FTX 的期貨交易計劃吸引華爾街批評者

加密貨幣交易所 FTX 已提議對現有的美國衍生品清算規則進行更改，主要是通過帶來自動化。 作為商品期貨交易委員會（美國商品期貨交易委員會) 尋求行業對提案的反饋，已建立的期貨市場參與者成為批評者。

包括高盛、摩根大通和其他主要美國衍生品參與者在內的期貨行業協會 (FIA) 週三表示，FTX 的“模式可能會在市場高漲之際加劇金融不穩定”  揮發性 
揮發性

在金融中，波動率是指金融工具（例如商品、貨幣、股票）在給定時間段內的匯率變化量。 本質上，波動率描述了工具波動的性質； 高度波動的證券等同於價格的大幅波動，而低波動的證券等同於價格的小幅波動。 波動率是金融交易者用來幫助他們開發交易系統的重要統計指標。 交易者可以在低波動性和高波動性的環境中取得成功，但所採用的策略通常因波動性而異。 為什麼波動性太大是一個問題在外匯領域，波動性較低的貨幣對提供的驚喜較少，適合頭寸交易者。高波動性貨幣對對許多日內交易者俱有吸引力，因為波動迅速而強勁，提供了更高的利潤潛力，儘管與這種不穩定的貨幣對相關的風險很多。 總體而言，對先前波動率的觀察告訴我們價格在未來波動的可能性有多大，儘管它與方向無關。交易者可以從中收集到的信息是波動對增加或減少 X 的概率Y 時間段內的數量，大於非易失性貨幣對的概率。 另一個重要因素是，波動性可以而且確實會隨著時間的推移而變化，即使是高度波動的工具也可能出現持平跡象，而價格並沒有真正朝著任何方向發展。 對於市場來說，波動太小和波動太大一樣有問題，我們過度的不確定性會造成恐慌和流動性問題。 在黑天鵝事件或其他歷來擾亂貨幣和股票市場的危機期間，這一點很明顯。

在金融中，波動率是指金融工具（例如商品、貨幣、股票）在給定時間段內的匯率變化量。 本質上，波動率描述了工具波動的性質； 高度波動的證券等同於價格的大幅波動，而低波動的證券等同於價格的小幅波動。 波動率是金融交易者用來幫助他們開發交易系統的重要統計指標。 交易者可以在低波動性和高波動性的環境中取得成功，但所採用的策略通常因波動性而異。 為什麼波動性太大是一個問題在外匯領域，波動性較低的貨幣對提供的驚喜較少，適合頭寸交易者。高波動性貨幣對對許多日內交易者俱有吸引力，因為波動迅速而強勁，提供了更高的利潤潛力，儘管與這種不穩定的貨幣對相關的風險很多。 總體而言，對先前波動率的觀察告訴我們價格在未來波動的可能性有多大，儘管它與方向無關。交易者可以從中收集到的信息是波動對增加或減少 X 的概率Y 時間段內的數量，大於非易失性貨幣對的概率。 另一個重要因素是，波動性可以而且確實會隨著時間的推移而變化，即使是高度波動的工具也可能出現持平跡象，而價格並沒有真正朝著任何方向發展。 對於市場來說，波動太小和波動太大一樣有問題，我們過度的不確定性會造成恐慌和流動性問題。 在黑天鵝事件或其他歷來擾亂貨幣和股票市場的危機期間，這一點很明顯。
閱讀本條款“

在其 24 頁響應，該行業機構還強調了使用擬議系統進行“市場操縱”。

剔除中介

以經營加密交易場所而聞名的 FTX 憑藉 獲得 CFTC 監管的衍生品交易所和清算所。 現在，它正在尋求美國衍生品監管機構的批准，以提供  清除 
清除

清算是一個通用術語，根據主題和相關行業的不同，它的含義也不同。 最常見的是，這指的是支票和匯票銀行之間的相互兌換，以及差額的結算，或在清算所結算的債權總額。 在金融和銀行業中，清算一詞根據更具體的業務模式具有不同的含義。 將支票從存入銀行轉移到提取銀行。 這會向存入資金的銀行提供貸方，並相應地向付款機構的賬戶提供借方。 美聯儲運營著一個全國性的支票清算系統。 清算還用於表示股票、期貨和期權交易中買家和賣家的匹配。 了解清算如今，任何類型的付款都可以清算。 信用卡付款是通過付款商戶進行清算的。 可以說，清算就是餘額和交易的結算。 還有一種通過清算所（例如 CME Clearing）清理合約和風險的行為，它是衍生品市場買家和賣家之間的中介。 作為每筆交易的中介方或交易對手，CME Clearing 在交易所的每筆交易中充當每個賣方的買方和每個買方的賣方。 股票通過類似於紐約證券交易所（NYSE）的全球證券交易所進行清算。 清算是更新交易雙方賬戶並安排貨幣和證券轉移的過程。

清算是一個通用術語，根據主題和相關行業的不同，它的含義也不同。 最常見的是，這指的是支票和匯票銀行之間的相互兌換，以及差額的結算，或在清算所結算的債權總額。 在金融和銀行業中，清算一詞根據更具體的業務模式具有不同的含義。 將支票從存入銀行轉移到提取銀行。 這會向存入資金的銀行提供貸方，並相應地向付款機構的賬戶提供借方。 美聯儲運營著一個全國性的支票清算系統。 清算還用於表示股票、期貨和期權交易中買家和賣家的匹配。 了解清算如今，任何類型的付款都可以清算。 信用卡付款是通過付款商戶進行清算的。 可以說，清算就是餘額和交易的結算。 還有一種通過清算所（例如 CME Clearing）清理合約和風險的行為，它是衍生品市場買家和賣家之間的中介。 作為每筆交易的中介方或交易對手，CME Clearing 在交易所的每筆交易中充當每個賣方的買方和每個買方的賣方。 股票通過類似於紐約證券交易所（NYSE）的全球證券交易所進行清算。 清算是更新交易雙方賬戶並安排貨幣和證券轉移的過程。
閱讀本條款 直接向參與者提供保證金產品，無需期貨佣金商 (FCM) 的參與。

在現有市場中，FCM 收集所有保證金並確保有足夠的保證金來執行交易或持有頭寸。 他們負責在資金短缺的情況下追加保證金，並為票據交換所提供擔保資金。

FTX 希望將加密市場的系統引入傳統的衍生品行業。 它希望交易者將抵押品存入他們的 FTX 賬戶。 平台將每天每30秒自動計算一次保證金覆蓋率，並在出現不足時觸發平倉。

影響整個市場

FTX 目前只處理 加密貨幣衍生品. 但國際汽聯指出，批准其提議只會推動此類措施在傳統資產市場上的實施。

該協會表示：“在市場動盪期間，在級聯市場期間立即清算大型參與者可能是順週期性的，會加劇市場波動，並可能導致進一步的違約。”

“受自動清算模型影響的定向市場傾向於非常順週期，因此，在市場波動加劇的情況下，這種模型可能會加劇金融不穩定。 這種影響在零售環境中可能會更糟，零售參與者經常成群結隊地搬家，一次清算數百個零售賬戶的影響可能是巨大的。”

此外，FIA 強調 FTX 的提案並未闡明所有市場情景。 它包括“支持流動性提供者”的自動保證金計算，或者在交易者在輸入訂單詳細信息時無意犯錯誤時出現的“胖手指”錯誤。

此外，對於要求銀行營業的法定追加保證金通知，無法實施全天候自動化系統。

“與當前工作日正常交易時間的模型相比，FTX 模型的 24/7/365 特性可能會造成交易所之間的差異以及對價格形成、交易行為（包括破壞性交易行為）的潛在影響，”國際汽聯補充道。

“FTX 模型考慮以不同於其他模型的方式清算頭寸，這可能會產生更廣泛的市場影響。”

資料來源：https://www.financemagnates.com/forex/ftxs-futures-trading-plan-attracts-wall-street-critics/