ESG 巨頭正在跌跌撞撞嗎？

昨天，佛羅里達州眾議院和參議院的領導人 歡呼立法 這將“通過消除對環境、社會和治理 (ESG) 投資策略的考慮，保護佛羅里達州的退休賬戶和國家投資免受金融歧視”，並“保護佛羅里達人不會因其政治或社會信仰而被拒絕貸款。” 具有特殊諷刺意味的是，佛羅里達州州長羅恩·德桑蒂斯 (Ron DeSantis) 宣布，在瓦倫丁的前一天，他提出了反對 ESG 運動的最新立法提案，該運動在過去幾年中一直統治著西方最大公司的投資策略。

這些提案將禁止州和地方政府的基金經理在任何投資決策中考慮 ESG 因素。 州政府實體不得在採購過程中要求供應商提供 ESG 信息。 州長一直在其中 領先的反 ESG 倡導者，去年禁止國家養老基金的基金經理將 ESG 因素納入投資過程。 該州最近從貝萊德撤資 2 億美元BLK
，全球最大的資產管理公司，管理著超過 8.5 萬億美元的資產，超過其對 ESG 因素的使用。 對貝萊德來說微不足道，但在事情的計劃中往往重要的是示範效應。

ESG 巨人——在過去二十年中橫跨西方世界的商業和政治授權——是否正在絆倒？

ESG 的起源

ESG 運動的根源可以追溯到對“企業社會責任”(CSR) 的關注，這是美國經濟學家和《商人的社會責任》一書的作者於 1953 年創造的一個術語 霍華德·鮑恩. 他用這句話來指代“商人有義務奉行那些政策，做出那些決定，或遵循我們社會的目標和價值觀所希望的那些行動方針。” 到1970世紀1973年代，企業社會責任開始在企業界流行起來，成為發達國家商界主流管理文化的一部分。 XNUMX年，世界經濟論壇的“達沃斯宣言”宣稱管理層還必須為員工和社會服務，作為“子孫後代物質世界的受託人”。

CSR 向 ESG 和“利益相關者資本主義”的轉變可以追溯到當時的聯合國秘書長科菲安南，他 告訴 1999 年世界經濟論壇達沃斯論壇上的商界和金融界領袖齊聚一堂，與聯合國一起發起“一項共同價值觀和原則的全球契約，這將使全球市場具有人性化的一面”。 隨著安南的講話，ESG在達沃斯年會和聯合國的主持下與“可持續發展”的理念相融合。

作為所有經濟、社會和環境事物的核心組織原則，可持續發展和 ESG 的概念融入了“氣候危機”的生存問題，並已成為過去二十年公共政策和社會話語中的核心關注點西方世界。

ESG 對化石燃料的衝擊

西方政府、多邊機構和商業公司的主要參與者群——從金融監管機構到發展機構官僚，從首席執行官到投資顧問——提倡“利益相關者資本主義”主要有一個目標：化石燃料行業，即煤炭，石油和天然氣。 所採用的流行邏輯看似簡單， 異常簡單. 化石燃料的燃燒是導致全球變暖的溫室氣體排放的主要來源。 二氧化碳，一種溫室氣體，構成了'控制旋鈕' 氣候變化。 因此，在 ESG 和利益相關者資本主義帶頭的情況下，通過迅速關閉化石燃料行業（“到 2050 年實現淨零”）來“拯救地球”的緊迫性。

BP 是首批採用該技術的主要國際石油和天然氣公司之一 宣布 2002 年，“我們需要重塑能源業務。 我們需要超越石油。” 不再是昔日的英國石油公司，而是“超越石油”—— bp 小寫字母 - 新的。 2020 年，該公司的首席執行官在 震驚公告，承諾將石油和天然氣產量削減 40%，並將低碳能源的資本支出提高 5 倍，達到每年 2050 億美元——這一計劃“連綠色和平組織都在謹慎地稱讚”。 該公司與歐洲其他主要石油和天然氣巨頭殼牌和 TotalEnergies 一起，承諾實現巴黎協定的“到 2015 年實現淨零”碳排放目標，該協定是 XNUMX 年簽署的一項不具約束力的國際協議。它的宣布僅僅標誌著另一個尋求企業環保救贖的里程碑。

在過去二十年中獲得勢頭的 ESG 運動並非沒有後果。 油氣資本支出 下降 從 60 年 780 億美元的峰值增長近 2014% 到 328 年的 2020 億美元。雖然這在一定程度上是由於 2014 年至 2016 年以及 2020 年新冠疫情期間的油價暴跌，西方充滿 ESG 的環境。 根據最近的一份 研究 據高盛稱，自 2014 年以來石油和天然氣項目的投資延遲將導致每天損失 10 萬桶（或另一個沙特阿拉伯）和每天 3 萬桶油當量的液化天然氣（LNG）（或另一個卡塔爾） ) 到 2024-25 年。 該銀行警告說：“我們已經耗盡了系統中的所有閒置產能，無法再應對像我們目前因俄烏衝突而目睹的供應中斷。”

別惹得克薩斯

ESG運動反擊的震中無疑是德克薩斯州，該州是美國油氣產量最大的州。 2022年XNUMX月，國家 出版 一份可能被禁止與德克薩斯州、其州養老基金和地方政府開展業務的金融公司名單。 德克薩斯州國會領導人斷言，ESG 投資趨勢是對化石燃料的攻擊，實際上是抵制佔州預算很大一部分的傳統燃料生產。

得克薩斯州將幾家金融公司列入黑名單，其中包括由領先的投資銀行高盛和摩根大通管理的 ESG 基金，並表示將禁止它們與該州開展業務。 黑名單包括全球最大的資產管理公司貝萊德，以及法國巴黎銀行、瑞士信貸集團CS
、丹麥銀行、木星基金管理公司、北歐聯合銀行、施羅德銀行、瑞典商業銀行、瑞典銀行和瑞銀集團。

得克薩斯州審計長 Glenn Hegar 說過 “ESG 運動已經產生了一個不透明和不正當的系統，在這個系統中，一些金融公司不再根據股東或客戶的最大利益做出決策，而是利用他們的金融影響力來推動一個秘密的社會和政治議程。”

今年 XNUMX 月，XNUMX 位州檢察長發布了一份 信 兩家最大的代理諮詢公司 Institutional Shareholder Services (ISS) 和 Glass, Lewis & Company 控制著美國幾乎所有的代理諮詢市場，他們對機構股東如何在全國范圍內對公司決議進行投票具有巨大的影響力. 在信中，總檢察長警告說：“你的行為可能會威脅到我們國家和公民的投資和養老金的價值——這些利益可能不會服從你或你其他客戶的社會和環境信仰。”

總檢察長反對在向國家投資工具提供建議時使用社會和氣候標準，並提供了可能違反信託義務的證據，指控代理顧問通過“承諾 [ing]建議……反對”未能充分實施 ESG 目標的提案。

企業的社會責任是增加利潤

關於商業公司在其經營所在的社會中在道德上適當的角色的問題與商業公司本身一樣古老。 古典政治經濟學的聖人亞當·斯密與其他人一樣敏銳地觀察企業。 他撰寫了 關於國家財富的性質和原因的探討 畢竟。 1776 年，他對商業道德問題的回答毫不含糊：我們期待自己的晚餐是出於對屠夫、釀酒師和麵包師自身利益的訴求，而不是他們的仁慈。 他還“從來不知道那些為公共利益而影響交易的人做了多少好事。”

差不多兩個世紀後，米爾頓·弗里德曼——史密斯最著名的助手之一——在他的 響應：“企業只有一項社會責任——使用它的資源並從事旨在增加其利潤的活動，只要它遵守遊戲規則，也就是說，參與公開和自由的競爭而不欺騙或欺詐。” 他也不信任那些談論促進理想社會目標的商人，因為他們是“過去幾十年一直在破壞自由社會基礎的知識力量的不知情傀儡”。 他的話在今天聽起來同樣正確，也許更加緊迫。

ESG 機構不僅僅是橫跨現代商業世界的巨人。 它在整個西方世界不斷擴大的監管國家的政治和行政官僚機構中佔據主導地位。 它已經厚顏無恥地進入了金融監管機構的會議室、經濟規劃師的研討會和政客的市政廳。 偉大的散文家 HL Mencken 關於“實踐政治”的格言恰如其分地概括了 ESG 在當代西方政治中的作用：“實踐政治的全部目的是通過威脅民眾來保持他們的警惕（並因此吵著要被引導到安全地帶）有無窮無盡的大地精系列，他們都是虛構的。 今天西方的實際政治同樣受到妖精的折磨，“應對氣候變化”和對“社會正義”的需求最為重要。

米爾頓·弗里德曼 (Milton Friedman) 今天已過時，遭到美國商業圓桌會議及其強大的 CEO 成員（如貝萊德的拉里·芬克）的譴責。 ESG 和政黨、商業公司和非政府組織中的“利益相關者”倡導者反复灌輸大眾文化和商界對股東資本主義和利潤的普遍厭惡，這預示著資本主義的不祥之兆。

但我們現在看到了一場反革命——在法律、立法和文化方面——反對有利於 ESG 和“利益相關者資本主義”的指令和企業行為。 在對弗里德曼股東資本主義的批評者侵蝕資本和金融市場的強烈反對中，有希望。