這種 10.4% 的股息策略如何粉碎 60/40 投資組合

我討厭聽到投資者使用諸如 60/40 投資組合之類的“規則”（您將所持股份的 60% 用於股票，其餘用於債券）來投資他們辛苦賺來的現金。

像這樣的“規則”的問題在於它們缺乏適應不斷變化的市場的能力，就像我們今年所經歷的混亂一樣，它同樣重創了股票和債券。

顧問們看到了像 60/40 投資組合這樣過於簡單的“規則”

顧問和商業媒體似乎 最後 接受這個殘酷的事實。 最近，銀行喜歡 高盛（GS） 和 摩根大通
摩根大通
& Co. (摩根大通) 一直在敦促客戶擺脫 60/40 設置，而像 “巴倫周刊” 和 基普林格 正在撰寫標題為“60/40 投資組合已死”的文章。

很高興看到，但如果他們真的為他們的客戶（和讀者）服務，他們會走得更遠，推薦我們的首選收入劇， 封閉式基金（CEF）.

它們是一個更好的選擇，原因很簡單：它們支付的股息足夠高，足以讓許多人在退休後無需出售一股股票即可維持生計。 多虧了回調，你可以很容易地發現 CEFs 的收益率在 10% 以上，同時以相對於資產淨值（NAV，或其基礎投資組合持有的價值）的大幅折扣進行交易。

支付賬單後，您可以坐下來領取股息，基本上可以調整股價的走勢，或者更好的是，您可以使用美元成本平均等策略對您的支出進行再投資，並“自動”利用這次討價還價回調已經到位。

CEF：專為抵禦市場風暴而設計

為了解釋高收益 CEF 在熊市期間如何幫助投資者，讓我們以約翰和傑克為例。

約翰有一個 60/40 的投資組合，就像他的財務顧問建議的那樣：60% 的股票，40% 的國債。 另一方面，傑克將他的錢投入了 CEF——特別是 Liberty All-Star Equity Fund (USA), PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund (PTY) 和 Cohen & Steers Quality Income Realty Fund (RQI)。

這個收益率為 10.4% 的投資組合在過去十年（即使在 8.9 年市場下跌之後）產生了 2022% 的平均年化回報率。

它也輕鬆擊敗了 60/40 的投資組合（下圖紫色），傑克的三隻基金的平均總回報率為 129%，而傑克的平均總回報率為 87%。 貝萊德 60/40 目標分配基金 (BAGPX)， 我們 60/40 股票債券分割的一個很好的代理。

但真正重要的是，這些基金提供了高收入來源：根據目前的收益率和支出，每投資 86.67 美元，每月 1,040 美元（或每年 10,000 美元）。 另請注意，他們的紅利在近期記憶中最艱難的兩個熊市中持續：COVID-19 拋售和 2022 年波動。

另一方面，60/40 的投資者不會有這種現金緩衝。

雖然 CEF 投資者在期初和期末擁有相同數量的股票（因此具有相同數量的潛在上行空間），但 60/40 投資組合由於其價值下跌 20% 而出現重大價值損失以及投資者的退出。 這意味著，雖然 CEF 投資組合需要上漲 25% 才能回到熊市前的起點，但 60/40 投資組合需要上漲 34%。

熊市持續的時間越長，這種影響就越嚴重。 由於股票數量保持不變，CEF 投資組合下降 20% 意味著需要 25% 的恢復才能回到起點，無論我們談論的是六個月、一年還是更長的時間。

但是對於 60/40 的投資組合，您在熊市期間積極地從您的投資組合中提取資金，因此市場保持低迷的時間越長，您需要獲得的收益就越多，以使您的初始投資再次完整。 因此，六個月內所需的 34% 反彈變成了一年內的 44%——而且下降持續的時間越長，情況就越糟。

當然，沒有人喜歡在他們的賬戶中看到未實現的損失。 但 CEF 的好處在於，它們龐大的收入流意味著您無需出售股票並使這些短期賬面損失成為現實。 如果您願意，您將有機會重新投資您的股息，在此過程中購買價格低廉的 CEF 單位。

邁克爾·福斯特（Michael Foster）是該公司的首席研究分析師 逆勢觀。 有關更多出色的收入建議，請點擊此處獲取我們的最新報告“堅不可摧的收入：5個低息投資基金，股息安全8.4％。“

披露：無