大衛羅爾夫在德克薩斯太平洋土地上提出索賠，退出電子藝界

總結

• Guru 入股德克薩斯太平洋地產 (Texas Pacific Land)，並出售了藝電公司 (Electronic Arts) 的股份。
• 他增加了自己的 Visa 持有量。
• 羅爾夫削減了愛德華生命科學公司和摩托羅拉解決方案公司的規模。

大衛·羅爾夫 Wedgewood Partners 首席投資官 (Trades, Portfolio) 本週早些時候披露了其 2021 年最後一個季度的投資組合。

這位大師位於聖路易斯的公司以企業主的心態對待潛在的投資，通過分析少數被低估的公司，這些公司擁有主導產品或服務、持續的盈利、收入和股息增長，努力創造可觀的長期財富，利潤豐厚，並擁有強大的管理團隊。

在截至31 月2010 日的三個月期間的股東信中，羅爾夫討論了通貨膨脹和美聯儲的貨幣政策，回顧了XNUMX 年XNUMX 月，當時的主席本·伯南克“釋放了過去貨幣政策的主要內容”十年，永久性的‘量化寬鬆’。”

在現任主席杰羅姆·鮑威爾的領導下，美國央行定於今年晚些時候開始量化緊縮。

他繼續說：

“在 Wedgewood，我們預計 2022 年將非常不穩定，尤其是在下行方面——QT 將注意這一點。 長期以來，量化寬鬆一直是金融市場的氧氣，以至於我們懷疑太多的市場參與者不記得沒有這種市場類固醇的日子。 下圖提醒我們，當投機盛行時，市場價格可能會遠遠高於看似清醒的水平。 與此相關的是，當投機者失去了投機者的集體心理時，市場就會重複其長期下跌的歷史，下跌速度比看起來清醒的速度更快、更嚴重。”

羅爾夫補充說，由於這些發展，該公司“隨著市場先生為機會提供服務，他們的鉛筆被削尖了。”

考慮到這些因素，羅爾夫在本季度建立了兩個新頭寸，出售了三隻股票，並增加或削減了許多其他現有投資。 最重要的交易包括增持 Texas Pacific Land Corp.（TPL，金融）、提升 Visa Inc.（V，金融）地位、減持 Edwards Lifesciences Corp.（EW，金融）和 Motorola Solutions Inc.。 （MSI，金融）和Electronic Arts Inc.（EA，金融）的撤資。

德州太平洋土地

這位大師投資了 Texas Pacific Land（TPL，金融）的 9,831 股，佔股權投資組合的 1.63%。 該股本季度平均交易價格為每股 1,257 美元。

這家總部位於達拉斯的公司負責管理和租賃土地並收取石油和天然氣特許權使用費，市值為 7.8 億美元； 週四，其股價約為1,018美元，市盈率為33.13，市淨率為12.97，市銷率為20.65。

GF 價值線顯示，根據歷史比率、過去的業績和未來盈利預測，該股目前被適度高估。

羅爾夫在季度信中稱這家在德克薩斯州西部二疊紀盆地運營的公司是“大多數投資者從未聽說過的最佳企業”。

GuruFocus 將 Texas Pacific Land 的財務實力評為 7 分（滿分 10 分），這得益於舒適的利息保障水平和 54.21 的穩健 Altman Z 分數，表明該公司信譽良好。 資產增長速度快於收入增長速度，表明其效率可能正在下降。 然而，投資資本回報率掩蓋了加權平均資本成本，這意味著隨著公司的發展，價值正在被創造。

該公司的盈利能力得分為 10 分（滿分 10 分）。 儘管利潤率下降，但德州太平洋地產的股本、資產和資本回報率仍領先於大多數競爭對手。 該公司的 Piotroski F 得分為 6 分（滿分 9 分），這表明該公司的運營是穩定公司的典型特徵，可預測性排名為 4.5 分（滿分 10.6 星）。 根據 GuruFocus 的數據，具有此排名的公司在 10 年期間的平均年回報率為 XNUMX%。

在投資德克薩斯太平洋地產的大師中， 默里·斯塔爾 (Trades, Portfolio) 擁有最大股份，佔其流通股的 19.55%。 湯姆·蓋納 （交易，投資組合）， 基利-提頓顧問有限責任公司 （交易，投資組合）， 馬里奧·加貝利（Mario Gabelli） （交易，投資組合）， 卡克斯頓聯合公司 （交易，投資組合）和 肯·費舍爾 (Trades, Portfolio) 在股票中也有倉位。

簽證

對股票投資組合的影響為1.97%，Rolfe增持Visa（V，金融）49.09%，買入68,315股。 本季度，股票平均交易價格為每股 214.28 美元。

這位大師目前持有 207,467 股，佔股票投資組合的 5.97%，是他的第六大持股。 GuruFocus 估計迄今為止他的投資收益為 117.68%。

該公司總部位於舊金山，提供電子支付和信用卡服務，市值為 489.93 億美元； 週四，其股價約為225.90美元，市盈率為37.45，市淨率為14.76，市銷率為19.8。

根據廣發價值線，該股票目前估值合理。

Rolfe 在信中指出，信用卡支付量從 Covid-19 大流行的影響中持續恢復，並且該公司“保持著提供網絡或‘軌道’的主導特許經營權，這導致了金融科技的繁榮付款量。”

由於足夠的利息保障，Visa 的財務實力被 GuruFocus 評為 6 分（滿分 10 分）。 此外，Altman Z 得分高達 7.88，表明其信譽良好。 ROIC 也超過了 WACC，表明價值正在被創造。

該公司的盈利能力表現更好，由於其強勁的利潤率和回報優於大多數同行，因此獲得了 9 分（滿分 10 分）的評級。 該公司的 Piotroski F 分數也高達 7 分，這意味著運營狀況良好。 Visa 的盈利和收入持續增長，為五星級的可預測性排名做出了貢獻。 GuruFocus 表示，具有此排名的公司平均每年回報率為 12.1%。

費舍爾持有Visa 0.74%的股份，是Visa最大的股東。 其他頂級大師投資者包括 弗蘭克·桑茲 （交易，投資組合）， 沃倫·巴菲特 （交易，投資組合）， 查克·阿克雷 （交易，投資組合）， 史蒂夫·曼德爾 （交易，投資組合）， 斯皮羅斯·斯加拉斯（Spiros Segalas） （交易，投資組合）， 安德烈亞斯·霍爾沃森（Andreas Halvorsen） （交易，投資組合）， PRIMECAP管理 （交易，投資組合）， 戈爾 （交易，投資組合）， 菲利普·拉豐 （交易，投資組合）， 鑽石山資本 （交易，投資組合）， 傑里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham） （交易，投資組合）， 李·安斯利（Lee Ainslie） （交易，投資組合）和 權力與力量 （交易，投資組合）。

愛德華茲生命科學

投資者將 Edwards Lifesciences（EW，金融）持倉減少 25.28%，出售 119,478 股。 該交易對股票投資組合的影響為-1.91%。 本季度，該股票的平均每股價格為 116.86 美元。

他目前總共持有353,149股，佔股票投資組合的6.07%，是他的第五大持股。 GuruFocus 表示，Rolfe 預計從 211.49 年第一季度設立的投資中獲得了 2017% 的收益。

這家總部位於加利福尼亞州歐文市的醫療設備製造商專門從事人造心臟瓣膜和血流動力學監測，市值為 67.42 億美元； 週四，其股價約為108.18美元，市盈率為45.27，市淨率為11.57，市銷率為13.05。

根據GF價值線，該股票目前看來價值合理。

GuruFocus 將 Edwards Lifesciences 的財務實力評為 8 分（滿分 10 分），因為其利息保障水平令人滿意，且 Altman Z 分數高達 18.1。 儘管資產增長速度快於收入增長速度，但由於投入資本回報率 (ROIC) 超過加權平均資本成本 (WACC)，價值創造仍在發生。

該公司的盈利能力獲得了9 分（滿分10 分），這得益於不斷擴大的營業利潤率、優於大多數競爭對手的強勁回報以及高達8 分的Piotroski F 分數。在穩定的盈利和收入增長的推動下，Edwards Lifesciences 的盈利能力也達到了4.5 - 星級可預測性排名。

Sands 是 Edwards Lifesciences 的最大股東，持有 2.04% 的股份。 這 先鋒醫療基金 （交易、投資組合）、Fisher 和 PRIMECAP 也持有該股票的重要頭寸。

摩托羅拉解決方案

Rolfe 將其摩托羅拉解決方案（MSI、金融）持股減少 1.20%，出售 19.05 股，對股票投資組合影響-36,697%。 該股本季度平均交易價格為每股 252.37 美元。

大師現持有股份155,982股，佔股權投資組合的5.63%。 作為羅爾夫的第八大持股，GuruFocus 數據估計，自 37.84 年第二季度建立以來，他的投資已獲得 2019% 的收益。

這家總部位於芝加哥的數據通信和電信設備公司，市值為36.68億美元； 週四其股價約為217.39美元，市盈率為30.31，市銷率為4.61。

廣發價值線表明該股目前被適度高估。

羅爾夫在季度信中指出，摩托羅拉受益於與公共安全客戶的合作夥伴關係，這些客戶依賴軟件更新和持續的網絡安全支持。 因此，他預計該公司的“核心公共安全市場將繼續採用這些軟件和服務解決方案，在長期勞動力短缺的情況下提高生產率。”

GuruFocus 將摩托羅拉的財務實力評為 4 分（滿分 10 分）。 儘管資產增長速度快於收入增長速度，但 Altman Z 得分 3.12 表明該公司信譽良好。 它還具有足夠的利息保障。 由於投入資本回報率 (ROIC) 超過加權平均資本成本 (WACC)，價值正在被創造。

該公司的盈利能力表現更好，在營業利潤率擴張、高於大多數行業同行的強勁回報以及高達7 分的Piotroski F 分數的推動下，獲得了10 分（滿分7 分）的評級。摩托羅拉還擁有一星的可預測性排名。 GuruFocus 數據顯示，具有此排名的公司平均每年回報率為 1.1%。

在投資摩托羅拉解決方案的大師中， 權力與力量 (Trades, Portfolio) 擁有最大的持股量，佔其流通股的 0.46%。 史蒂芬·科恩 （交易，投資組合）， 萊昂庫珀曼 （交易，投資組合）， 吉姆·西蒙斯 （交易，投資組合）'Renaissance Technologies， 喬爾·格林布拉特 （交易、投資組合）、Dodge & Cox 和 Fisher 也擁有該股票。

電子藝界

這位大師退出了藝電（EA，金融）投資，出售了196,446股。 該交易對股票投資組合的影響為-3.94%。 本季度，股票平均交易價格為每股 134.21 美元。

GuruFocus 數據顯示，他在 29.3 年第二季度設立的投資中獲得了約 2019% 的收益。

這家總部位於加利福尼亞州雷德伍德城的視頻遊戲發行商的市值為 36.86 億美元； 週四，其股價約為130.85美元，市盈率為59.05，市淨率為4.84，市銷率為5.78。

根據廣發價值線，該股目前被適度低估。

羅爾夫在信中表示，該股票損害了投資組合的表現，因此該公司出售了該頭寸，以利用所得收益“增加更具競爭力的現有持股”。

GuruFocus 將藝電公司的財務實力評為 6 分（滿分 10 分），因為其擁有足夠的利息覆蓋率以及高達 5.08 的 Altman Z 分數。 雖然投入資本回報率高於加權平均資本成本表明公司創造了價值，但由於資產增長速度快於收入增長速度，公司的效率可能會降低。

儘管營業利潤率正在下降，但該公司的盈利能力得分為 8 分（滿分 10 分）。 藝電公司的回報率超過了競爭對手的一半以上，Piotroski F 得分為 5 分，但一星的可預測性排名值得關注。

擁有0.30%的流通股， PRIMECAP管理 (Trades, Portfolio) 是藝電最大的大股東。 其他頂級投資大師包括科恩、 羅恩男爵 （交易，投資組合），西蒙斯的公司，格蘭瑟姆和格林布拉特。

其他交易和投資組合表現

本季度，Rolfe 還增持了 Meta Platforms Inc.（FB，金融）、Booking Holdings Inc.（BKNG，金融）和台積電（TSM，金融），並削減了舊股Dominion Freight Line Inc.（ODFL，金融）和Keysight Technologies Inc.（KEYS，金融）職位。

Wedgewood 價值 753 億美元的股票投資組合由 39 隻股票組成，主要投資於技術、通信服務和金融服務領域。

該公司公佈的 32.1 年回報率為 2021%，超過標準普爾 500 指數 28.7% 的回報率。

披露

我/我們沒有提到任何股票的頭寸，也沒有計劃在接下來的72時間內發起任何頭寸。

作者的觀點完全是他們自己的觀點，GuruFocus.com 不支持或保證。