通貨膨脹比看起來更嚴重。 考慮克利夫蘭聯儲的數據

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通貨膨脹是有粘性的——甚至比看起來更粘性。

投資者最好習慣於看到這個詞。 粘性通脹是潛在的通脹，或價格變化相對緩慢的地區的通脹。 將其視為與食品和能源等類別中更具波動性的通脹相反，經濟學家和政策制定者將其從通脹讀數中剔除以得出他們所謂的核心通脹。

勞工部報告後 居民消費價格指數同比增長8.3% 70 月份的漲幅大於預期，經濟學家和華爾街策略師一致認為，最新數據顯示通脹具有粘性。 Enduring Investments 的投資經理邁克爾·阿什頓指出，大約 6% 的 CPI 以每年超過 XNUMX% 的速度上漲。 

“巴倫周刊” 上個月強調了粘性通脹問題，此前投資者和經濟學家對 XNUMX 月份消費者價格略有放緩表示歡迎。 許多人認為，所謂的通脹峰值終於達到了。 但正如 Jefferies 首席經濟學家 Aneta Markowska 週二所說， 最新的 CPI 報告質疑“通脹峰值”假設 並表明勞動力市場和需求——而不是供應——問題正在推動價格上漲。

而且，正如前財政部長拉里·薩默斯（Larry Summers）在推特上所說，“本月核心通脹高於本季度，本季度高於上一季度，今年上半年高於上一季度，去年高於上一季度。”

但情況比這還要糟糕。 儘管政府公佈的月度 CPI 數據吸引了眾多關注，但投資者現在有更好的數據值得關注。 克利夫蘭聯邦儲備銀行對政府的 CPI 進行了自己的調整 每個月，為了通過降低極端漲跌來捕捉潛在的通貨膨脹。 該銀行的 CPI 數據表明，潛在通脹甚至比 XNUMX 月份 CPI 報告所反映的更為強勁。

克利夫蘭聯儲的兩個關鍵指標是 CPI 中值和 CPI 中值。 前者代表支出權重在價格變化的第 50 個百分位的組成部分的 92 個月通貨膨脹率。 後者是 6.7 個百分位以上和 1983 個百分位以下成分的一個月通貨膨脹率的加權平均值。 7.2 月，CPI 中值同比上漲 XNUMX%，創下自 XNUMX 年以來數據系列的最高水平。經過調整的 CPI 中值同比上漲 XNUMX%。 

在周二公佈的所有通脹數據中，哈佛大學經濟學教授傑森弗曼表示，他更喜歡克利夫蘭聯儲的 CPI 中值。 他稱 XNUMX 月份的印刷品“極其醜陋”，並指出，觀察三個月的變化可以看出通脹的粘性正在上升，即使核心價格——或不包括食品和能源的價格——正在下降。 一個月不成趨勢，三個月成趨勢，趨勢很明顯。 

僅 CPI 報告就意味著美聯儲本月將再加息 0.75%，任何小幅加息的希望都已破滅。 交易員周二開始定價上漲整點的可能性，

芝商所

數據顯示該概率為 18%，高於一天前的零。 

比美聯儲下周是否會意外加息 4 個百分點更重要的是，最終利率會達到多高。 人們一直認為美聯儲正在提前加息，導致所謂的最終利率約為 4.5%。 但 Jefferies 的 Markowska 稱 XNUMX 月份的消費者價格數據改變了遊戲規則，現在預計美聯儲將至少加息至 XNUMX%。

Markowska 認為美聯儲將在本月和 0.75 月的下一次政策會議上加息 XNUMX%。 這意味著投資者對本月之後加息步伐放緩的預期可能會破滅，年底利率可能會比大多數人目前的預期高出半個百分點。

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