華爾街的巨頭們已經成為環境、社會和治理 (ESG) 投資的代言人——包括世界上最大的資產管理公司、銀行和其他金融機構的領導人。
不太知名但可能更有影響力的是代理諮詢公司 ISS 和 Glass Lewis,他們控制著 97% 代理諮詢市場。 代理諮詢公司就如何對每年出現的數千項股東決議進行投票向機構投資者(如 Vanguard、BlackRock 和 State Street)和數十個州退休系統提供建議。
儘管有所有這些熱情,但仍有理由持懷疑態度。 正如我所記錄的 点击這裡, 点击這裡, 点击這裡和 点击這裡, ESG 投資遠非其支持者所聲稱的靈丹妙藥。
投資的真實情況也適用於公司年會上提出的許多 ESG 代理問題。 機構投資者需要(或相信他們需要)在股東大會上對所有代理措施進行投票,並依靠代理諮詢公司來管理這項艱鉅的任務。
問題的出現是因為 ESG 代理措施通常會對公司的運營產生不利影響。 儘管如此,ISS 和 Glass Lewis 的建議大部分時間都支持 ESG 代理措施——而且 更頻繁 超過最大的資產管理公司。 這令人不安,因為這些諮詢公司在 ESG 方面存在重大利益衝突。
從 ISS 開始,該公司是 ESG 指標的首批創建者之一,例如其環境與社會 (E&S) 質量分數。 2018年初,國際空間站 描述 這些指標作為
數據驅動的方法來衡量公司在環境和社會問題上的披露質量,包括可持續性治理,並確定關鍵的披露遺漏。
該公司目前有一個名為 ISS ESG 的項目。 根據他們的網站,
ISS ESG 解決方案(ISS-ethix、ISS-climate 和 ISS-oekom)提供 ESG 篩選、評級和分析,旨在使投資者能夠制定負責任的投資政策和實踐並將其整合到他們的投資策略中。
至於 玻璃劉易斯,該公司與 Sustainalytics 建立了戰略合作夥伴關係,Glass Lewis 將其描述為“領先的全球治理服務獨立提供商”。 格拉斯劉易斯
在我們的標準委託書報告的 ESG 概況部分中包含來自 Sustainalytics 的數據和評級。 目標是提供客戶可以有效使用的摘要數據和見解,作為他們在整個投資鏈中整合 ESG 因素的過程的一部分,包括有效地將代理投票和參與實踐與 ESG 風險管理考慮因素結合起來。
格拉斯·劉易斯 2021 年 ESG 倡議指南 當他們聲稱氣候變化如此重要以至於
我們通常會建議股東決議,要求公司加強對氣候相關問題的披露,例如要求公司進行情景分析或報告,以符合氣候相關財務披露工作組的建議。
這些計劃體現了他們在就 ESG 相關委託書問題向客戶提供建議時存在明顯的利益衝突。 儘管存在這種利益衝突,但代理諮詢雙頭壟斷對資產管理公司的投票行為產生了不當影響。 根據 2021 哈佛法學院 出版物,管理超過 5 萬億美元資產的機構投資者自動投票給 ISS 或 Glass Lewis 的建議,而無需任何進一步審查(這種做法稱為機器人投票)。
ESG 的可疑結果、代理諮詢公司明顯的利益衝突以及它們對養老基金經理投票方式的影響,這些因素的結合現在正受到有必要的審查。 二十一位共和黨總檢察長 是 詢問兩家代理諮詢公司,了解每家公司的 ESG 倡導是否違反了他們的受託責任。 AG 明確引用雙頭壟斷的氣候變化政策,暗示這些公司可能違反了他們的“信託義務”、“合同義務”和“法律義務”。
對於代理諮詢雙頭壟斷造成的衝突,有一個簡單的解決方案。 由於資產管理人代表實際投資者(將資金投入基金的普通工人、投資者和養老金領取者)進行投資,因此應將所有代理措施的投票權傳遞給這些股東。 因此,實際投資者將能夠對自己的股份進行投票,並表達他們對這些重要業務問題的個人看法。
為此, 貝萊德 最近擴大了他們的“股東民主”努力,指出
我們認為,投票選擇可以讓更多的資產所有者與他們所投資的公司建立更深入、更直接的聯繫,並讓公司管理層更好地理解這些資產所有者對關鍵治理問題的看法。
賦予公司實際股東對 ESG 問題發表意見的權力,將有助於消除代理諮詢雙寡頭對公司董事會的過度影響,包括 ESG 問題。 它還將迫使 ESG 問題的通過或失敗取決於其支持者說服股東相信其價值的能力,而不是代理諮詢公司的偏見。 最終,這樣的過程創造了一個更有效的企業管理環境。
來源:https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/