高盛預計今年消費者促銷造成的損失將超過 1.2 億美元

（彭博社）——當高盛集團高管在 2020 年初開始吸引投資者時，他們為其新穎的大街業務提供了充滿希望的前景。 該部門將於 2022 年從虧損狀態轉為收支平衡。

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但事實並非如此。

據知情人士透露，這家華爾街巨頭的內部預測顯示，今年消費者業務的損失將加速至 1.2 億美元以上。 知情人士稱，該部門第二季度的燒錢率與這些預測一致，如果經濟惡化迫使該公司採取更多貸款損失撥備，燒錢率可能會增加。

虧損源於新業務線的增加、大流行的影響和費用流失。 隨著貸款量的增長，新的會計規則還將迫使該公司撥出更多資金。 這一數字也高於高盛預計 1 年約 2020 億美元的損失，稱這將是 Marcus 合資企業的最低點。

高盛對大眾的追求是試圖在其核心交易和銀行業務之外尋找新的收入來源。 但在華爾街經歷了兩年的繁榮之後，該公司的盈利將下降 35%，這引發了關於其零售業務預測的可信度以及進入充滿挑戰的經濟的風險的內部爭論。

富國銀行(Wells Fargo & Co.)分析師邁克·梅奧(Mike Mayo)表示：“我們希望並期望高盛在消費者業務中讓管理者們陷入困境。”如果傳統業務在過去幾年表現不佳，那麼該部門的資金流失“可能會受到更多審查”。

他說，在這種冒險中，你可以找到新的收入來源，或者“把你的頭腦交給你”。

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高盛的代表拒絕置評。 高盛認為燒錢是發展業務的必要投資。

在與團隊的討論中，首席執行官大衛·所羅門 (David Solomon) 將對其消費者業務的批評與傑夫·貝索斯 (Jeff Bezos) 在構建 AWS 時所面臨的情況進行了比較。AWS 是一種雲計算服務，克服了華爾街分析師的懷疑，成為亞馬遜公司的增長引擎。

該銀行的投資者和分析師在 2020 年 2022 月看到了一條 J 曲線，該圖表顯示了最初幾年的虧損，然後在 XNUMX 年實現盈虧平衡，之後盈利能力不斷增長。 現在預計該曲線將更深、更長。 交易銀行業務的預估包含在該幻燈片中，但被視為影響最小的因素，而且該業務目前正在盈利。

儘管如此，高盛在該部門的大多數其他指標上仍然超出了預期。 它已經獲得了 13 萬客戶，存款增加到超過 100 億美元，並增加了信用卡合作。 與此同時，近幾個月來，投資者更加渴望拋開增長指標，轉而關注盈利能力。

投資者“厭惡”

高盛內部更廣泛的討論是如何才能贏得投資者的青睞——當該銀行股價比 30 月高點低 XNUMX% 時，這種挫敗感更加明顯。 高盛股票與市場其他股票一起遭受重創。

儘管策略有所更新，但高盛的市淨率（一項備受關注的衡量公司資產價值的指標）仍低於近四年前所羅門接任榜首時的水平。 在該公司對 E*Trade 和 Eaton Vance 進行重大收購後，該公司股價一直落後於主要競爭對手摩根士丹利。

高盛領導層得出的結論是，市場熱衷於聽到更加多元化的業務。

瑞銀集團 (UBS Group AG) 分析師布倫南·霍肯 (Brennan Hawken) 表示，雖然管理團隊對發展消費部門的計劃感到興奮，但它並沒有引起投資者的共鳴。

“我看到一些討論，投資者對消費者業務的關注程度表達了厭惡和沮喪，”他說。 “他們並不認為這是一個增值的提議。”

公民金融集團 (Citizens Financial Group Inc.) 分析師德文·瑞安 (Devin Ryan) 表示，高盛股價實現更高市盈率的道路仍然依賴於建立擁有強大消費者特許經營權的多元化業務。但這也意味著要注意費用流失。

“他們確實需要扭轉消費者的困境，並且需要轉向有意義的盈利能力，”瑞安說。 “現在是辯論的好時機，每個人都可以審視所有業務和盈利之路。”

高盛在 2020 年舉辦投資者日時，消費者業務已經不僅僅局限於貸款、存款和蘋果信用卡產品。

該公司通過添加通用汽車公司品牌卡擴大了信用卡合作夥伴關係。 它做出的更大的舉動是收購了“先買後付”提供商 GreenSky，這是該公司在所羅門領導下進行的最大一筆收購。 總額達數十億美元的貸款將迫使銀行根據借款的終身違約預期預先計提一些損失準備金。

但自從高盛九月收購這家專業貸款機構以來，其競爭對手和同類公司的市場已經陷入低迷。

對於高盛來說，至關重要的是，這些產品開始帶來持續的收益，足以讓投資者相信它擁有一家強大的企業，可以抵消其核心交易和銀行業務的變幻莫測。

華爾街的大流行繁榮為主街部門提供了更長的增長跑道。 但隨著高盛整體業務的回落，該部門的損失可能會使其他決策變得複雜，特別是如何補償其在華爾街的風雲人物。

“薪酬只能下降這麼多，這將是一個問題，特別是如果其中一些其他業務仍處於虧損階段，”瑞銀的霍肯表示。 “這可能是一個戰略失誤，可能會損害核心業務。”

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