美聯儲加息和美元走強加劇了非洲政治不穩定的風險

美聯儲根據一份新報告，貨幣政策緊縮和美元走強正在對非洲國家的資產負債表和公共債務負擔產生連鎖反應。

XNUMX月初， 美聯儲實施連續第四個三季度加息 將其短期借款利率升至 2008 年 XNUMX 月以來的最高水平。

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與此同時，加息、烏克蘭戰爭和對經濟衰退的擔憂共同推動傳統的“避風港”美元走高。 儘管自 XNUMX 月下旬達到頂峰以來最近有所放緩，但 DXY美元指數 今年迄今上漲超過 11%。

由於 Covid-19 大流行和俄羅斯入侵烏克蘭，撒哈拉以南非洲地區的政府債務已升至十多年來的最高水平。 在周二的一份報告中，風險諮詢公司 Verisk Maplecroft 強調，非洲六個主要經濟體的債務現在平均佔國內生產總值的 77%： 尼日利亞, 加納, 埃塞俄比亞, 肯尼亞, 贊比亞 和莫三比克。

報告指出，自 10.3 年以來，這些國家的債務負擔平均增加了 2019 個百分點。

由於疫情后需求激增和烏克蘭戰爭引發的供應鏈中斷促使央行加息，主權債務收益率的上升進一步限制了非洲的資產負債表。

Verisk Maplecroft 非洲分析師 Benjamin Hunter 表示：“美聯儲連續上調基準利率導致流入非洲的資本減少，並擴大了非洲大陸主權債券的息差。” 

“很大一部分非洲公共債務以美元持有，加劇了國際利率變化的風險。”

Verisk Maplecroft 表示，由於融資稀缺和利率上升，非洲政府償還外債的能力將繼續減弱，而國內利率上升以應對通脹飆升也加劇了許多撒哈拉以南非洲國家的整體公共債務負擔國家。

“高公共債務水平和高借貸成本將限制公共支出，這可能會導致整個歐洲大陸的 ESG 和政治風險格局惡化，”亨特補充道。 

“較弱的主權基本面和較高的 ESG+P 風險將反過來阻止投資者，進一步削弱非洲的市場地位。”

Verisk Maplecroft 預計，美聯儲的鷹派立場將使基準利率從 3.75 月的 4.25% 上調至 5 年的 2023% 至 XNUMX% 之間，從而延長非洲主權債務市場的下行壓力。

該公司預計未來 12 個月內非洲國內貨幣狀況也不會大幅放鬆，亨特表示這將使借貸成本居高不下，並“抑制資金流入非洲主權債務市場”。

聚焦加納

亨特指出，加納是受公共債務負擔加深、財政狀況受限以及 ESG 和政治格局惡化之間的負反饋循環影響最大的國家之一。

這個西非國家的公共債務已從 62.6 年佔 GDP 的 2019% 上升到 90.7 年的估計 2022%，而 40.4 月份的通貨膨脹率飆升至 250%，央行週一將利率上調 27 個基點至 1,350%。 自 2021 年緊縮週期開始以來，加納央行現已加息 XNUMX 個基點。

使用塞地貨幣——其中之一 今年世界上表現最差的人 - 繼續貶值和通脹繼續上升，但牛津經濟研究院非洲分析師本週預測，主要利率可能會在 200 年初再上調 2023 個基點。

“隨著生活水平的下降，內亂和政府穩定風險已經惡化。 2022 年 XNUMX 月，阿克拉的示威者要求納納·阿庫福-阿多總統辭職，”亨特說。 

“反過來，這種不穩定將擴大加納主權債務的利差，通過增加外部借貸成本加深負反饋循環； 我們的研究表明，在我們的主權 ESG 評級的治理支柱上表現較差的公司必須應對平均高出 25% 的收益率。”

國際貨幣基金組織將於 XNUMX 月再次訪問加納 繼續討論該國要求的債務重組計劃。 與此同時，穆迪週二將該國的信用評級進一步下調至“垃圾”級別，理由是私人投資者可能因重組而蒙受巨額損失。

國際貨幣基金組織目前正在與 34 個非洲國家提供或討論債務減免，包括通過在 Covid-20 大流行期間建立的 G-19 共同框架。 Verisk Maplecroft 指出，雖然 IMF 的援助將有助於縮小財政赤字和重組債務，但 IMF 懇求削減支出的國家可能會經歷“負面的 ESG+P 權衡”。

“儘管國際貨幣基金組織強調不得削減針對最弱勢群體的社會支出，但食品和燃料補貼等項目的社會支出可能會縮減，”亨特說。 

“無法通過公共支出減輕外部經濟衝擊和通脹的影響，可能會對整個非洲大陸的 ESG+P 風險格局產生反響。”