訪談：DeFi 的未來是什麼？ Umee 創始人 Brent Xu

對於加密貨幣來說，這是艱難的一年左右。

這包括面積 分散式金融，在熊市中總價值鎖定（TVL）已經崩潰。 

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雖然大部分醜聞—— 攝氏, FTX 等等——起源於 CeFi，DeFi 仍受到審查並面臨著自身的挑戰。 批評者指出，過度抵押的必要性導致資本效率降低，更廣泛的經濟體中更高的利率降低了追逐區塊鏈收益的願望，以及加密貨幣聲譽的整體打擊是損害該領域的幾個因素。 

我們採訪了 Umee 創始人 Brent Xu，了解他對 DeFi 的看法，以及 Umee 項目正在與所有這些逆風作鬥爭。 Umee 是一種區塊鏈借貸算法，所以 Xu 提出了一個有趣的觀點。 

因維茲 (IZ): 關於借貸，區塊鏈具體有什麼優勢？

布倫特徐 (BX): 為了最好地了解區塊鏈原生借貸的優缺點，重要的是要考慮傳統金融系統。 

債務市場不透明且效率低下，最終會給投資者和整個經濟帶來問題。 區塊鏈本質上是透明和高效的。 用戶可以快速交易資金，而區塊鏈的永久、開源性質允許加強監督。 

區塊鏈還提供合同的自動執行。 正如我們在 Blockfi、Celsius 和 3AC 等平台崩潰期間看到的那樣，借款人在償還欠中心化平台的貸款之前償還了區塊鏈貸款。

伊茲： 您如何在區塊鏈上的債務市場建立信用度？ 交易對手的信用風險如何影響利率？

乙X： 由於區塊鏈的永久記錄，個人借貸歷史得以存儲並可供所有人訪問。 因此，可以從審查這些因素中得出信譽度。 

交易對手的信用風險越高，他們的利率就越高。 無論機構的規模和聲譽如何，債務市場行業固有地存在交易對手風險。 這就是為什麼風險管理工具和解決方案對於 DeFi 的發展以及任何借貸平台的成功都是必不可少的。 

信用價值也建立在擁有一套可行的基準利率的基礎上，您可以使用這些利率來為信用利差定價。 在獲得信貸之前，您需要建立一套基準利率或收益率曲線。

伊茲： 是否很難在 Umee 上建立流動性，使其能夠與非區塊鏈註冊的債務市場相媲美？ 你打算如何做到這一點？

乙X： Umee 是 Cosmos 生態中的一條區塊鏈，隨著生態的快速擴張，流動性大幅增加。 

事實上，Umee 最近在一個月內鎖定的總價值超過 6 萬美元，證明了這種巨大的增長。 雖然傳統債務市場是一個 300 萬億美元的產業，但 DeFi 貸款的成熟和區塊鏈的持續採用將進一步增加流動性。 

Umee 將構建借貸基礎設施工具，例如使用原生加密原語的利率期限結構。 Umee 還將建立加密原生回購利率以及長期貸款利率，為將更廣泛的固定收益市場帶入加密市場做準備。 

伊茲： 熊市對過去一年加密貨幣領域的交易量和興趣暴跌的願景影響有多嚴重？

乙X： 儘管宏觀經濟因素無疑影響了整個加密貨幣的採用，但隨著用戶認識到去中心化平台相對於中心化平台的優勢，DeFi 在最近幾個月出現了增長。 

事實上，最近的報告顯示，今年 35 月，DeFi 用戶總數同比增長 6.7%，超過 XNUMX 萬。 

我們的首要任務是開發解決方案以提高安全性、重建用戶之間的信任並推動行業向前發展。 最近的一個例子是 Historacle 的推出，這是區塊鏈行業的第一個智能預言機，它創建風險概況以更好地監管借貸和抵押。 

伊茲： DeFi 借貸的批評者認為，過度抵押的必要性降低了資本效率。 你怎麼看待這種批評？ 你相信有辦法解決這個問題嗎？ 

乙X： 過度抵押貸款確實在某些方面降低了資本效率，但抵押不足的貸款增加了整體風險。 需要建立健康的媒介以確保正確的借貸生態系統。

貸款市場的問題不在於貸款的性質。 這更像是貸款人在建立必要的原語之前試圖通過貸款變得過於有創意。

例如，在建立適當的信用狀況之前，基於信用的貸款在整個 2020-2022 年期間發放 貸款條款模糊且未確定，因為貸款人提供靈活的融資、可自由行使的關於何時償還或收回貸款的條款。 

問題不在於資本效率與非資本效率。 真正的問題是藉貸實踐的成熟度，而這一切都歸結為基礎設施。

伊茲： 你認為 DeFi 借貸可以擴展到可以挑戰傳統金融的程度嗎？ 為什麼你認為從 2020 年的“DeFi 之夏”開始就緩慢了？

乙X： 是的，一點沒錯。 儘管區塊鏈在透明度、不變性和效率方面具有明顯優勢，但在債務市場將區塊鏈視為與現實世界金融和經濟要求兼容的系統之前，我們不會看到 DeFi 的持續增長。 

構建這種兼容性需要諸如利率期限結構、機構借貸中心和完整的跨鏈互操作性等工具，我們正在 Umee 構建這些工具。 

伊茲： 也許有點跑題，但我不得不問你關於全球債務市場的問題！ 你是否擔心債務水平，就像加密貨幣領域的一些人一樣，美國國債目前為 31.5 萬億美元？

乙X： 全球債務市場根據不同的全球宏觀經濟狀況不斷發展和變化。 隨著債務市場的成長和發展，我們將看到更多地依賴貨幣政策來控制這一趨勢。

隨著全球聯邦儲備銀行加息，未來十年我們可能會看到整體債務發行放緩。

我認為回答這個問題的真正方法是從技術角度。 今天，債務市場受到宏觀經濟政策和依賴遺留基礎設施來確定資本需求的驅動。

隨著技術的發展，我們可能會看到更好的跨部門資本需求分析以及更有效的債務發行流程。