經過多年 便宜的錢 幫助推動了投機性投資的興起和 無利可圖 美國過去十年的商業模式，頑固的通脹迫使美聯儲加息 提速 2022 年比以往任何時候都高。現在，一個借貸成本更高、放款人更加謹慎的新時代——再加上增長放緩和對經濟衰退的擔憂——凍結了美國經濟中曾經炙手可熱的部分。
首次公開募股（IPO） 市場基本關閉； 科技公司是 裁員 工人和暫停招聘； 房地產市場正在經歷“重置” 經過多年的蓬勃發展； 風險投資 (VC) 空間急劇放緩，私人市場估值 翻筋斗.
但是，儘管關鍵行業停滯不前——而且持續不斷的世界末日 預測 來自華爾街的數據顯示，整個經濟隨著富有彈性的勞動力市場繼續增長。 去年第四季度，美國國內生產總值 (GDP) 以年化 2.9% 的速度增長，高於分析師的預期 預測. 3.5 月份的失業率接近大流行前的低點 XNUMX%。
然而，許多經濟學家預測今年情況會發生變化。 摩根士丹利首席美國經濟學家 Ellen Zentner 說過 本週第一季度 GDP 年化增長率將降至 0.2%，而 富國銀行（Wells Fargo） 預計 下降至 0.4%。 一些首席執行官、億萬富翁投資者和投資銀行認為 徹底衰退 正在路上。
目前尚不清楚經濟凍結的關鍵方面是否最終會在利率上升的重壓下破裂——引發經濟衰退——或者深度凍結是否會解凍——從而實現緩慢但積極的增長。 但信貸市場可以給出答案。
財富管理公司 Wealth Enhancement Group 的首席投資和業務發展官 Jim Cahn 表示：“當信貸市場回落，而你無法為交易或投資獲得融資時，事情就會凍結。” 財富。 “信用是秘密。 它是增長的燃料。 而且它一直是增長的動力，因為信貸市場在 400 年前工業革命初期就已經發展起來。”
經濟的凍結和凍結部分
利率上升、通貨膨脹和衰退擔憂的新時代已導緻美國經濟的各個領域在過去一年中大幅放緩。
例如，風險投資領域在整個大流行期間都處於增壓狀態。 2021 年，全球風險投資融資額達到創紀錄的 681 億美元，是 2019 年的兩倍多。
“[A] 2020 年和 2021 年廉價資本推動的不惜一切代價增長的心態，以及因害怕錯過 (FOMO) 而引起的投資者興趣激增，導致對各個階段的初創企業進行大量投資，”PitchBook 的 Alex Warfel分析師，在周五的一份報告中解釋道。
但根據數據顯示，到 2022 年，隨著利率上升，風險投資下降了 35% 至 445 億美元 Crunchbase. Warfel 表示，“初創企業估值過高且融資機會輕鬆”的日子已經一去不復返，風險投資領域的情緒已經“崩潰”，資本已經枯竭。 根據 PitchBook 的數據，在他看來，美國初創企業在第四季度的資金需求估計超過了供應量 42.8 億美元 數據.
專注於金融科技的風險投資和私募股權公司 Fin Capital 的創始人 Logan Allin 告訴 運氣 他認為風險投資領域要到 2024 年才能完全復甦，部分原因是信貸緊縮，他認為對於科技初創企業來說，2023 年可能是特別具有挑戰性的一年。
他說：“我們的觀點是，2023 年將繼續是極度痛苦的一年，從私人市場和科技領域的公共股權角度來看，實際上比 2022 年更痛苦。”
Allin 補充說，對於在大流行期間養成不負責任的習慣、未能對其投資進行適當的盡職調查的風險投資者來說，市場的急劇下滑應該是一個“警鐘”。 他舉了現已倒閉的加密貨幣交易所 FTX 的例子，他“放棄了”，因為他們在盡職調查過程中沒有通過基本的“清單項目”，包括不允許獨立審計師查看他們的財務狀況。 但其他風險資本家甚至沒有看他們的賬簿就向該公司投資了數百萬美元。
“他們要求提供財務信息，而 FTX 的團隊正在向他們發送 excel 電子表格，”他說。 “這太荒謬了。”
但現在，隨著利率上升和許多規模較小的風險投資公司倒閉，Allin 相信市場將回歸更嚴格的投資方式。
“我認為現在的風險投資環境會更健康、更可持續，因為我們正在投資於有意義的估值和倍數，這能讓公司以更好的方式成長，”他說。 “這是對基本面的真正回歸。 這是對真正勤奮的重新關注。”
當美國利率接近於零且消費者在大流行期間從刺激支票中獲得大量現金時， IPO市場 經歷了與風險投資領域類似的激增。
僅在 2021 年，美國就有創紀錄的 1,033 家新上市公司，但根據安永的 2022 年數據，隨著利率上升和標準普爾 500 指數下跌約 20%，50 年 IPO 數量減少了 2022% 全球IPO趨勢報告. 而在美洲，降幅更為明顯，與 86 年相比，去年的 IPO 數量下降了 2021%，而同期總收益下降了 96%。
“整個 2022 年，交易活動和交易量急劇下降。IPO 完全停止，”Allin 說。 “公開市場對任何事物的興趣都非常小，即使是那些可能盈利的公司。”
今年，Allin 表示他只看到了“一小部分 IPO 窗口”，而且只針對那些能夠證明自己賺錢能力的公司。
“否則，它們的股價將大幅下跌，就像去年或 2021 年上市的任何公司一樣，”他說。 “我們仍然存在通貨膨脹、高利率、地緣政治不確定性和劇烈波動，這並沒有為 IPO 創造一個溫暖的市場。”
美國房價飆升 超過45％ 在 2020 年第二季度和去年第三季度之間，低利率和在家工作的趨勢推動了房地產市場的繁榮。 但不斷上升的利率已將美國最常見的 30 年期固定抵押貸款平均利率從 3.45 年 2020 月的 6.1% 推高至今天的略高於 XNUMX%。
更高的借貸成本和高房價導致負擔能力緊縮和重大的“重置”在房地產市場。 抵押購買 應用 上週比一年前下降了 39%。
投資管理公司 Infrastructure Capital Advisors 的創始人兼首席執行官傑伊·哈特菲爾德 (Jay Hatfield) 表示，感到被拒之門外的不僅僅是準房主，機構房地產投資者也感受到了利率上升的痛苦。 他告訴記者，利率上升和經濟衰退擔憂已導致銀行貸款“枯竭” 運氣，使得收購新物業和/或房地產行業的公司成為一項挑戰。
“有一些私人貸款在進行，但條件過於繁瑣，無法再進行槓桿收購 [槓桿收購]，”他說，指的是一家公司試圖用借來的錢收購另一家公司。 “然後，作為買家的公司也喜歡 黑石. 他們現在更有可能成為賣家而不是買家。 因此併購活動已經枯竭。”
Wealth Enhancement Group 的 Cahn 表示，貸方不僅提供更高的利率，而且在藉錢以避免違約風險之前，他們還會做更多的承銷或研究和風險評估。 他指出，這是另一個例子，目前某些經濟部門的凍結是“信貸市場正在發生的事情的反映”。
“在 2021 年和 18 個月前，人們只是盡可能快地把錢扔到任何地方，因為現金太多了，但在 2022 年，信貸市場基本上凍結了，”他強調說。 “這就是為什麼你會看到這些行業凍結的原因。”
即將破裂的凍結經濟？
經濟會慢慢解凍並避免衰退，還是利率上升和高通脹造成的裂縫即將破裂？ 這取決於你問誰。
卡恩說，他的“直覺”是我們將在“2023 年下半年的某個時候”出現經濟衰退。“我認為，你知道，可能要到 2024 年，我們才能恢復一切照常，”他說。
他不是唯一持悲觀態度的人。 許多頂級投資銀行都預測“輕度衰退” 今年，一些預測者認為“嚴重衰退” 甚至是 “a 的另一種變體 大蕭條”可能正在路上。
“從經濟和宏觀角度來看，我們肯定會進入一個越來越艱難的時期，這可能是大寫的“R”衰退或小寫的“r”衰退，但它會很糟糕，”Allin 說。
儘管許多專家認為經濟衰退即將到來，但一些人認為它不會像過去的經濟衰退那樣具有破壞性，並且凍結的經濟部門將在 2023 年底和 2024 年之前開始解凍。Infrastructure Capital Advisors 的 Hatfield 說到今年下半年，“我們將擁有一個更加正常的 IPO 市場以及一個複甦的併購和股票市場。”
他認為，“大流行後順風”保持了勞動力市場的健康——尤其是在服務業，在大流行期間許多企業都在努力尋找工人——而且如果沒有大範圍的裁員來抑制消費者支出，就不太可能出現嚴重的經濟低迷。 他還指出，儘管去年利率迅速上升，但住房庫存仍接近歷史最低水平，他認為這將使該行業全年解凍。
“不過，我們需要美聯儲暫停 [加息]，”他說。 “我們可能會出現一兩個季度的負增長 [GDP]，但我們認為不會出現嚴重的衰退。”
這個故事最初出現在 Fortune.com
更多來自財富：
奧運傳奇人物烏塞恩博爾特因一場騙局損失了 12 萬美元的積蓄。 他的賬戶裡只剩下 12,000 美元
英國公眾無法原諒梅根·馬克爾的真正罪過——美國人也無法理解
“它就是行不通。” 世界上最好的餐廳正在關閉，因為它的主人稱現代高級餐飲模式“不可持續”
鮑勃·艾格 (Bob Iger) 剛剛放下腳，告訴迪士尼員工回到辦公室
來源：https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html