債務上限、利率、中國和拜登貿易

通過一定程度的成本控制和更少的折扣——再加上更低的入港運費——大型零售商已經設法保持清醒。 然而，話雖這麼說，接下來的兩個季度可能會引發災難。 零售商對“供應鏈”成為熱門話題感到厭倦，隨著媒體大肆宣傳債務上限和潛在違約，零售商擔心他們未來的銷售額和利潤率。 中國觀察人士也擔心採購新產品，他們擔心自己的庫存水平—— 因為存貨要花錢 借貸變得相當昂貴。 存貨過多或過少都會影響銷售季的成敗。

在過去的幾年裡，“供應鏈”這個話題實際上催生了整個網絡、無數的會議、書籍、一些電視節目，甚至還創造了首席供應鏈官的職位。 謠言四起，備受矚目的拜登印太經濟框架 (IPEF) 將很快宣布一項關於供應鏈協調的協議——而該問題的最終敲定實際上可能會平息地形，標誌著討論的結束。 許多人認為 IPEF 協議會很棒，但 IPEF 走得還不夠遠，它迴避了零售業希望改善貿易市場准入的更大願望。 隨著“供應鏈”現在似乎已得到控制，討論很快就轉移到賽后報導——為新的熱門話題騰出空間：“庫存管理”——彼得納瓦羅的前 7 個致命中國之一的遠房表親罪孽。

在當前的零售環境中，“庫存管理”是推動零售業務走向成功或最終拖垮公司的關鍵——就像追逐獵物的狗一樣。 適當的“庫存管理”可以創造利潤或（如果 任何監管機構都不批准 處理得好）可以使船走向破產。 正如多次提到的那樣，零售歷史學家引用了過去的英雄們的庫存口號，他們創造了這樣的短語：“高堆低賣，或者 Crazy Eddie——他的價格太瘋狂了。” 共同點是庫存管理決定了他們的營銷策略。 現在，在高利率和金融不確定性的時代——對庫存成本的擔憂達到頂峰。 庫存壓力幾乎每天都會出現——僅僅是因為美國債務上限可能被突破，或者高利率將持續存在，或者需要降低從中國採購庫存的風險（根據聯邦官員最近的聲明）。 零售商積極詢問有關可遵循的最佳“庫存”路徑的嚴肅問題。 沒有人真正知道答案，中國採購在每個人的庫存議程中都佔據著相當重要的位置。

在過去，如果有足夠的庫存來降低利潤率，您可以“高堆低賣”。 如果你有足夠的庫存來降低成本，你也可以創造“瘋狂的價格”。 今天，零售業危機與利率非常高有關——嚴格的庫存管理既是一種必然，也是一種詛咒。

當零售商關注庫存採購時——所有的目光通常都會轉向中國，因為它 流入美國的最大進口產品來源. 數據顯示，2022年中國對美進口額達到582億美元，佔中國全球出口總額的16%。

在特朗普執政期間，正是前貿易顧問彼得納瓦羅表達了對中國以低成本“庫存”湧入美國市場的擔憂。 他將自己的政策命名為“中國的七大罪”，試圖引起媒體對這個問題的關注。 七大罪成為特朗普時代關稅的根本理由。 根據納瓦羅先生的罪惡清單：中國應停止竊取知識產權、停止強制技術轉讓、停止入侵計算機、停止國有企業 (SOE)、停止芬太尼、停止貨幣操縱並停止傾銷任何低於公平市場價值的產品其他庫存商品。

7宗罪支持了前總統特朗普的對華貿易立場，但美國實際上對其中的大部分都無能為力。 中國法院已經制止了對美國知識產權的盜竊，強制技術轉讓與希望在中國開展業務並願意分享其技術（以換取市場准入）的美國公司有很大關係。 國有企業 (SOE's) 顯然難以與之競爭——但中國指出，美國各州（甚至聯邦政府）提供稅收減免和資金來激勵企業發展。 美國財政部也排除了中國操縱貨幣的可能性。

回想起來，納瓦羅七宗罪中更大的問題是庫存產品傾銷——這是非常真實的，造成了低於公平市場價值的庫存過剩。 美國已經制定了處理該問題的政策，但從政治上講，許多法律還不夠有效。 公平地說，當特朗普的關稅被添加時——除了政治言論和引入（失敗的）7 中國第一階段貿易協定之外，沒有任何真正的改變。 來自中國的更大的庫存採購問題—— 是民主黨人現在接管了共和黨人離開的地方 – 走同樣的路，走同樣的路走向貿易民族主義。 國會山的情緒現在堅決反對中國，幾乎沒有解決或軟化的跡象。

29 年 2023 月 XNUMX 日，國家安全顧問 (NSA) 傑克·沙利文 (Jake Sullivan) 在布魯金斯學會 (Brookings Institute) 發表了一場闡述可能的拜登議程的精彩演講，他將政府的新經濟方向稱為“中產階級的外交政策。”他的演講可能嚇壞了許多零售和採購領導者——正如 NSA Sullivan 所討論的那樣“超越傳統的貿易交易” 並詢問了貿易如何適應的問題“進入我們的國際經濟政策，以及尋求解​​決什麼問題（貿易）？“

展望中國，NSA Sullivan 還重複了已成為對華貿易基石的那句話（出自歐盟委員會主席 Ursula van der Layen）：表明與中國打交道是關於“去風險和多元化——而不是脫鉤。”

隨著彼得·納瓦羅 (Peter Navarro) 的七宗罪的展開，零售業被迫認真審視各自的中國定位。 當分析師要求公司解釋它們對中國的依賴程度時，問題就出現了。 如果響應的百分比太高，那很快就會成為公司的問題。 事實上，零售業仍然嚴重依賴中國，雖然去風險是一種選擇，但脫鉤不是。

每天，零售商都知道庫存只是金錢的別稱。 如果庫存成本上升，零售商必須提高價格，這通常會導致銷量減少。 此外，如果消費信貸成本也上升，個人債務增加，那麼購買的單位就會減少——這會使零售商庫存過多。

所有這一切的底線是債務危機提高了人們對資金成本和存貨成本的認識。 再加上高利率和消費者支出放緩，所有這些都有可能直接導致零售破產法庭。 希望事情會有所改變，庫存成本會下降，債務上限問題會得到解決。 然而，零售業仍需要反對拜登政府新闡明的貿易願景，否則肯定會出現新的進口合作夥伴的空缺——而僅此一項就可能成為最終擊沉零售貿易船的冰山。

零售業將永遠銘記偉大的商人和政治家羅斯·佩羅 (Ross Perot) 曾經說過的話：

“庫存可以管理，但人必須被領導“