“巨大、缺失和增長：”65 萬億美元的美元債務引發擔憂

（彭博社）——根據國際清算銀行的數據，非美國機構通過貨幣衍生品持有的 65 萬億美元債務中隱藏著全球金融體系的風險。

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國際清算銀行在一篇題為“巨大的、缺失的和不斷增長的”的論文中表示，信息的缺乏使得政策制定者更難預測下一次金融危機。 他們特別擔心，由於會計慣例如何追踪衍生品頭寸，債務沒有記錄在資產負債表上。

該調查結果基於今年早些時候對全球貨幣市場的調查數據，提供了對隱藏槓桿規模的難得一見的洞察力。 外匯掉期是 2008 年全球金融危機和 2020 年大流行期間的一個導火索，當時美元融資壓力迫使央行介入，幫助陷入困境的借款人。

可以肯定的是，債務是由等量的硬通貨支持的。 要了解該系統的運作方式，請考慮在美國購買資產的荷蘭養老基金。 作為交易的一部分，它通常會使用外幣掉期將歐元兌換成美元。 然後，當它關閉時，該基金將償還美元並收到歐元。 對於交易期限，支付義務記錄在資產負債表外，BIS 稱之為金融體系中的“盲點”。

BIS 研究人員 Claudio Borio、Robert McCauley 和 Patrick McGuire 表示，正是這種不透明性使政策制定者處於不利地位。

他們寫道：“甚至不清楚有多少分析師意識到存在大量資產負債表外債務。” “在危機時期，恢復短期美元在金融體系中順暢流動的政策——例如中央銀行互換額度——都陷入了迷霧之中。”

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65 萬億美元的隱性全球債務炸彈：Paul J. Davies

央行已經找到了在壓力時期管理美元需求的方法。 美聯儲擁有互換額度和 FIMA 回購工具等工具來幫助防止市場失靈。

對於 BIS 的研究人員來說，令人擔憂的是互換的龐大規模。 他們估計，總部位於美國境外的銀行背負著 39 萬億美元的債務——是其資產負債表債務的兩倍多，資本的十倍。 會計慣例只要求衍生品按淨額入賬，因此所涉及的全部現金不會記錄在資產負債表上。

國際清算銀行貨幣與經濟部負責人博里奧表示：“部分隱藏的表外美元債務數量驚人，外匯風險結算仍然居高不下。”

BIS 表示，全球 Libor 過渡重塑了交易、對沖

在周一的另一份報告中，國際清算銀行還將結算風險標記為外匯市場不穩定的另一個潛在來源。 研究人員估計，每天有 2.2 萬億美元的貨幣交易量受到結算風險的影響，即交易一方未能交付資產的可能性。

國際清算銀行的文件稱，付款對付款安排是一種協調轉移以確保沒有人持有索賠的結算機制，對於某些交易來說往往不合適或過於昂貴。

交易後處理公司 Baton Systems 的總裁 Jerome Kemp 表示：“批發市場參與者顯然迫切需要尋找替代方法來消除傳統主要貨幣之外的廣泛貨幣的結算風險敞口”到紙上。

– 在 Eva Szalay 的協助下。

（根據額外的 BIS 報告更新上下文）

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