購買 Genco Shipping & Trading 股票。 航運公司即將支付 14% 的股息收益率。

在今年的市場動盪中，Genco 的股票被證明是風暴中的一個港口。 股價在 42 年上漲 2022%，但投資者可能仍低估了該公司的持久力。

Genco 經營 44 艘幹散貨船，這些船基本上是金屬船體，帶有用於運輸大量商品的發動機。 它的船舶尺寸多樣化：17 艘是大型好望角型船舶，專注於運輸鐵礦石和煤炭，27 艘是小型 Ultramax 和超靈便型船舶，用於運輸穀物、水泥、化肥和各種其他大宗商品。 Genco 的市值為 935 億美元，總部位於紐約。

自 2008-09 年全球金融危機以來，航運業面臨困難。 船舶供過於求問題困擾著市場並壓低了運費，花了十年時間才解決了這個問題。 與此同時，包括 Genco 在內的幾家航運公司破產，造船廠減少了運力。

然後，Covid-19 大流行在 2020 年爆發。被鎖定的消費者對實體產品的需求飆升，並且 供應鏈陷入困境.

波羅的海幹散貨指數跟踪大約兩打全球航線的干散貨運費，從 400 年 2020 月的低至 5500 點到 2021 年秋季的 XNUMX 多點不等。

更新 Covid-19在中國的封鎖 以及巴西特別潮濕的雨季導致鐵礦石出貨量下降，給該指數帶來更大的波動。 波羅的海乾貨最近在 3300 附近交易。

構成該指數的各個成分的期貨合約通常指向 今年晚些時候更高的利率，隨著中國有望再次開放，提振煤炭和鐵礦石進口需求，巴西鐵礦石出口迎頭趕上。 與所有托運人一樣，Genco 受益於更高的費率。

即使需求放緩，新幹散貨船的有限供應也應保持高運費。 考慮到上一個繁榮週期的訂單過多，以及航運燃料和推進系統的綠色未來存在不確定性，幹散貨托運人一直不願下新的船舶訂單。

BTIG 分析師 Gregory Lewis 表示，結果是乾散貨船訂單接近歷史低點。 幹散貨的有意義的供應增長在幾年內都不會出現。

即使在更廣泛的經濟放緩的情況下，這種供需動態也可以保持幹散貨航運的繁榮時期。

儘管競爭對手在過去一年的同花順期間迅速提高了股息，但 Genco 的派息僅略有增加，同時還清了超過 250 億美元的債務。

“這是一個週期性行業； 你無法擺脫這一點，”HC Wainwright 高級海事分析師 Magnus Fyhr 說。 “[Genco] 正試圖提出一種能夠在整個週期中吸引投資者的模式。”

“為了讓投資者真正注意到，你需要擁有不僅有吸引力而且可持續的股息，”首席執行官約翰沃本史密斯說。 “不僅僅是未來 12 個月或 24 個月，而是未來 10 年或 XNUMX 年。”

Genco 的債務償還和由此產生的較低利息支出已將其船舶運營的全部日常成本大幅降低至全船隊平均約 8,100 美元。 幹散貨競爭對手，包括

星型散貨船

（小黑），

金海集團

(GOGL)，以及

鷹批量運輸

(EGLE)，由於更高的利息和債務償還成本，每艘船每天面臨超過 10,000 美元的收支平衡成本。

Fyhr 估計 Genco 的船舶今年的平均價格約為每天 28,000 美元。

Genco 剛剛根據其新公式宣布了其首次全額股息支付：運營現金流減去資本支出、債務償還和額外的現金儲備。 本週支付的第一季度股息將為每股 79 美分，高於去年同期的 14 美分。 維持這一利率將使 Genco 在最近收盤價 22.20 美元時獲得 XNUMX% 的股息收益率。 這可能接近峰值週期收益率，但新策略意味著即使在經濟低迷時期，Genco 也應繼續支付某種形式的股息。

如果今年晚些時候運費上漲，支出甚至可能有上漲空間：Fyhr 的模型顯示，每日運費每增加 1,000 美元，Genco 的可分配現金流就會增加每股 37 美分。

“投資者對周期性公司表示，他們希望看到現金，”BTIG 的劉易斯說。

就目前而言，Genco 是一個向我展示的故事。 該公司將需要證明其新的股息方法在整個航運週期中都有效，並且該股票的估值應與其派息或盈利能力相關，而不是與其船隊的淨資產價值，這是典型的在行業中。

Lewis 和 Fyhr 均對 Genco 股票給予買入評級，目標價分別為 28 美元和 30 美元，較當前水平上漲 25% 至 35%。

“該模型尚未經過測試； 它還沒有經歷過衰退，”Fyhr 說。 當它發生時，“我認為 Genco 能夠更好地應對它。”

寫 尼古拉斯·賈辛斯基（Nicholas Jasinski） [電子郵件保護]