一位擁有 40 億美元資產的歐洲資產管理公司如何應對該地區的不確定性

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Mathieu Chabran 掌管歐洲資產管理公司 Tikehau Capital，該公司管理著 40 億美元的私人債務、不動產、私募股權和資本市場。 查布蘭坐在前排，面對歐洲的不確定性和地緣政治緊張局勢，他接受了《Delivering Alpha》時事通訊的採訪，討論了替代方案在該地區的作用以及他對科技觀點的轉變。 

 （以下內容已針對長度和清晰度進行了編輯。完整視頻請參見上文。）

萊斯利·皮克： 當您審視您的投資組合時，您是否看到了通膨戰爭對您所管理的資產的影響？

馬蒂厄·查布蘭： 事實上，現階段還沒有。 顯然，我們正在非常仔細地監控，因為幾個月前我們首先關注的是利率[上升]，即使歐洲相對於美國有點落後然後顯然，不幸的是，戰爭開始了，並且現在我們看到一些供應鏈問題，原材料增加。 因此，儘管我們與我們工作的公司非常接近，但我們正在嘗試盡可能地進行預測。 但我們也看到一些有趣的變化正在發生，特別是在能源方面——我知道我們對此爭論了很多。 所以，現在，我認為現在是一個關鍵時刻，一個十字路口，需要為你的投資組合公司工作——進行預測，為你的投資組合公司提供他們所需的長期資源。 這就是我們在提克豪所做的事情。 

選擇器： 那麼您沒有看到通貨膨脹對利潤率或價格上漲或類似情況的任何影響嗎？

查布蘭： 事實上，我們在歐洲看到的情況比我們現在在美國看到的要少。 在歐洲，我們正在努力盡可能本地化，並減少對某些供應來源的依賴。 能源是一件大事。 另一件事顯然是融資成本和利率。 如果我可以說，這是我們每天都會監控的一件事。 B）在私人債務、私募股權、房地產方面，我們看到了不同的方法，您可以嘗試與您的投資組合公司合作來預測這一點。 但現在，在中端市場，因為這確實是我們關注的重點，所以它仍然處於控制之中，但這取決於公司、管理團隊來有效地預測這一點，以便我們能夠度過這種情況，並確保我們能夠轉移我們的供應鏈。

選擇器： 因此，您現在在歐洲看到的機會是否比在美國更多？

查布蘭： 如果你能在採購方面保持在地化，那麼歐洲，正如你所知的 Leslie，是一個很大的遊樂場，對吧？ 從北歐一直到南歐，這些都是非常具體的市場。 如果你在當地有足跡，正如我們努力發展的那樣，正如我們在提克豪一直在發展的那樣，它有效地為你提供了更加靈活的能力，如果我可以說，與你的投資組合公司合作，與你的管理層與當地合作夥伴、當地銀行一起，以一種可以有效地提前解決這些問題的方式，而不是採取防禦措施，而是積極主動地解決這些問題。 所以這確實是我們正在努力開發的東西，也是我們的投資團隊過去一直在做的事情，我甚至可以說，自大流行以來。 我們所看到的利率[上升]，以及烏克蘭和俄羅斯的明顯局勢，只是加劇了我們已經仔細監控的局勢。

選擇器： 您現在是否擔心歐洲會陷入衰退？

查布蘭： 這是很有可能的。 你開始[看到]一些國家指出了這些風險和潛力。 不幸的是，現在這種情況可能會在全球範圍內發生。 我們看到中國正在發生的事情，顯然，我們也看到中歐因為這種情況而發生的事情。 我想說，歐洲很可能是因為這些各種逆風的外溢效應。 因此，我們作為資產管理者的工作，甚至我們大多數人作為私人資產管理者的工作，並不是試圖掌握市場時機，而是真正進行跨週期投資。 有很多可用的資本，這些資本需要找到一個家。 每筆好交易都有一個家。 這就是私人管理人可能比公開市場更好地解決這種情況的地方。

選擇器： 您參與了實體資產——包括房地產和基礎設施——所以我很好奇，從您的角度來看，您認為歐洲在擺脫對俄羅斯能源的依賴方面處於怎樣的有利位置？

查布蘭： 我認為，在這種情況下，我們必須保持相當謙虛的態度，不要拋開人類悲劇，但是，我們看到，我們在過去幾年或幾十年裡所發展的情況是，人們對能源的依賴並沒有[意識到] 他們有多糟糕。 現在的一線希望是…你可以加速向過渡能量的轉變。 我再次將有效減少對俄羅斯石油或天然氣的依賴，並有效地擁有更多本地替代能源作為這種情況的一線希望。 我們在這方面做了很多工作，不僅在歐洲，現在也在美國。幾年前對某些人來說只是洗綠，現在顯然正在成為一種主要趨勢，資產管理公司和私人資產管理公司負有真正的責任。 因此，這就是我們實際上正在增​​加投入的努力、權重和資本配置的地方——無論是在股權方面，還是在信貸方面。

選擇器： 從歷史上看，你一直避免將科技作為一個行業——我認為你在之前的一次採訪中向我描述了這一點，這是一個財富。 您認為最近的拋售仍然使其成為一筆財富，還是您現在看到了潛在的機會？

查布蘭： 您指出了我們先前擔心和預期的一些近期市場走勢。 這就是為什麼我們沒有有效地在那裡。 因此，市場重新定價目前主要發生在公開市場。 它開始從我們所聽到的情況過渡到私人市場……我認為我們正在對我們在這個非常特殊的市場空間中看到的一些過度行為進行重新平衡。 再一次，它始於利率[上升]，人們開始意識到貨幣具有一定的價值，如果資產的價格實際上是其未來的現值，如果它是貼現現金流，那麼就會對其產生影響。 然後還有供需效應和公共[市場]提供的基準。 因此，在沒有任何水晶球的情況下，顯然，對於其中一些產品，我們更喜歡比六個月前重新定價 75% 的市場。 再說一遍，擁有一些客製化的資本池，我們當然可以在試圖找到平衡的市場中提供巨大的機會。

選擇器： 那麼，您正在考慮技術嗎？ 如果我可以總結一下的話，你不會將其視為以前的富礦。

查布蘭： 科技是一個大概念－它是一個大概念。 如您所知，我們籌集了大量資金專門用於金融服務。 金融服務的金融科技部分是許多傳統投資者必須關注的市場成長趨勢。 我們六個月前關注的東西有時會重新定價 75%，所以今天，我們比以前更喜歡它……今天，我們所有的公司都必須以某種方式實現技術支援。 因此，如果人們和投資者開始以一種不太——我該怎麼說——脫節的方式來處理[事情]，有效的增長證明了營業額的某種兩位數的倍數是合理的，而這實際上[回到]了真實的情況盈利能力或公司盈利的途徑，那麼它就變得有趣了。