GBTC管理的近11億美元資產在熊市中構成風險：瑞銀

你的尺碼不是 Grayscale 的尺碼

Kachkovski 說，在熊市中，Grayscale 的規模可能會帶來極大的問題。 

任何銷售都會進一步擴大 GBTC 折扣，但不一定會影響比特幣價格。 然而，如果 GBTC 本身被清算，它可能會影響比特幣——因為基金規則規定投資者必須以現金支付。 

“我們認為 GBTC 持有的龐大規模——633 萬比特幣，佔開采的所有硬幣的 3.3%——會給整個市場帶來麻煩，因為比特幣仍然佔 45% 以上的空間，不包括穩定幣，”報告寫道，同時強調它仍然認為清算仍然不太可能。 

這是因為 DCG 從 GBTC 管理費中淨賺了 210 億美元。 至關重要的是，無論業績如何或資產淨值折讓，都將收取費用。 該基金的其他產品，包括 ETHE，每年還能帶來 100 億美元的收入。

在那裡掛

瑞銀還指出，美國證券交易委員會備案文件中的措辭並未暗示股東投票可能會迫使該信託解散。 “否則，Grayscale 只需保持流動性和償付能力即可繼續運營該基金。”

該投資銀行反對清算的最後一點指出，雖然有利可圖，但實現折扣——通過接收基礎比特幣——最多能帶來大約 440 億美元的收入。

這只是信託管理費兩年多一點的經常性年收入。 它還假設所有比特幣都以當前價格出售，大約 17,000 美元，Kachkovski 說這似乎不太可能。

儘管投資者應該關注這些結果，但 Kachkovski 表示目前還沒有必要恐慌。