智利今年的表現優於標準普爾 500 指數。 就是這樣

在很大程度上，今年世界各地的股票都受到了打擊。 但全球市場的一個角落正在逆勢而上：智利。

今年智利的股票正在超越包括美國在內的其他國家的股票

iShares MSCI智利交易所交易基金（ECH） 今年迄今上漲超過 3%，而美國基準標準普爾 500 指數下跌超過 20%——正式進入熊市交易。

標準普爾 IPSA 是一個追踪在聖地亞哥交易所上市的規模最大、流動性最強的股票的指數，該指數在 8.2 年上漲了 2022%。

智利股市的表現也優於更廣泛的新興市場。 iShares MSCI 新興市場 ETF (EEM) 全年下跌超過 28%。

有幾個催化劑促成了這個南美國家的出色表現，其中最近的一個是上個月拒絕了一項擬議的新憲法，這將代表加布里埃爾·博里克總統在總統加布里埃爾·博里克（Gabriel Boric）的領導下更左轉，遠離已經定義的自由市場模式智利幾十年。

BCA Research 新興市場策略師 Arthur Budghyan 表示：“自今年年初以來，民眾不會支持該憲法草案的情況變得越來越清楚，因此市場表現非常好。” “我們認為這是這次反彈背後的主要原因。”

大宗商品的上漲

智利股市跑贏大盤還有另一個原因：商品價格上漲。

縱觀 ECH 內部，今年對大宗商品的超配配置幫助了 ETF，儘管利率上升全面打擊了新興市場。 截至 30 月，材料股約佔 ECH ETF 的 25%，該 ETF 持有 XNUMX 隻股票。

最高控股是 智利基米卡和礦業公司. 它是一家主要的鋰生產商，佔今年價格飆升的 ETF 的 24.2%。 根據 Benchmark Minerals 的數據，鋰價格在 123 年上漲了 2022%。因此，Sociedad 飆升了 71%。

“智利的市場與大宗商品的結果息息相關，”晨星股票策略副總監安德魯丹尼爾斯說。 “一般來說，當大宗商品表現良好時，你會看到市場表現良好，而當商品表現不佳時，他們會看到市場表現不佳。”

大宗商品價格上漲也使巴西等其他拉丁美洲國家受益。

接觸智利

對於大多數美國投資者而言，直接投資智利股票是一項挑戰，因為該國與其他新興市場一樣，面臨更大的波動性和更深層次的流動性問題。 BCA 的 Budghyan 表示，大部分漲勢僅限於大盤股，可能是受到外國投資者的買盤推動。

“它沒有發展到相同的程度，”丹尼爾斯說。 “證券交易所沒有那麼多上市公司。” 

除了 iShares MSCI Chile ETF 幫助投資者獲得對整個潛在市場的敞口外，智利只佔其他基金的一小部分。 例如，該國僅佔晨星全球市場指數的 0.2%，僅佔其新興市場指數的 0.6%。 

即使是在晨星上被評為四星的 T. Rowe Price 拉丁美洲基金，在整個投資組合中也只有 2.3% 的資金分配給了智利。

丹尼爾斯建議投資者保持多元化，並警告不要直接向該國投資。 “專注於獲得更廣泛的授權，例如新興市場期權，您可以相信經理可以在整個市場週期內相應地駕馭這些市場，”他說。

“選股者的夢想市場”

儘管如此，投資者仍可受益於智利股票的更多敞口。

“我們認為這就像一個選股者的夢想市場，”庫克和拜納姆資本管理公司的投資組合經理理查德庫克說，稱這是“一個優秀的基本選股者尋找是否可以進入的絕佳場所。”

庫克表示，他對投資該國持樂觀態度，他於 2009 年首次開始進行研究旅行。作為一名集中的價值投資者，他對小盤股特別感興趣，而不是智利 ETF 大量接觸的大宗商品公司，以識別差異化機會。 庫克說，他的公司管理著大約 250 億美元的資產。

可以肯定的是，庫克說投資智利並不適合所有人。 如果流動性問題、宏觀經濟或政治動盪、短期內的投資不利，想要投資市場的人將不得不考慮長遠的眼光。

他們還應該徹底研究實地的機會。 庫克表示，他的基金目前持有八筆股票，其中只有一個在智利——一個高度集中的投資組合，這可能意味著投資者的波動性更大。

“我認為如果你要表達它，它可能應該以相對更集中的方式，”他說。 “因為否則你只是在索引。 我認為你不應該付錢給主動經理來為你編制索引。”

下一步是什麼？

BCA Research 的 Budghyan 表示，對於宏觀投資者而言，智利是新興市場中值得部署的國家之一。

然而，隨著全球市場應對通脹上升和全球央行加息活動的影響，投資者應警惕可能出現的挑戰。 BCA 預測智利的企業利潤將開始收縮。

“在國內，我們的利潤前景非常負面，我認為這將在接下來的幾個月到今年年底很重要，因此市場很可能會下滑到今年年底，”Budaghyan 說。 “但到明年，市場將打消本已大量的利潤衰退，央行將轉為鴿派，明年利率將下降，這對市場是積極的。

“智利股票相當便宜。 因此，如果它們在未來幾個月內走弱，它們將為明年提供良好的價值，”他補充道。