中國的貨幣掙扎給新興市場帶來麻煩

（彭博）—

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就在幾個月前，人民幣作為新興市場自身的避險資產佔據著至高無上的地位，保護投資者免受戰爭動盪和通脹失控的影響。

今天，它變成了威脅。

隨著這個世界第二大經濟體的增長放緩，其貨幣已跌至兩年低點，而且看起來還會進一步下跌。 這促使高盛集團與 SEB AB 合作，預測衝擊波不僅在中國周邊地區，而且在遠至非洲和拉丁美洲——人民幣貶值打擊其他國家的出口吸引力並引發競爭性貶值。

“隨著人民幣進一步走弱，其他新興市場的貨幣將面臨下行壓力，”Skandinaviska Enskilda Banken AB 的首席新興市場策略師 Per Hammarlund 表示。 “在出口方面與中國直接競爭的國家將感受到最大的影響。”

人民幣 2018 月連續第六個月下跌，結束了自 7 年 XNUMX 月美國主導的貿易戰高峰以來的最長跌勢。今年將跌得更大，並突破 XNUMX 美元兌美元的心理關口，包括法國興業銀行在內的銀行Generale SA、Nomura Holdings Inc. 和 Bank of America Corp. 表示。

對於在俄羅斯烏克蘭戰爭爆發時因其彈性而脫穎而出的貨幣來說，這是一個驚人的逆轉。 在 24 月 XNUMX 日入侵之後的幾天裡，人民幣是唯一避免下跌的新興市場匯率，兌 MSCI Inc. 的基準指數處於近四年高位。 全球對美元的需求不斷加深——從俄羅斯和沙特阿拉伯等希望減少對美元依賴的國家，到尋求新避風港的美國債券投資者。

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但在過去的一個月裡，情緒發生了逆轉。 儘管國內通脹預期飆升，但中國的零疫情政策、不斷膨脹的房地產危機和增長放緩正在助長外國資本的外流。 中國央行一直試圖抵制貶值。 它連續第九個交易日將人民幣定盤價設定在強於預期的水平，但美元的強勢正在削弱這種防禦策略。

定於本週發布的數據看起來也不樂觀。 除了服務業減速外，它們可能顯示出中國外匯儲備和出口增長的下降。

加入臀部

人民幣貶值對新興市場產生了更廣泛的影響，新興市場經歷了兩年的高通脹、對美聯儲貨幣緊縮政策的擔憂以及主要西方市場的衰退前景。 人民幣在 MSCI 新興市場貨幣指數中的權重為 30%，正將該指標推至 2015 年以來最糟糕的一年。事實上，離岸人民幣與新興市場的 120 天滾動相關性徘徊在兩年來的最高水平附近年，凸顯其影響。

高盛和法國興業銀行表示，人民幣貶值可能會拉低韓元、台幣、泰銖、馬來西亞林吉特和南非蘭特。 SEB 認​​為墨西哥比索、匈牙利福林、羅馬尼亞列伊和土耳其里拉是最脆弱的貨幣。

“在過去十年中，中國與其他新興市場之間的貿易和金融聯繫得到了顯著加強，”法國興業銀行研究主管 Phoenix Kalen 表示。 “這些根深蒂固的關係使全球新興市場貨幣與中國脫鉤的情況變得更加困難。”

本週看點：

• 中國將公佈 XNUMX 月數據，可能顯示外匯儲備下降、出口放緩和工廠通脹數據疲軟

  • 數據可能顯示政府刺激措施有助於推動信貸反彈

  • 週一的一項私人調查顯示，中國 XNUMX 月服務業活動增長保持堅挺，並連續第三個月擴大

• 預計馬來西亞、波蘭、智利和秘魯的央行將加息

• 土耳其、匈牙利、泰國、菲律賓、墨西哥和哥倫比亞將公佈通脹數據

（“本週看點”部分中中國服務業活動增長的更新）

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