葉片更長。

最重要的： 當然，如果你看一下預測，太陽能將在不久的將來超過風能。 即使在全國最好的地方，風能因素的上限也只有 40% 左右。

但是，成本以及傳輸和維護挑戰同樣困難。 所以，是的，太陽能將得到更多關注。 而且，大量太陽能正在與共址存儲一起建造。

但是，這又引出了一個問題，如果每兆瓦時的太陽能都必須伴隨著一些相當昂貴的公用事業規模的鋰離子存儲，那麼這種轉變將花費多少？

問題： 但是正在開發有前途的鋰離子替代品，對嗎？

塞姆巴萊斯特: 有的，是的。 有很多關於更大、更便宜的固定存儲的研究，如釩氧化還原電池。 我認為最終會取得一些進展，但它不會是免費的。

因此，如果存儲成為太陽能不可分割的組成部分，並且由於太陽輻照度在中午集中，您需要對電網進行各種爬坡和額外保護，那麼這裡的成本問題將需要一段時間才能真正解開。 .

問題： 說到這一切的成本，國會剛剛通過了一項法案，其中包含 369 億美元的可再生能源和碳捕獲以及所有這些替代品的新補貼。 你認為人們真的理解這樣一個現實，即所有這一切的最終成本到底是多少？

最重要的： 是的。 我不知道他們會在物有所值方面得到什麼。 肯定會使事情變得複雜的一件事是，您將不再能夠查看家庭、商業和工業電價來了解您的能源生態系統的成本。 因為有很多不相關的補貼不會出現在您的電價中，但它們最終會出現在您的稅單中。

我的意思是，能源生態系統的成本是對用於建設它的公共債務徵稅，加上對電價的直接支付。 所以很多人會低估這種過渡的成本，因為他們會看看我們為這些新東西支付了多少電費。 但他們將忽略所有納稅人在聯邦層面額外承擔的 370 億美元債務的成本。

問題： 在 1 到 10 的範圍內，您認為該法案在提供必要的經濟激勵方面的利率如何？

最重要的： 就為人們創建執行路徑而言，這是三個方面。 因為，看，曼欽的選址法案不是其中的一部分，而且顯然已經被擱置了，至少是暫時的，如果不是永久的話。

這是一個完美的例子：該法案要求為電動汽車提供 7,500 美元的補貼，而這 7,500 美元中的至少一半只有在您購買的北美組裝汽車的電池在美國或附近獲得其關鍵礦物或電池成分時才有資格獲得盟國。

問題： 對，目前在美國製造的電動汽車都沒有資格這樣做，對嗎？

最重要的： 據我們所知，目前幾乎沒有電動汽車有資格這樣做。 也許在未來的某一天，因為繪圖板上有很多電池組裝廠。

但是，讓我們看看當人們開始嘗試在內華達州或猶他州申請鋰礦開採、提煉和加工業務的許可證時會發生什麼。 我可以預計這種事情需要 15 年。

我們進行的其中一項練習……我們列出了曼欽和舒默在談論到 40 年溫室氣體排放量下降 2030% 時所做的所有假設。他們沒有計算這些數字。 顯然，他們是從一家能源諮詢公司那裡得到的。 所以，我去了諮詢公司，得到了他們所有的假設。

他們假設與過去三年相比，太陽能發電容量增加的速度增加了七倍。 那是登月戰爭的努力，一種在美國歷史上前所未有的建設步伐。 而且我認為，實際上，考慮到我們知道存在的所有選址和傳輸挑戰，這是極不可能的。

因此，對於想要建造太陽能的人們來說，肯定有很多經濟激勵措施。 他們的執行和交付能力是一個完全不同的問題。

問題： 你認為華盛頓的政策制定者是否理解這樣一個現實，即如果我們真的要按照他們認為的方式進行這種過渡，我們的國家、加拿大和歐洲以及世界上的每個人都將不得不回歸以非常大的方式進入露天採礦業務？

最重要的： 原則上，我認為他們知道他們已經制定了一項法案，旨在激勵某些採礦活動的遣返和外包。 我認為他們缺少的是那些活動已被吸引到世界上那些幾乎沒有控製或對環境污染採取國內司法補救措施的地區。

就其GDP水平而言，中國是世界上污染最嚴重的國家，我們都知道空氣污染。 但是，水污染比空氣污染更嚴重，土壤污染比兩者都嚴重。

所以，很多這些活動都被吸引到了中國、撒哈拉以南非洲等地。 你知道，這有點像芯片法案，剛剛通過的半導體法案。 我們當然可以在美國製造那些小芯片，我們可以開采和提煉鋰、鈷和錳。

但是，讓我們看看它會花費多少以及需要多長時間。 如果它以符合西方標準的方式完成。 我認為他們缺少的是與重新支持和遣返這些活動相關的時間和成本。

[結尾]

加起來

這次採訪的完整版還有更多內容，但在我們為其分配的半小時內，Cembalest 和我只能觸及他報告中包含的大量信息的表面。 我敦促大家讀一讀。

一個有趣的轉折，就在我們採訪的幾天后， 摩根大通首席執行官傑米戴蒙，在 CNBC訪談，告訴主持人“我認為我們的能量完全錯了。” Cembalest 的報告並沒有那麼直率，但他詳細描述的房間裡的所有大像都無可避免地得出了類似的結論。