看漲日曆價差交易是一種期權交易策略，旨在從兩個到期日不同的期權合約隨時間變化的價格中獲利。 看漲日曆價差是在交易者買入或賣出較長期限的看漲合約並同時在具有相同執行價格的較短期限合約中持有相反頭寸時形成的。 看漲日曆價差有時被稱為時間價差或水平價差。 他們的利潤來自隨著到期日的臨近，兩個合約的相對時間衰減（或價格變化）。
在本文中，我們介紹了看漲日曆價差，並解釋了何時使用該策略可能是有利的。 然後，我們介紹了該策略的風險，並展示瞭如何在不同的 OKX 產品之間進行橫向點差交易。 我們走吧！
什麼是看漲日曆價差？
作為一種期權交易策略，在繼續閱讀本指南或嘗試設置看漲日曆價差之前，必須了解期權合約的工作原理。 如果您不熟悉期權交易，請查看 這個專門的指南.
看漲日曆價差交易是同時買賣等量的看漲期權合約，標的資產相同，行使價相同，但到期日不同。 在買入看漲日曆價差時，交易者將賣出一份較短期的看漲合約並買入一份較長期的合約。 在賣出看漲日曆價差時，交易者將買入短期期權合約並賣出長期合約。 買入和賣出水平看漲期權價差都會創建“市場中性”頭寸。
在買入或賣出看漲日曆價差時，交易者支付多頭（買入）合約的標記價格，但接收空頭（賣出）合約的標記價格。 兩個價格之間的差異是進入交易的成本——也稱為“借方”。
該策略圍繞“時間衰減”的概念展開。 期權合約價格受其期限長短的影響。 短期合約的溢價通常會低於長期合約，因為後者的合約有更長的窗口，在該窗口中價格可以轉入貨幣。
隨著期權合約到期的臨近，價外期權的標記價格會因為買方獲利可能性的下降而降低。 買入橫向價差時，短期合約到期時的現貨價格理想地等於或低於行使價，這意味著它到期時毫無價值。 然後，交易者可以賣出長期合約或將其保持開放，以期價格反彈，從而有可能獲利。 賣出看漲日曆價差時則相反。
看漲日曆價差交易的主要特徵是：
- 必須包含兩個職位且只有兩個職位
- 頭寸必須共享相同的標的資產
- 腿必須是相反的（即，買一個和賣另一個），但兩者都必須是看漲期權
- 該策略是市場中性的
- 合同必須有不同的到期日
- 點差的兩條邊必須是相同的數量
- 兩條腿必須有相同的行使價
通話日曆價差示例
為了進一步了解購買看漲日曆價差的工作原理，讓我們考慮具有幾種不同結果的策略。
現在是七月初，而且 BTC 現貨價格為20,000 USDT. 交易員購買了 14 月 XNUMX 日的 BTC 執行價格為 20,000 的看漲期權 USDT. 該合約的標記價格為 500 USDT。 同時，交易員賣出14月20,000日的BTC看漲期權，行權價為200 USDT。 該合約的標記價格為 XNUMX USDT。
交易者花費 500 USDT 並收到 200 USDT，這意味著兩條腿總共需要花費 300 USDT 才能進入。
情景1
14 月 15,000 日，BTC 現貨價格現為 5,000 USDT。 近期合約到期一文不值，因為其買家不會選擇以高於當前市場價格 XNUMX USDT 的價格行使合約購買 BTC。
同時，14 月 20,000 日合約的價值幾乎肯定會低於原始標記價格。 它可能仍然有價值，因為在下個月，BTC 價格有可能回到 XNUMX USDT 或更高。
如果交易者選擇，他們可以以當前標記價格出售合約。 假設當前標記價格為 100 USDT。 如果他們退出倉位，他們將獲得 100 USDT，從而導致 200 USDT 的交易全損。 該合約也可能交易 0 USDT，使他們的損失成為原始交易的總成本，僅此而已。
或者，他們可以保持未平倉頭寸，希望 BTC 價格上漲，這將提高 300 月看漲期權的標記價格，從而可能導致盈利（或至少整體虧損較小）。 如果合約在 XNUMX 月中旬到期，他們的總損失仍然只是原始交易的成本（XNUMX USDT）。
情景2
14月25,000日，BTC現貨價格為5,000 USDT。 近期合約的標記價格要高得多（以低於市場價格 5,000 USDT 的價格購買 BTC 的選擇顯然很有吸引力）。 到期時，標記價格將是現貨價格和行使價之間的差額——XNUMX USDT。
但是，較長期看漲期權的標記價格更高，因為在下個月，BTC 價格可能會繼續上漲。 假設它的標記價格現在是 6,500 USDT。
如果交易者此時平倉，他們將花費 5,000 USDT 回購近期看漲期權，他們將獲得 6,500 USDT 用於賣出長期期權。 最終結果將是 1,500 USDT 的利潤。 交易者最初花費 300 USDT 開倉，平倉時收到 1,500 USDT。 因此，他們的整體利潤為 1,200 USDT。
如果他們保留較長期的期權，如果 BTC 現貨價格繼續上漲，他們的利潤可能會增加。 但是，價格可能會反轉，這樣看漲期權就不再有錢了。 這帶來了更大的風險，因為他們的最大損失將是關閉近期看漲期權的 5,000 USDT 加上打開日曆看漲期權價差兩條腿的成本 - 總計 5,300 USDT。
情景3
14月20,000日，BTC現貨價格仍在1,000 USDT。 近期合約到期時毫無價值，因為執行合約以準確的現貨價格購買 BTC 毫無意義。 然而，長期看漲期權現在可能有更高的標記價格 XNUMX USDT，因為現貨價格有合理的機會在下個月上漲，而 BTC 價格不需要大幅上漲來放置合約入錢。
在近期看漲期權到期的情況下，如果交易者選擇在這裡退出長期合約，他們將獲得 1,000 USDT 賣出看漲期權。 這將導致 700 USDT 的淨利潤，因為初始交易成本為 300 USDT，出售長期合約導致 1,000 USDT 收益。 同樣，他們可以保留長期看漲期權，如果價格上漲，可能會增加他們的利潤，或者如果 BTC 價格下跌，則最多損失 300 USDT 的開倉費用。
為什麼要交易看漲日曆價差？
看漲日曆價差很受歡迎，因為它們提供了一種限制市場風險的方法，同時受益於潛在的無限上漲空間。 如果兩個合約到期時一文不值，最大損失是進入交易所支付的借方。
同時，即使市場持平，長期看漲期權的相對價格衰減較慢也提供了一種獲利方式。 如果整個長期合約的價格確實上漲，潛在利潤也會增加，而風險仍然僅限於借方——前提是交易者在近期到期時關閉長期合約。
當基礎價格波動較低時，該策略也很有吸引力。 由於價格波動較低，近期和長期標記價格之間的差異將縮小，這意味著借方（或進入交易的成本）將很低。
在通常波動的加密貨幣市場中，波動性很可能會增加，這將對長期合約的標記價格產生巨大影響。 期權的標記價格通常會在波動加劇期間上漲，因為當價格在短期內上漲得更快時，期權到期的機會也會增加。 簡而言之，買家願意為看漲期權支付更多費用，而賣家則要求更高的溢價來說明他們承擔的更高風險。
看漲日曆價差風險
當日曆價差的兩條邊同時進入時，交易者在近期到期時關閉長期看漲期權，該策略的風險僅限於借方成本。 但是，如果交易者在近期到期時不賣出長期看漲期權，則在某些情況下，損失可能會超出借方。
如果我們再次考慮上面的例子，40,000 月 14 日到期的 BTC 現貨價格為 20,000 USDT，交易者在平倉時的損失將是 XNUMX USDT。 如果他們選擇不立即關閉長期合約，突然的價格下跌可能會使他們的長期看漲期權失去資金，這意味著他們可能無法出售它以彌補短期合約造成的損失。 由於資產價格可能具有無限的上漲空間，因此這些損失在技術上也是無限的。 但是，通過在近期到期時立即出售長期合約，可以減輕這種風險。
在交易任何多腿策略時，執行風險也是一個因素。 如果嘗試手動進行兩筆同時交易，則有可能一條腿以您想要的價格成交，而另一隻則沒有。 這在賣出期權合約時特別危險，需要輸入看漲日曆價差。 由於賣出裸看漲期權對交易者來說具有無限的下行潛力，我們不建議嘗試手動進行。 幸運的是，OKX 提供了各種工具——比如我們的 成熟的大宗交易平台 — 確保完全避免執行風險。
OKX 上的通話日曆價差入門
OKX 提供多種工具用於交易多種期權策略，包括看漲日曆價差。 在接下來的幾周和幾個月內，我們將添加額外的功能來快速輕鬆地部署期權價差交易。 正如我們所做的那樣，我們將在本教程中詳細介紹它們。
雖然您可以手動輸入看漲日曆點差，但我們不建議沒有經驗的交易者嘗試。 這樣做的主要問題是執行風險。 如果只有一條交易成交，則該頭寸不是市場中性的。 如果只執行看漲日曆價差的空頭，這尤其危險，因為在賣出期權合約時損失可能是無限的。
大宗交易
OKX強大的大宗交易平台提供多種預定義策略，讓您在規避執行風險的同時進入多個多邊倉位。
我們準備了一個 大宗交易入門指南. 如果您不熟悉該功能，我們建議您從該教程開始，以熟悉該平台及其功能。
要設置看漲日曆價差，請使用“預定義策略”部分中突出顯示的菜單選擇您要交易的基礎加密貨幣。 接下來，單擊 日曆 進而 通話日曆價差.
RFQ Builder 中將出現兩個看漲期權交易邊。 首先，選擇每條腿的到期和行使價。 然後，輸入您要交易的金額。 您還可以使用綠色更改邊是買入還是賣出 B 和紅色 S 按鈕。
在上面的示例中，我們請求 BTCUSD 221230 看漲期權和 BTCUSD 220930 看漲期權的報價，每個看漲期權的執行價格為 25,000 美元。 我們正在買入價差，因此我們將賣出近期合約並買入長期合約。
接下來，選擇您希望從中接收報價的交易對手。
檢查完所有交易詳情后，點擊 發送詢價.
在詢價板上，您會在“投標”和“要價”欄下看到您選擇的交易對手的報價。 顯示的數字是買賣您選擇的工具的價格差異。 創建時間、報價到期前剩餘時間、頭寸狀態和數量以及報價的交易對手也會顯示。
點擊 購買 購買點差或 賣 出售點差。
在確認窗口中查看您的交易詳情。 然後，點擊 確認購買 or 確認賣出. 如果您需要對訂單進行任何更改，請單擊 取消.
OKX 大宗交易平台的美妙之處在於兩條腿會同時成交，消除任何潛在的執行風險。
完成交易後，您的頭寸將出現在詢價板底部的“歷史”部分。 它將在那裡停留一周，之後您可以通過單擊找到它 查看更多.
看漲日曆價差是一種多邊策略，需要在您下訂單後代表您採取行動。 您可能希望在近期合約到期之前或到期時退出任何一個頭寸。 為此，請在“保證金交易”的交易歷史部分找到您的未平倉頭寸。 然後，您可以使用限價單或市價單關閉任一頭寸——希望能夠獲利！
從 OKX 上的看漲日曆價差中獲利
看漲日曆價差是一種強大的交易策略，可讓您利用期權合約在到期臨近時的自然降價。 通過在同一市場中採取相反的頭寸，您可以輕鬆管理風險，同時仍然有可能充分利用加密貨幣臭名昭著的價格波動。 如果管理得當，您的不利因素僅限於借方，如果市場走勢特別有利，您可以鎖定超額回報。 正如我們的示例所示，您甚至可以在市場幾乎沒有波動時獲利。
儘管一些交易者對多邊期權交易策略感到害怕，但正如您所見，它們並不過分複雜。 借助 OKX 強大的工具和功能——例如我們的尖端技術 大宗交易平台 — 您可以以零執行風險交易潛在利潤豐厚的看漲日曆價差策略。 遊戲開始！
資料來源：https://www.okx.com/academy/en/call-calendar-spread-explained