一位對沖基金經理如何利用散戶投資狂潮獲利

過去幾年，散戶投資者已成為一股不可忽視的力量，但散戶活動的急劇增加對對沖基金和其他機構投資者意味著什麼？ Anson Funds 的 Moez Kassam 一直在追踪零售投資活動及其對更廣泛市場的影響。

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Anson 基金的 Moez Kassam

在最近的一次採訪和過去兩年的季度信件中，他解釋瞭如何讓他所謂的“羅賓漢大軍”為安森工作。他的方法與許多散戶投資者的目標背道而馳，即讓對沖基金為做空股票付出代價。

小心模因股票

儘管 Kassam 至少從 2020 年初開始就一直在追踪股市的散戶現象，但當散戶交易員在幾天內將 GameStop 的估值推高至令人瞠目結舌的水平時，它就完全進入了聚光燈下。

他在2021 年第一季度信中寫道：“[2021]26 月，市場上以戲劇性的方式上演了大衛與歌利亞的故事，散戶們聯合起來攻擊梅爾文資本(Melvin Capital) 等大型對沖基金。”由此產生的軋空導致‘視頻遊戲重磅炸彈’的價值在不到一周的時間裡飆升了 XNUMX 倍！”

卡薩姆在 2 年第二季度的信中寫道，在 Wall Street Bets 等 Reddit 論壇在線協調的推動下，模因股票“飛上了月球”。他還呼籲關注AMC娛樂公司，該公司在2021年第二季度中期的股價飆升了約600%。

“回想一下，AMC 是一家壓力很大的公司，它允許消費者在影院觀看電影，而購買實體報紙等消費者行為正在下降，”他寫道。 “AMC 受到 COVID-19 大流行的打擊也比大多數公司都要嚴重。然而，儘管其地位受到嚴重損害，但隨著Robinhood Army 在瘋狂的協調活動中採用了該股票，該股從12 年2021 月底每股73 美元的低點上漲至XNUMX 月初每股XNUMX 美元的盤中高點。

散戶如何強行佔領股市

卡薩姆在接受采訪時解釋了零售交易員如何成為市場上如此重要的力量。

“散戶投資者已成為一股不可忽視的真正力量，”他說。 “我們生活在一個利率為零或接近於零的環境中，許多散戶投資者已經完全放棄了固定收益。他們的整個投資組合包括股票，現在還包括一些額外的高風險資產，例如加密貨幣。自 2009 年 XNUMX 月以來，我們或多或少經歷了一次牛市，因此您可以看到冒險行為的加速。零售業已經佔據了股票市場最具投機性的領域，並且在其中增加了槓桿。這是相當動態的。”

他補充說，人們過去常常使用盈透證券或德美利證券。然而，許多人現在正在使用 Robinhood 等平台，該平台的智能手機應用程序使交易比以往任何時候都更容易、更快捷。

卡薩姆在 2020 年第二季度的信中寫道：“與現有的在線交易平台不同，Robinhood 擁有易於使用的智能手機應用程序和麵向年輕一代（千禧一代和 Z 世代）的網站。”用作視頻遊戲，讓用戶以零交易佣金投資股票，購買部分股票，並以低至100 美元開始交易。”

他在另一封信中指出，Robinhood 的用戶群每季度以數百萬用戶的速度增長。卡薩姆在1 年第一季度的信中表示，“羅賓漢大軍”“因可支配收入過多以及新冠疫情導致的停工而感到無聊”，推動“股價和小盤股交易量達到令人目眩的高度”。

他在 2 年第二季度的信中補充道：“Robinhood 交易員似乎表現出害怕錯過 (FOMO) 和從眾心態的思維。” “這種情況導致大量 Robinhood 交易者經常通過社交媒體平台相互聯繫，紛紛湧入相同的股票，從而對價格和交易量產生重大影響。”

零售情緒如何驅動股價

那些經常光顧 Reddit 華爾街投注論壇的人，由於協調購買嚴重做空的股票，成為 2021 年關注的焦點。他們互相慫恿，敦促對方購買某些被對沖基金大量做空的股票。

散戶投資者還利用社交媒體來組織他們的努力，並尋找具有大量積極情緒的股票。這為像卡薩姆這樣的對沖基金經理提供了一個重要的機會，他們知道如何利用零售領域來發揮自己的優勢。然而，其他不考慮散戶投資者影響的對沖基金可能會發現自己面臨巨額損失。

卡薩姆衡量他在社交媒體上看到的零售情緒，並對其進行分析以確定下一步行動，通常採取觀望態度。他還在分析中使用關鍵詞來尋找特定股票情緒即將發生轉變的跡象。

他尋找推特等平台上的分歧，並發現投資者評論正在從正面轉向負面或反之亦然的跡象。

卡薩姆在接受采訪時表示：“如果考慮做多的話，此時正是做空或做空的好時機。” “我們採取的策略不僅關注基本面，還關注 Stocktwits、Twitter 和其他平台上的情緒。這些人告訴你他們的想法，他們相互協調，而且有規模。你一定要注意。”

卡薩姆的策略如何運作

例如，Anson Funds 在 2 年第二季度表現良好，因為它做空了散戶投資者推高估值的公司。

卡薩姆在季度信中寫道：“這一策略的最大積極貢獻者來自做空公司，這些公司的股價在這些公司已經宣布破產（或接近宣布破產）後被零售交易員抬高到荒謬的水平。” “其中包括赫茲 (HTZ)、懷廷石油 (WLL)、切薩皮克能源 (CHK) 和拉美航空 (LTM)。”

卡薩姆在 2020 年第四季度的信中表示，安森今年取得了“有意義的正回報”，“這要歸功於數十年來未見的零售投機水平”。

他補充道：“雖然炒作提供了廣泛的機會，但也給投資者的興奮和資產通脹的長尾策略帶來了挑戰。” “……流動性依然充裕，散戶投機活動有增無減。我們的目標是在市場條件發生變化之前變得更加靈活和反應靈敏。這一策略的目標不是‘觸頂’，而是利用零售情緒的起伏進行交易。”

安森利用零售情緒的另一個策略涉及 SPAC 及其認股權證。

卡薩姆解釋說：“我們通常以每股 10 美元或接近其發行價購買 SPAC，然後利用散戶的熱情，因為炒作行業（特別是 ESG 名稱）中傳出或宣布交易。” “與此同時，美國國債的每股贖回價為 10 美元，這基本上限制了我們的下行風險（每個 SPAC 的一個特點）。”

額外的數據點

卡薩姆的策略還依賴於查看每隻股票的帖子數量並分析交易數據。

“大多數人將[貿易]量視為衡量標準，但我們關注的是零售量所佔的百分比，”卡薩姆解釋道。 “大宗經紀商正在關注平均交易單和交易規模，但通過查看平均美元單，我們可以更好地了解誰在買賣股票。”

他試圖確定有多少社交媒體帖子只是噪音，並承認暗池交易有時可能會出現誤報。然而，卡薩姆找到了一種方法來確定為什麼許多散戶投資者投資股票，特別是現在人們開始積極地自己管理更多的資金，比如通過自己的經紀賬戶或 401k 賬戶。

卡薩姆指出：“這個社區更加年輕、更加互聯。” “他們上網告訴你他們的想法以及他們將要做什麼。你需要復雜的方法來將這些信息轉化為有關股票價格方向的假設，而這就是我們所做的。”

對散戶投資者的最後警告

卡薩姆通過做空公司獲得了可觀的回報。他在採訪中表示，僅僅做空估值過高的公司是不夠的。相反，他將目標瞄準了他認為內部人士從事高度可疑活動和行為的公司。

散戶投資者的策略似乎集中於買入和抬高嚴重做空的股票，除了許多對沖基金正在做空這些股票這一事實之外，不考慮任何其他因素。因此，零售交易的狂熱給一些潛在的欺詐公司帶來了助推力。

卡薩姆在2 年第二季度的信中寫道：“這種令人難以置信的零售驅動的流動性使許多欺詐者、過度宣傳的公司和具有市場友好故事的不良企業能夠籌集大量股權融資。” “在許多情況下，散戶投資者迅速吸收了新發行的股票，並繼續推高這些股價。”

儘管安森基金以做空者而聞名，但散戶投資者並沒有阻止其同時進行多頭和空頭交易。卡薩姆利用散戶投資者的工具來對付他們的策略使安森能夠從原本應該蠶食對沖基金利益的活動中獲利。

資料來源：https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/01/24/how-one-hedge-fund-manager-is-using-the-retail-investing-frenzy-to-turn-a -利潤/