美聯儲主席鮑威爾的評論是樂觀的理由，而不是恐懼的理由

忘記杰羅姆鮑威爾的“痛苦”預測和股市的 1000 點下跌。 非常樂觀的消息是，美聯儲公開市場委員會 (FOMC) 的 12 名成員終於認輸了。 他們不會再拖延本伯南克 13 年來通過保持異常低利率來促進增長的失敗嘗試。

為什麼這是樂觀的理由？ 因為讓利率由美國資本市場決定，將釋放美國資本主義目前尚未開發的增長潛力。 這種快樂可能性的積累源於 FOMC 誤導性的低利率，這種利率過度獎勵借款人，嚴重懲罰儲戶和投資者。

重要的是，鮑威爾週五（26 月 XNUMX 日）的講話以堅定的承諾結束：“我們將堅持下去，直到我們有信心完成工作。” 這意味著我們可以指望允許短期利率上升到由資本需求和供應設定的水平。 這種由市場決定的利率促進了資本主義將資本分配給最高收益（AKA 增長）活動的標誌性過程，同時為資本提供者提供完整的市場回報潛力。

鮑威爾揭示了聯邦公開市場委員會的弱點

在講話中，美聯儲主席鮑威爾出人意料地承認，聯邦公開市場委員會成員吸取了三個教訓——在 1965 年至 1982 年通脹期間和之後的教訓都很明顯：

• “第一個教訓是，中央銀行可以而且應該為實現低而穩定的通脹負責”
• “第二個教訓是，公眾對未來通脹的預期可以在設定通脹路徑方面發揮重要作用”
• “這讓我想到了第三課，那就是我們（聯邦公開市場委員會）必須堅持下去，直到工作完成”

雖然 FOMC 認識到這三個問題是件好事，但得知這些美聯儲成員不得不重新學習這些問題令人沮喪。

鮑威爾的“痛苦”預測揭示了嚴重的誤解

鮑威爾繼續預測美聯儲加息行動會帶來痛苦。 “雖然更高的利率、放緩的增長和疲軟的勞動力市場條件會降低通脹，但它們也會給家庭和企業帶來一些痛苦。”

很多誤解：

• “更高的利率”——不會。從 FOMC 設定的（AKA，異常）低利率轉向資本市場確定的（AKA，正常）利率將打開增長機會，而不是減少它們
• “增長放緩”——不會。更好的分配和改善的財務收入將促進更多、更健康的增長可能性
• “勞動力市場條件疲軟”——不會。增長加快可以更好地分配人力資源，從而改善雇主和僱員的戰略和生產力
• “家庭和企業的痛苦”——不會。“痛苦”將集中在高槓桿公司、基金和個人等低利率受益者身上

再加上一個誤解：在當今異常低利率的環境下，加息的影響與美聯儲將利率提高到高於資本市場確定的水平的前幾個時期的影響相當。 擺脫異常低利率並進入異常高利率會產生相反的結果。

以這種方式考慮比較。 目前的加息是美聯儲放鬆控制的結果。 相反，將利率提高到高於市場設定利率是美聯儲實施控制的結果。

華爾街呢？

華爾街將分裂和轉變，就像趨勢被顛覆時一樣。 輸家將是那些與低利率策略相關的人。 恢復正常利率會損害他們的盈利能力，甚至損害他們存在的理由。 例如過度槓桿化的私募股權基金、房地產基金、對沖基金和固定收益基金。 （當然，這些基金的經理們大聲疾呼美聯儲加息是導致衰退的原因——這意味著他們自己的福祉。）

另一邊是贏家——華爾街其他人自然會被吸引的地方。

底線——樂觀，因為利率正在上升

總而言之，即將到來的將是令人興奮、充滿活力和樂趣的。 在當時正常的經濟金融時期，將會有新的增長領域蓬勃發展。 此外，儲戶和“安全”投資者將被歡迎回到資本市場，充分享受他們應得的回報。

事實上，新的“增長”部分將是那些持有超過 20 萬億美元短期資產的個人、組織和政府。 在失去收入 13 年後，他們將獲得全額、公平的回報。 除了收入，他們還將獲得巨大的“財富效應”信心提振。

那個部分有多重要？ 非常。 20+ 萬億美元與美國每年的 GDP 相當。 此外，如果關鍵的 3 個月美國國庫券收益率達到 5%（合理的歷史和當前環境水平），年收入可能約為 1 萬億美元。 對於主要資金來源而言，這些數據令人振奮，尤其是與伯南克在 20 年的 13% 收益率實驗中遭受的 0% 購買力損失相比。