牛市開始時如何發現新的領導力

2022 年的前 200 個月對股市來說是危險的。 每一波拋售都遇到了相對微弱的反彈，這些反彈在技術阻力區域釋放了更多拋售，尤其是 50 天移動平均線，導致一系列更低的低點。 與一般市場狀況一樣糟糕，成長股和投機性成長股等特定行業的損失是毀滅性的，許多前任領導人從峰值下跌了 85% 至 XNUMX%。 有趣的是，市場從許多方面來看，尤其是心理指標，在今年大部分時間裡都處於極度超賣狀態，但仍呈下降趨勢。

這指向了奧尼爾方法論的核心原則之一：一旦整體市場或單個股票處於下降趨勢中，不知道它會跌到多低或需要多長時間才能恢復。 在 O'Neil Global Advisors，我們相信我們從事的是口譯業務，而不是預測業務。

因此，與其試圖預測修正的長度和深度，通常最好在場外等待，直到出現新的牛市已經開始的明確信號。 一個信號是跟踪日 (FTD)，它發生在我們過去 120 年研究的每一個主要牛市開始之際。 一旦該信號出現，最重要的是尋找和投資可能引領新牛市的股票。

從 O'Neil 方法論的角度來看，當我們試圖尋找獲勝股票時，我們對三個主要因素感興趣：股票的技術面、基本面和一般市場狀況。 如果總體市場狀況不佳，就像 2022 年的大部分時間那樣，大盤的壓力將阻止即使是最強大、前景最好的公司也無法走高。 在這些更廣泛的市場下跌趨勢中，最強勁的股票將鞏固並形成建設性基礎。

當市場壓力最終解除時，那些基本面穩健、增長前景良好的股票已經完成了建設性的基礎，並在新一輪反彈的早期達到了新的高點，這將有可能成為新的領導者。

識別這些股票的最簡單方法是關注相對強度。 相對強度 (RS) 衡量股票的價格表現與整體股市的關係。 RS 線上升的較高 RS 股票的表現優於主要市場指數以及個股。 通常，新領導者的 RS 線會在價格上漲之前達到新高，這表明相對於一般市場而言，價格表現令人印象深刻，這通常預示著未來的優異表現。

由於這些股票在市場調整期間形成基礎，它們經常會閃現出它們正在積累的微妙線索。 這在累積/分配 (A/D) 線和 A/D 評級中很明顯，這兩者都是專有的 O'Neil 方法測量，用於識別正在累積（買入）或分配（賣出）的股票。

暗示機構增持的技術線索包括：當一隻股票在市場中間觸及更高的低點時，在下降趨勢中觸及更低的低點； 積極的分歧也將表現為相對強度的提高； 由於股票正在建立右側基礎，因此在放量的情況下出現跳空或大幅上漲； 價格和成交量行為，通常在成交量增加時出現反彈，在成交量減少時出現回調； 重要移動平均線的下行支撐，例如上升的 50 日移動平均線； “震盪”和建設性的價格/成交量行動，例如回調結束時的上行逆轉（這些通常與大盤指數的回調同時發生）； 隨著股票在底部的右側建立，連續數週（五週或更多）的價格上漲； 最後，隨著股票最終從底部出現，對放量的強勁價格走勢。

可能代表牛市新領導地位的股票的另一個特徵是強大的行業集團參與。 行業群體相對實力是衡量群體強大和進步的良好指標。 O'Neil 跟踪 197 個不同的行業組，並根據每個組的單個組件的價格表現為每個組分配一個組排名。

雖然成為一個強大且不斷改善的行業組的一部分並不是一隻股票在新的牛市中領先的必要條件，但事實是，領先的股票通常是領先行業的一部分。 擁有強大的行業支持可能是推動股票價格上漲的重要組成部分。 改善一個行業的經濟狀況和有利的基本面將使該集團中的大多數（如果不是全部）公司受益。 我們的目標是從基本面和技術實力方面確定一個行業內最強的一兩隻股票，因為這些是引領新牛市的最光明前景。

以下是新牛市開始時新領導力的一些例子：

當前表現出這些特徵的股票的一個例子是特斯拉TSLA
（特斯拉）。 該股票是汽車領域（尤其是電動汽車 (EV)）的領導者，這是一個正在增強實力的行業集團，在過去九週內從行業集團排名第 174 位升至第 51 位。 它還涉足能源-太陽能領域，該領域在過去八週內一直位居榜首。

由於大盤在 50 月中旬跌至新低，股價保持在 50 月底的低點之上，這是一個非常積極的價格分歧。 該股在 XNUMX 月初在 XNUMX 天移動平均線處獲得支撐，因為大盤跌破 XNUMX 天移動平均線，顯示出強勁的相對強勢。 此外，該股表現出建設性的價格和成交量走勢，表明該股在市場調整期間一直處於積累狀態。 憑藉強勁的基本面、不斷改善的讚助和強大的技術，TSLA 看起來有望在整體市場壓力解除和新一輪牛市開始時成為市場領導者。

總之，雖然 2022 年對美國股票投資者來說是一個艱難的時期，但當前的熊市提供了重新定位投資組合的機會。 以歷史為指導，下一輪牛市很可能由行業集團和個股的不同領導層引領。 警惕市場提供的識別這些領先者的信號可以幫助您找到一些最有利可圖的交易。

本文由 O'Neil Global Advisors 高級副總裁兼投資組合經理 Charles Harris 合著。 自 2000 年 1900 月以來，Harris 先生一直擔任 O'Neil 公司的投資組合經理，並在國內外巡迴演講並在側重於圖表分析、投資組合管理和交易心理學的研討會上授課。 他廣泛研究了自 XNUMX 年代初以來的市場週期以及這一時期主要股票的特徵，重點是市場底部的心理和次要指標。 他獲得了 CFA
終審法院
1998 年指定。