債券交易員面臨著可能打破市場平靜的一周

（彭博社）——對於國債市場來說，這是一個動蕩的時期——接下來的一周幾乎肯定也不例外。

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全球最大債券市場的交易員正準備迎接由美聯儲會議、財政部季度發債公告以及全球經濟持續不確定性推動的另一輪價格波動，這些不確定性推動了外匯市場的大幅波動。

人們普遍預計美聯儲將在周三結束為期兩天的會議時將關鍵利率提高半個百分點，這將標誌著自2000 年以來最大的加息。但交易員將密切關注主席杰羅姆·鮑威爾的新聞發布會，以獲取更多線索。他認為利率需要達到多高才能抑制通貨膨脹。

財政部將於同一天發布季度退款公告，該公告將詳細說明未來債券拍賣的規模，而美聯儲正準備在其持有的部分債券到期時不購買新證券，以拉動市場支持。 週五，美國勞工部將發布月度就業報告，這是衡量國家經濟增長和推動通脹的工資壓力的重要的、影響市場的指標。

這種匯合可能會導致過去一周債券市場出現的一點點穩定狀態轉瞬即逝，這是自二月底以來首次出現債券市場收益率沒有躍升至新高的情況。 美元走強導致金融狀況收緊，對出口增長構成阻力，這給本已復雜的國債收益率是否已上升到足以覆蓋風險的計算增添了一個新的變數。

BMO 資本市場固定收益策略主管瑪格麗特·克林斯 (Margaret Kerins) 表示：“未知因素太多，我認為市場將繼續波動，直到我們更清楚地了解美聯儲實際加息後經濟如何維持。” “結果的範圍仍然太大，無法排除市場波動的可能性。”

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截至週五晚間，美國兩年期國債收益率本週已上漲約 5 個基點至 2.71%。 收益率已連續九個月攀升，這是彭博社數據自1976 年以來最長的一次上漲。 與此同時，10 年期國債收益率徘徊在2.98 月20 日達到的2018% 水平附近不遠，這是自XNUMX 月XNUMX 日以來基準利率的最高水平。 XNUMX 年 XNUMX 月。

彭博指數顯示，今年迄今為止美國國債已下跌超過 8%，對於已經面臨數十年來最艱難市場之一的債券持有人來說，更大的波動性將加劇他們的艱難時期。 這使得該指數繼 2.3 年下跌 2021% 後，將迎來歷史上最糟糕的一年。隨著世界各國央行尋求抑制通脹，全球債券也遭受了同樣的重挫。

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摩根大通資產管理公司全球市場策略師喬丹·傑克遜表示：“我認為核心債券投資者尚未擺脫高通脹的困境。”

許多交易商預計，美國財政部周三將公佈第三輪也是最後一輪長期債券銷售削減計劃，預計美聯儲將設定量化緊縮（QT）的開始日期。 其他人認為，出於這個原因，拍賣規模可能會保持穩定。

美聯儲的債務減免可能會使其每月多達 95 億美元的債務到期，而無需將所得收益進行再投資，這將迫使財政部向公眾借貸更多資金。 根據美聯儲上次會議紀要，每月上限將分為 60 億美元的美國國債和 35 億美元的抵押貸款債務。

那些認為滯脹風險不斷增加或增長放緩加上粘性通脹的人與預計美聯儲將政策利率迅速提高到中性以上並引發經濟衰退的人之間的鬥爭加劇了波動性。 中性利率是既不限制也不刺激經濟增長的水平。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)的經濟學家站在最前線，預測2023年經濟衰退風險，預測美聯儲可能不得不將利率提高至6%，以平息四年來的高通脹。 花旗集團首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst) 表示，預計美聯儲將在未來四次會議中每次加息半個百分點，但並未預測2023 年將出現經濟衰退，儘管該公司認為經濟衰退的風險正在上升。

週五公佈的第一季度就業成本創歷史新高，促使貨幣市場交易員將 2022 年緊縮政策的定價步伐從現在到年底加快至約 2.5 個百分點。 一天前，美國經濟第一季度意外萎縮的消息短暫引發了對經濟衰退的擔憂。

道明證券(TD Securities)全球利率策略主管普里亞·米斯拉(Priya Misra)表示：“我對經濟能否應對中性和QT之外的持續加息這一觀點感到困惑。” “我確實認為，隨著QT的流量效應發揮作用，10年期國債收益率還有更大的上漲空間。但市場上對這兩種觀點都沒有達成共識。 人們認為通脹可能是粘性的，這不會讓美聯儲放慢緊縮步伐，但我認為經濟沒有那麼有彈性。”

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